本文將美元周期納入中國金融周期測算指標(biāo)體系進行測算和評價,并運用TVP-VAR模型分析金融周期不同階段對我國跨境資本流動影響的時變性,同時構(gòu)建跨境資本流動的監(jiān)測預(yù)警模型。研究表明:（1）2005年1月至2019年4月中國金融發(fā)展呈現(xiàn)三個周期;（2）金融周期與跨境資本流動的順周期性具有一致性,金融周期上行有利于跨境資本流入,而金融周期下行則可能引發(fā)跨境資本流出;（3）金融周期對跨境資本流動沖擊呈現(xiàn)倒"U"特征,伴隨金融周期指數(shù)的不斷提升,跨境資本凈流動先上升后下降,且三次金融周期對跨境資本流動的影響具有顯著差異;（4）納入金融周期后的監(jiān)測預(yù)警指數(shù)對跨境資本流動具有較好的預(yù)測效果。為有效應(yīng)對順周期金融風(fēng)險,需建立逆周期管理機制。 

【文章來源】：武漢金融. 2020,(02)北大核心

【文章頁數(shù)】：7 頁

【部分圖文】：

圖1 兩種方法計算的金融周期指數(shù)

因金融周期主要有上升和下降兩種狀態(tài)，因此本文設(shè)定區(qū)制數(shù)為2，并且根據(jù)AIC、HQ、SC信息準(zhǔn)則確定最優(yōu)模型為MSI(2)-VAR(2）模型。通過觀察分區(qū)制的概率圖可知，金融周期指數(shù)FC1的兩個區(qū)制分界比較明顯，大部分樣本處于區(qū)制1中，表現(xiàn)為金融周期的下行區(qū)間；區(qū)制2主要包括三個區(qū)間段，2005—2008年，2009—2011年，2017年，表現(xiàn)為金融周期的上行區(qū)間。區(qū)制1和2的劃分與三輪周期劃分基本一致，但時間段略有差異，區(qū)制劃分下的第二輪和第三輪周期區(qū)間明顯縮短。金融周期指數(shù)FC2的區(qū)制劃分與FC1保持一致，表明金融周期具有明顯的區(qū)制轉(zhuǎn)換特征。圖3 金融周期指數(shù)FC2區(qū)制概率圖

金融周期指數(shù)FC2區(qū)制概率圖

【參考文獻】：
期刊論文
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本文編號：3468534