論文對金融狀況指數(shù)進(jìn)行了拓展,并使用33個金融指標(biāo)對39個發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體和新興經(jīng)濟(jì)體1991—2016年月度金融狀況指數(shù)進(jìn)行了估計,以研究國際金融沖擊對國內(nèi)金融狀況的影響�；赩AR模型的結(jié)果表明,國內(nèi)金融狀況指數(shù)波動的較大份額歸因于國際金融沖擊和國內(nèi)貨幣政策,國際金融狀況指數(shù)的共同部分解釋了具有顯著的異質(zhì)性國家國內(nèi)金融狀況指數(shù)。這一實(shí)證研究的政策含義在于:各國政府應(yīng)優(yōu)先考慮國內(nèi)金融深化,尤其是開發(fā)包括銀行和非銀行金融中介機(jī)構(gòu)在內(nèi)的國內(nèi)投資者金融環(huán)境,并促進(jìn)股票和債券市場的深度發(fā)展,從而增強(qiáng)對全球金融沖擊的應(yīng)變能力。中國作為世界第一大新興經(jīng)濟(jì)體,應(yīng)積極防范全球金融狀況急劇變化所帶來的金融風(fēng)險。 

【文章來源】：暨南學(xué)報(哲學(xué)社會科學(xué)版). 2020,42(08)北大核心CSSCI

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【部分圖文】：

TVP-FAVAR金融狀況指數(shù)估計(32)

從圖2可以看出,美國金融狀況指數(shù)(FCI)與IMF金融穩(wěn)健指數(shù)(FSI)變化趨勢一致(數(shù)值越高表示金融狀況越差),因此,美國金融狀況很好地反映了重要的金融事件。從圖3可以看出,從芝加哥金融狀況指數(shù)(FCI)、堪薩斯城金融穩(wěn)健指數(shù)(FSI)與美國的金融狀況指數(shù)(FCI)變化趨勢基本一致。這說明美國金融沖擊是世界金融市場上最重要的沖擊力量,美國國內(nèi)金融狀況對他國的金融沖擊作用不容小覷。因此,本文實(shí)證分析中,重點(diǎn)分析美國金融沖擊對金融狀況指數(shù)的影響。圖3 芝加哥FCI、堪薩斯城FSI與美國FCI

圖2 IMF金融穩(wěn)健指數(shù)(FCI)與美國金融狀況指數(shù)(FCI)為研究國內(nèi)貨幣政策對國內(nèi)金融狀況的影響,將選取部分發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體,研究其金融狀況指數(shù)對貨幣政策沖擊的反應(yīng)。圖4顯示了樣本國家國內(nèi)FCI的沖擊響應(yīng)函數(shù)及90%的置信區(qū)間,這表明這些國家的貨幣政策沖擊對于其國內(nèi)金融狀況同樣具有重要影響。從圖5可以看出,一國的貨幣政策沖擊對于其國內(nèi)金融狀況同樣具有重要影響。由此可見,國際金融沖擊和國內(nèi)貨幣政策沖擊對國內(nèi)的金融狀況都具有重要影響。因此,研究國際金融沖擊對金融狀況的影響,既要考慮國際因素也要考慮國內(nèi)因素。

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