發(fā)布時(shí)間：2021-08-05 12:46

　　我國貨幣政策正在向價(jià)格型調(diào)控方式轉(zhuǎn)型,有必要探索符合我國實(shí)際的泰勒規(guī)則以確定政策利率目標(biāo)水平,而如何科學(xué)合理地估算潛在產(chǎn)出和自然利率是關(guān)鍵。本文對(duì)構(gòu)建多目標(biāo)下的中國化泰勒規(guī)則時(shí)應(yīng)考慮的因素作了深入探討,并將金融周期信息納入我國潛在產(chǎn)出的測(cè)算,同時(shí)采用基于潛在產(chǎn)出的方法對(duì)自然利率進(jìn)行估算,進(jìn)而分不同情形嘗試估算我國的規(guī)則利率水平。結(jié)果表明,考慮金融周期信息后的潛在產(chǎn)出在金融擴(kuò)張期將低于傳統(tǒng)方法的估計(jì)結(jié)果,可為政策制定者有效應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的過熱現(xiàn)象或泡沫化狀態(tài)提供參考;無論是基于何種潛在產(chǎn)出和自然利率的測(cè)算組合,將國內(nèi)外利差、房?jī)r(jià)漲幅偏離經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)程度納入中國化泰勒規(guī)則的構(gòu)建均是合理的;不同情形下估算的規(guī)則利率走勢(shì),自2004年以來與貨幣市場(chǎng)利率走勢(shì)均較為相近,且2013年后隨著利率市場(chǎng)化改革的快速推進(jìn),差距呈明顯縮小態(tài)勢(shì),但2017年下半年至2018年期間,受國際宏觀形勢(shì)和國內(nèi)因素影響,估算的規(guī)則利率均快速上揚(yáng),與貨幣市場(chǎng)利率走低形成反差。 

【文章來源】：金融研究. 2020,(09)北大核心CSSCI

【文章頁數(shù)】：20 頁

【部分圖文】：

不同自然利率測(cè)算方法結(jié)果比較

1-ρ=1/3時(shí)

0 1-ρ=1/4時(shí)

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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本文編號(hào)：3323775