貨幣政策是國民經(jīng)濟重要的調(diào)控手段之一,在經(jīng)濟新常態(tài)縱深發(fā)展過程中,政策實施的針對性與靈活性被賦予更多要求。總量型貨幣政策暗含一般性假設(shè),即其作用對象為同質(zhì)化的,但眾多研究表明:不同產(chǎn)業(yè)間具有微觀異質(zhì)性,會導(dǎo)致貨幣政策調(diào)控結(jié)果存在差異,因而有必要研究貨幣政策作用于產(chǎn)業(yè)間的非對稱效應(yīng),進而探討其對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)內(nèi)部升級的影響。針對現(xiàn)有研究不足,本文放開了線性假設(shè),使用非線性方法研究貨幣政策的產(chǎn)業(yè)非對稱效應(yīng),并在實證研究中引入因子增強思想以解決代:不足問題。研究結(jié)果表明,數(shù)量型與價格型貨幣政策作用于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)均有顯著的非對稱性;經(jīng)濟下行區(qū)間貨幣政策沖擊對不同產(chǎn)業(yè)的作用效果由強到弱依次為第三產(chǎn)業(yè)、第二產(chǎn)業(yè)、第一產(chǎn)業(yè),而在經(jīng)濟上行區(qū)間,作用效果由強到弱依次為第二產(chǎn)業(yè)、第三產(chǎn)業(yè)、第一產(chǎn)業(yè),產(chǎn)生差異性調(diào)控效果的原因主要在于財富效應(yīng)與供需力量對比;當(dāng)前我國經(jīng)濟受國內(nèi)外形勢影響,當(dāng)經(jīng)濟受到外部沖擊時第三產(chǎn)業(yè)將承受更大的波動,采用穩(wěn)健的價格型貨幣政策和適度寬松的數(shù)量型貨幣政策,有助于經(jīng)濟重回上升軌道,促進產(chǎn)業(yè)內(nèi)部優(yōu)化升級。 

【文章來源】：財經(jīng)科學(xué). 2020,(10)北大核心CSSCI

【文章頁數(shù)】：15 頁

【部分圖文】：

共同因子后驗均值走勢（二））模型選擇

其他層次對數(shù)量型貨幣政策沖擊總體產(chǎn)生正向反應(yīng)沖擊總體產(chǎn)生正向反應(yīng)，但在2012年以前，數(shù)量型貨幣政策對服務(wù)業(yè)第三、第四層次影響較弱弱，不能對第三產(chǎn)業(yè)內(nèi)部升級起到很好的引導(dǎo)作用。以上結(jié)果表明，高層次服務(wù)業(yè)快速發(fā)展有希望提高生產(chǎn)效率希望提高生產(chǎn)效率，進而使總供給曲線整體向右移動，而隨著貨幣政策治理水平與調(diào)控能力提高高，增發(fā)的貨幣有動力流向回報率更高的產(chǎn)業(yè)，總量的數(shù)量型貨幣政策雖然對第三產(chǎn)業(yè)內(nèi)部影響幅度小于價格型貨幣政策響幅度小于價格型貨幣政策，但對第三產(chǎn)業(yè)內(nèi)部產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級優(yōu)化具有積極作用。圖圖6價格型與數(shù)量型貨幣政策對第三產(chǎn)業(yè)內(nèi)部的三維沖擊響應(yīng)五五、結(jié)論與建議本文對貨幣政策的實施過程中的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)非對稱性以及產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)內(nèi)部升級進行分析本文對貨幣政策的實施過程中的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)非對稱性以及產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)內(nèi)部升級進行分析。由于傳統(tǒng)文獻中使用的經(jīng)典模型有代理不完全和線性約束的問題傳統(tǒng)文獻中使用的經(jīng)典模型有代理不完全和線性約束的問題，選取MSIAH(2)-FA(4)-VAR(1)模型對我國型對我國2004年第一季度到2019年第一季度的季度數(shù)據(jù)進行模擬。結(jié)果表明：第一第一，數(shù)量型貨幣政策對三次產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)具有顯著非對稱效應(yīng)。區(qū)制一對應(yīng)經(jīng)濟下行期，增發(fā)貨幣可以達到刺激經(jīng)濟的作用發(fā)貨幣可以達到刺激經(jīng)濟的作用。數(shù)量型貨幣政策對產(chǎn)業(yè)增加值的作用由弱到強依次為第一產(chǎn)業(yè)業(yè)、第二產(chǎn)業(yè)、第三產(chǎn)業(yè)，第一產(chǎn)業(yè)資本密集率較低，貨幣政策作用于第一產(chǎn)業(yè)效率較低。區(qū)制二對應(yīng)經(jīng)濟上升階段制二對應(yīng)經(jīng)濟上升階段，隨著預(yù)期未來經(jīng)濟轉(zhuǎn)好的可能性增加，除第二產(chǎn)業(yè)外，第一、第三產(chǎn)業(yè)都對貨幣政策產(chǎn)生負向響應(yīng)業(yè)都對貨幣政策產(chǎn)生負向響應(yīng)。這種不同區(qū)制的非對稱性源于財富效應(yīng)，第三產(chǎn)業(yè)主要為服務(wù)——49

【參考文獻】：
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