本文關(guān)鍵詞：我國區(qū)域性股權(quán)交易市場發(fā)展研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：2012年以來,隨著多層次資本市場建設(shè)與場外市場雙層架構(gòu)理念—全國性股權(quán)交易市場與區(qū)域性股權(quán)交易市場并行的探索,我國區(qū)域性股權(quán)交易市場迎來了發(fā)展新機遇。 中國證監(jiān)會發(fā)布的《關(guān)于規(guī)范區(qū)域性股權(quán)交易市場的指導(dǎo)意見(征求意見稿)》,使區(qū)域性股權(quán)交易市場得以正名,并賦予其為省級行政區(qū)域內(nèi)中小微企業(yè)提供股權(quán)、債券的轉(zhuǎn)讓和融資服務(wù)的私募市場的定位,同時也奠定了證券公司主導(dǎo)市場的格局。在天津、上海、重慶、北京等區(qū)域性股權(quán)交易市場試驗的基礎(chǔ)上,按照“一省一家”的指導(dǎo)思想,各大券商開始積極籌建本省的區(qū)域性股權(quán)交易市場。 建立和發(fā)展以為非上市中小企業(yè)提供股權(quán)和債權(quán)融資,拓寬企業(yè)直接融資渠道,提供私募性、個性化服務(wù)為使命的區(qū)域性股權(quán)交易中心,是破解中小企業(yè)融資難題的新路徑。學(xué)界和社會認同區(qū)域性股權(quán)交易市場有其存在與發(fā)展的必然性,國家也肯定了它是多層次資本市場的的重要組成部分,全國各地的區(qū)域性股權(quán)交易市場實際上也在籌建或試運營中。然而,由于政策的限制難以突破,區(qū)域性股權(quán)交易市場的發(fā)展仍然受到頗多束縛。一是交易制度,不得采取集中競價、做市商等集中交易方式；二是股東人數(shù)不得超過200人的限制。這些限制縮小了區(qū)域性股權(quán)交易市場的發(fā)展空間,與全國性的股權(quán)交易市場相比,失去了吸引力與公平競爭的機會；這也使得區(qū)域性股權(quán)交易市場交投不活躍,融資功能難以發(fā)揮。 區(qū)域性股權(quán)交易市場缺乏整體的體制與運營機制的設(shè)計,有關(guān)區(qū)域性股權(quán)交易市場的整體發(fā)展規(guī)劃仍未確定,市場如何發(fā)展、怎樣發(fā)展還存在著較大的分歧。在決策部門意見不統(tǒng)一、定位不明確的情況下,各地的股權(quán)交易市場自尋出路,發(fā)展模式各式各樣,這也使得創(chuàng)建的地區(qū)與相關(guān)監(jiān)管部門產(chǎn)生了諸多困擾。 任何一個市場的發(fā)育和發(fā)展都需要法律的保駕護航。區(qū)域性股權(quán)交易市場相關(guān)法律法規(guī)卻顯得滯后,法律監(jiān)管依據(jù)遲遲未出臺。加之政策的短期化、多變性,增大了市場發(fā)展的風(fēng)險。同時,法律法規(guī)的缺失,導(dǎo)致政府干預(yù)的越位、錯位和缺位,制約了場外交易市場的成長。監(jiān)管的不統(tǒng)一,也加劇了市場的不規(guī)范發(fā)展。 在現(xiàn)實的試驗性運作中,區(qū)域股權(quán)交易市場一直在探索中前進,由于沒有形成明確的收入來源與利益點,僅僅依靠當(dāng)?shù)卣难a貼與資本金,顯然不是長久之計。 本文以上述問題為導(dǎo)向,依次分析了我國多層次資本市場的結(jié)構(gòu)以及發(fā)展現(xiàn)狀；場外市場與場內(nèi)市場的區(qū)別；場外市場中新三板與區(qū)域性股權(quán)交易市場的比較；以及我國區(qū)域性股權(quán)交易市場的現(xiàn)狀與發(fā)展模式。結(jié)合美國私募股權(quán)交易市場的發(fā)展經(jīng)驗,以SecondMarke、Sharespost為例,介紹它們各自的發(fā)展特點與成功的收入來源與利益點。隨之以我國廣東省的三家股權(quán)交易中心為實際案例,分別介紹我國區(qū)域性股權(quán)交易市場的發(fā)展特色。通過分析,針對目前我國區(qū)域性股權(quán)交易市場出現(xiàn)的問題,給出相應(yīng)的政策建議：首先,從頂層的體制設(shè)計開始,提出要明確區(qū)域性股權(quán)交易市場的定位,肯定其合法性,明確場外市場各層次的市場分工；統(tǒng)一監(jiān)管部門與監(jiān)管辦法,明確監(jiān)管歸屬；制定并完善相應(yīng)的法律法規(guī),為其發(fā)展提供法律保障。其次,從具體的運營機制著手,規(guī)范區(qū)域性股權(quán)交易市場的參與主體,無論是非上市中小企業(yè)、合格投資者還是中介機構(gòu),都應(yīng)給出明確的規(guī)范條例；明確其掛牌企業(yè)的審核方式以及拓寬其交易手段,建立健全與高效快捷的轉(zhuǎn)板機制。再次,從打通融資鏈,解決區(qū)域性股權(quán)交易市場的增信問題；重量更應(yīng)重質(zhì),規(guī)范掛牌標(biāo)準(zhǔn)與相關(guān)制度；豐富交易產(chǎn)品與交易手段以及從為合格投資者提供優(yōu)質(zhì)、增值服務(wù)的方面尋找區(qū)域性股權(quán)交易市場的利益點。最后,從監(jiān)管、交易以及質(zhì)量控制等方面提出要嚴(yán)格把控市場風(fēng)險。
【關(guān)鍵詞】：區(qū)域性股權(quán)交易市場 發(fā)展規(guī)劃 政策設(shè)計 轉(zhuǎn)板機制
【學(xué)位授予單位】：廣西師范大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2014
【分類號】：F832.51
【目錄】：

• 摘要3-5
• Abstract5-11
• 引言11-12
• 一、區(qū)域性股權(quán)交易市場的由來12-14
• (一) 問題的提出12
• (二) 我國多層次資本市場的結(jié)構(gòu)12-14
• (三) 場外交易市場的探索14
• 二、區(qū)域性股權(quán)交易市場性質(zhì)與特點研究14-22
• (一) 新三板與區(qū)域性股權(quán)交易市場的比較15-17
• 1. 組織形式不同15
• 2. 掛牌主體要求不同15
• 3. 掛牌條件不同15-16
• 4. 監(jiān)管主體不同16
• 5. 交易制度不同16-17
• 6. 監(jiān)管規(guī)則不同17
• 7. 法律地位不同17
• (二) 區(qū)域性股權(quán)交易市場發(fā)展的必要性17-20
• 1. 轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式、促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的基礎(chǔ)條件17-18
• 2. 建立并完善我國多層次資本市場體系的必要條件18
• 3. 解決中小企業(yè)融資問題的有效途徑18-19
• 4. 推動中小企業(yè)融資走向“良性循環(huán)”的局面19-20
• 5. 為創(chuàng)業(yè)投資、股權(quán)投資基金等發(fā)展提供更好的條件和環(huán)境20
• 6. 為投資者提供更多的選擇機會20
• 7. 拓寬民間資金投資渠道,規(guī)范民間借貸資本的流向20
• (三) 區(qū)域性股權(quán)交易市場的功能定位20-22
• 1. 投融資功能20-21
• 2. 交易功能21
• 3. 登記托管21
• 4. 金融產(chǎn)品創(chuàng)新21
• 5. 企業(yè)展示、路演平臺21-22
• 6. 培育孵化22
• 7. 主板及創(chuàng)投退出平臺22
• 8. 私募性、個性化平臺22
• 9. 金融要素聚集平臺22
• 三、我國區(qū)域性股權(quán)交易市場的發(fā)展模式22-27
• (一) 發(fā)展現(xiàn)狀22-26
• (二) 組建模式26-27
• 1. 產(chǎn)權(quán)交易機構(gòu)主導(dǎo)模式26-27
• 2. 國有企業(yè)主導(dǎo)模式27
• 3. 券商主導(dǎo)模式27
• 四、國內(nèi)外區(qū)域性股權(quán)交易市場比較研究27-32
• (一) 國外區(qū)域性股權(quán)交易市場27-29
• 1. SecondMarket27-28
• 2. SharesPost28-29
• (二) 國內(nèi)區(qū)域性股權(quán)交易市場29-32
• 1. 廣州股權(quán)交易中心29-30
• 2. 前海股權(quán)交易中心30-31
• 3. 廣東金融高新區(qū)股權(quán)交易中心31-32
• 五、我國區(qū)域性股權(quán)交易市場發(fā)展的難題與破解對策32-40
• (一) 發(fā)展的現(xiàn)實難題32-35
• 1. 政策束縛32-33
• 2. 缺乏整體市場規(guī)劃與政策引導(dǎo)33
• 3. 制度設(shè)計不完善33
• 4. 相關(guān)法律法規(guī)不健全33-34
• 5. 政府放大了對場外交易市場的風(fēng)險判斷34
• 6. 沒有形成具體的盈利模式34
• 7. 對進入?yún)^(qū)域性股權(quán)交易市場的企業(yè)門檻要求過高34-35
• (二) 破解發(fā)展難題的對策建議35-40
• 1. 政策上要有重大突破35
• 2. 加快完善區(qū)域性股權(quán)交易市場的設(shè)計35-36
• 3. 制定和完善相關(guān)法律法規(guī)和監(jiān)管體制36
• 4. 優(yōu)化運營機制的設(shè)計36-38
• 5. 探索、確立具體的盈利模式38-39
• 6. 加強風(fēng)險防范39-40
• 結(jié)束語40-42
• 注釋42-43
• 參考文獻43-47
• 攻讀碩士學(xué)位期間發(fā)表論文47-48
• 致謝48-49

【參考文獻】

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  本文關(guān)鍵詞：我國區(qū)域性股權(quán)交易市場發(fā)展研究，，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

本文編號：326034