發(fā)布時(shí)間：2021-07-02 07:30

　　當(dāng)前我國信用債市場(chǎng)存在因監(jiān)管差異導(dǎo)致的銀行間市場(chǎng)和交易所市場(chǎng)的分割,兩個(gè)市場(chǎng)在投資者結(jié)構(gòu)、托管結(jié)算、交易機(jī)制等方面存在明顯差異,使得即便同一發(fā)行人如果選擇不同的發(fā)行場(chǎng)所和債券品種,也會(huì)存在不同的發(fā)行成本以及二級(jí)市場(chǎng)不同的估值水平。通過公司債和中期票據(jù)的實(shí)證分析發(fā)現(xiàn):總體來看,交易所市場(chǎng)定價(jià)低于銀行間市場(chǎng);從同一發(fā)行人在兩市場(chǎng)分別發(fā)行的債券比較來看,交易所市場(chǎng)定價(jià)高于銀行間市場(chǎng),且評(píng)級(jí)越高、差異越大。未來可以從厘清不同市場(chǎng)間法律法規(guī)關(guān)系、擴(kuò)大政府信用支持債券跨市場(chǎng)發(fā)行規(guī)模、強(qiáng)化產(chǎn)品創(chuàng)新和市場(chǎng)流動(dòng)以及優(yōu)化投資者結(jié)構(gòu)、支持較低評(píng)級(jí)信用債市場(chǎng)發(fā)展等方面更好地發(fā)揮債券市場(chǎng)的融資功能、定價(jià)功能,提高資源配置效率。 

【文章來源】：金融與經(jīng)濟(jì). 2020,(06)北大核心

【文章頁數(shù)】：7 頁

【文章目錄】：
一、引言
二、文獻(xiàn)綜述
    （一）信用債定價(jià)的基本原理和理論模型
    （二）國內(nèi)信用債定價(jià)方面的研究
    （三）市場(chǎng)分割性對(duì)債券定價(jià)影響的研究
三、信用債市場(chǎng)的分割表現(xiàn)
    （一）信用債市場(chǎng)在快速發(fā)展中形成兩分局面
    （二）債券品種存在行政化分割
    （三）兩市場(chǎng)投資者結(jié)構(gòu)明顯不同
    （四）債券市場(chǎng)的托管結(jié)算基礎(chǔ)設(shè)施碎片化
    （五）二級(jí)市場(chǎng)交易機(jī)制存在差異
四、銀行間與交易所市場(chǎng)信用債定價(jià)的比較分析
    （一）總體情況分析
    （二）回歸分析
        1. 研究設(shè)計(jì)
        2. 模型與變量說明
        3. 實(shí)證結(jié)果與討論
五、研究結(jié)論和政策建議


【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
[1]中國債券市場(chǎng)分割與信息有效性研究——基于跨市場(chǎng)債券的實(shí)證分析[J]. 徐薈竹,李文偉.  投資研究. 2018(05)
[2]企業(yè)債與公司債二級(jí)市場(chǎng)定價(jià)比較研究[J]. 高強(qiáng),鄒恒甫.  金融研究. 2015(01)
[3]宏觀經(jīng)濟(jì)變量對(duì)不同信用級(jí)別企業(yè)債信用利差影響的分析[J]. 宋球紅.  債券. 2013(12)
[4]產(chǎn)權(quán)性質(zhì)、信息質(zhì)量與公司債定價(jià)——來自中國資本市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[J]. 方紅星,施繼坤,張廣寶.  金融研究. 2013(04)
[5]中國公司債信用利差決定因素——基于結(jié)構(gòu)化理論的實(shí)證研究[J]. 趙靜,方兆本.  經(jīng)濟(jì)管理. 2011(11)
[6]基于面板數(shù)據(jù)的中期票據(jù)信用利差研究[J]. 李嵐,楊長志.  證券市場(chǎng)導(dǎo)報(bào). 2010(08)
[7]中國企業(yè)債券特征與風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償[J]. 譚地軍,田益祥,黃文光.  數(shù)量經(jīng)濟(jì)技術(shù)經(jīng)濟(jì)研究. 2008(02)
[8]交易所和銀行間市場(chǎng)債券交易價(jià)格發(fā)現(xiàn)實(shí)證研究[J]. 郭泓,楊之曙.  金融研究. 2007(12)
[9]交易所債券市場(chǎng)與銀行間債券市場(chǎng)波動(dòng)性比較研究[J]. 袁東.  世界經(jīng)濟(jì). 2004(05)

博士論文
[1]債券市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)與做市商制度:中國銀行間市場(chǎng)的理論及實(shí)證[D]. 姚秦.復(fù)旦大學(xué) 2006



本文編號(hào)：3260038