本文通過識別匯率制度演進中所特有的狀態(tài)依存特征,對"特殊兩極化現(xiàn)象"給出新解釋。研究發(fā)現(xiàn):真實狀態(tài)依存的主要估計結(jié)果部分解釋了特殊兩極化現(xiàn)象;重要解釋變量的主要估計結(jié)果雖與經(jīng)典理論相悖,但與特殊兩極化現(xiàn)象具有內(nèi)在一致性;由于經(jīng)濟運行存在摩擦和扭曲,非發(fā)達經(jīng)濟體為提高宏觀經(jīng)濟政策的有效性,會在資本管制放松過程中穩(wěn)定名義匯率水平,并傾向于選擇非彈性匯率制度;軟釘住匯率制度在一定條件下具有較高可維持性和穩(wěn)定經(jīng)濟的作用,中國2015年"8.11匯改"以來逐步增強人民幣匯率穩(wěn)定性的政策調(diào)整有內(nèi)在合理性。本文認為人民幣匯率改革順序不應(yīng)完全參照發(fā)達經(jīng)濟體的理論和經(jīng)驗,應(yīng)根據(jù)中國經(jīng)濟、金融發(fā)展的狀況具體決定。 

【文章來源】：世界經(jīng)濟. 2020,43(08)北大核心CSSCI

【文章頁數(shù)】：21 頁

【部分圖文】：

不同發(fā)展階段經(jīng)濟體匯率制度演進

表5中,ka_open的APE在全樣本、發(fā)展中經(jīng)濟體和發(fā)達經(jīng)濟體的估計結(jié)果中基本顯著。因此,本文接下來計算上述三組估計結(jié)果中,reserve、nfa_gdp和ldcpsgdp變化對ka_open的APE的非線性影響,具體結(jié)果請參見圖2。圖2中左上角圖形中的實線給出了在全樣本中,reserve對ka_open的APE(固定匯率制度相對于軟釘住匯率制度)的非線性影響。圖2中左上角圖形中的橫軸為reserve,在全樣本中該指標的取值范圍[0,136],縱軸為ka_open的APE。圖2左上角圖形中,隨reserve增加,經(jīng)濟體ka_open的APE越大,其處于固定匯率制度(相對于軟釘住匯率制度)的可能性就越大。這一結(jié)果雖有悖于與經(jīng)典理論——隨資本賬戶開放,經(jīng)濟體應(yīng)該選擇更加靈活的匯率制度,但卻給出了經(jīng)濟體資本賬戶越開放越傾向于干預(yù)匯率波動,這一有悖于經(jīng)典理論的背后經(jīng)濟學(xué)機制。即經(jīng)濟體不斷積累的外匯儲備使貨幣當局能夠在資本賬戶開放的情況下有足夠經(jīng)濟資源對外匯市場進行干預(yù)。由于圖2中其他圖形所給出ka_open的APE或不顯著,或reserve等變量對ka_open的APE影響幅度過小,因此,本文認為在圖2其他圖形所代表的情境中,reserv、nfa_gdp和ldcpsgd并未顯著影響ka_open的APE,進而沒有對匯率制度選擇產(chǎn)生顯著影響。七 結(jié)語

【參考文獻】：
期刊論文
[1]民主、政治不穩(wěn)定與害怕浮動[J]. 劉曉輝,張璟.  經(jīng)濟學(xué)(季刊). 2015(03)



本文編號：3256757