上市公司股票更名的目的可能是戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型,也可能是欺騙投資者的高位套現(xiàn)�？紤]信息不對稱的存在,投資者是否需要花費(fèi)時間、精力和金錢去識別上市公司股票更名的目的,二者在上市公司股票更名策略和投資者應(yīng)對方面存在博弈。首先建立基于策略性股票更名的上市公司和投資者的靜態(tài)博弈模型及動態(tài)演化博弈模型,對二者行為進(jìn)行博弈分析;其次利用MATLAB軟件對模型進(jìn)行數(shù)據(jù)模擬仿真。通過分析提出投資者要理性投資、上市公司應(yīng)誠信守法、監(jiān)管當(dāng)局應(yīng)加大對違規(guī)上市公司的處罰力度、政府要加大投資者補(bǔ)償?shù)冉ㄗh,促使雙方向理想的納什均衡進(jìn)行轉(zhuǎn)換。 

【文章來源】：會計之友. 2020,(23)北大核心

【文章頁數(shù)】：8 頁

【部分圖文】：

投資者的策略選擇演化曲線

圖9 投資者的策略選擇演化曲線由圖11可以看出，隨著時間的增加，上市公司股票更名的動機(jī)以較大的概率選擇戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型策略，以較小的概率選擇高位套現(xiàn)策略。由圖12可以看出，當(dāng)政府給予投資者的補(bǔ)助大于其鑒別上市公司的成本時，隨著時間的增加，投資者以1的概率選擇鑒別策略。圖13進(jìn)一步表明，在初始狀態(tài)中，選擇戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型策略的上市公司數(shù)量在群體中所占的比例較大時，此系統(tǒng)以較高的概率向（戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，鑒別）策略演進(jìn)，所以，系統(tǒng)的穩(wěn)定點(diǎn)為（1,1）。

已有文獻(xiàn)大多是關(guān)于上市公司股票更名行為引起的交易量和收益變化，如李廣子等[4]對我國的配對股票進(jìn)行研究，發(fā)現(xiàn)僅名稱相似的配對股票收益率之間會存在高的正相關(guān)；Kot Hung Wan[5]以資產(chǎn)收益率作為公司更名的長期績效指標(biāo)，研究了股票更名行為對我國香港公司為期3年的影響，認(rèn)為更名事件對公司長期績效并沒有顯著影響；賈璐熙等[6]對我國1992年到2009年A股對應(yīng)的上市公司名稱進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)寓意好的公司名稱會影響股票需求，進(jìn)而影響公司價值；楊曉蘭等[7]指出投資者無論是以積極情緒還是以消極情緒對待投資，其關(guān)注度對股票交易都有正向影響，但是積極情緒下的正向影響程度更大；方辰君[8]研究發(fā)現(xiàn)股票更名事件并沒有向投資者傳遞上市公司的真實(shí)信息，但在一定程度上卻吸引了投資者的過度關(guān)注，從而引起股票市價的異常波動；徐龍炳等[9]提出上市公司股票更名是為了發(fā)出未來轉(zhuǎn)型發(fā)展的信號，非理性投資者會對該信號做出決策，但從長期來看，公司業(yè)績并沒有太大提升；楊利紅等[10]以27家上市公司為樣本對我國家電行業(yè)上市公司財務(wù)指標(biāo)和股票價格相關(guān)關(guān)系進(jìn)行研究，發(fā)現(xiàn)償債能力和營運(yùn)能力指標(biāo)與股票價格不相關(guān)；趙紅等[11]基于面板數(shù)據(jù)對股票主動更名的長期影響進(jìn)行研究，得出相較于無實(shí)質(zhì)性更名行為，實(shí)質(zhì)性股票更名行為對公司長期績效有顯著正向的影響。少數(shù)學(xué)者運(yùn)用博弈論工具進(jìn)行了研究，如廖湘岳和江海潮[12]運(yùn)用博弈分析方法研究發(fā)現(xiàn)，上市公司股票更名后，投資者對交易風(fēng)險和風(fēng)險規(guī)避特征信息的識別及評價都能引起交易量變化，管理者可以用股票更名行為等來調(diào)控市場；郝旭光等[13]研究了監(jiān)管機(jī)構(gòu)和上市公司之間的沖突，提出監(jiān)管機(jī)構(gòu)想要達(dá)到預(yù)期的監(jiān)管效果，必須加大對上市公司違規(guī)行為的處罰力度。


本文編號：2973954