發(fā)布時間：2021-01-08 12:47

　　隨著我國碳排放權(quán)交易體系日趨完善和成熟,碳排放權(quán)的金融屬性不斷增強,能源期貨市場、能源股票市場與碳市場的非線性鏈接關(guān)系不斷突顯。在解析能源期貨市場、能源股票市場與碳市場相互影響原理的基礎(chǔ)上,通過分析選取和構(gòu)建了中證能源期貨綜合指數(shù)、能源上市公司股票價格和深圳碳排放權(quán)現(xiàn)貨價格實證研究變量,獲取和計算了三者2013年8月至2018年10月的周交易數(shù)據(jù)。基于變量數(shù)據(jù)的探索性分析,構(gòu)建了描述能源期貨市場、能源股票市場與碳市場之間非線性動態(tài)關(guān)系的MSVAR模型。通過模型運用和實證分析,揭示了能源期貨市場、能源股票市場與碳市場非線性關(guān)系動態(tài)演變規(guī)律。首先,能源期貨市場、能源股票市場和碳市場之間存在平穩(wěn)和非平穩(wěn)兩種狀態(tài),市場間的價格波動呈現(xiàn)出區(qū)制轉(zhuǎn)換效應(yīng),非平穩(wěn)的市場狀態(tài)比平穩(wěn)的市場狀態(tài)具有更強的持續(xù)性;第二,國內(nèi)能源期貨市場和能源股票市場對碳市場影響較大,但碳市場對能源期貨市場和股票市場影響較弱;第三,中證能源期貨綜合指數(shù)、能源股票價格和深圳碳排放權(quán)現(xiàn)貨價格3個變量之間存在非線性空間傳導(dǎo)效應(yīng),說明能源期貨市場、能源股票市場和碳市場之間呈現(xiàn)出結(jié)構(gòu)變化和非線性特征,研究發(fā)現(xiàn)碳市場價格對于自身的沖擊都顯... 

【文章來源】：系統(tǒng)工程. 2020,38(05)北大核心CSSCI

【文章頁數(shù)】：13 頁

【部分圖文】：

圖２深圳碳排放權(quán)交易市場現(xiàn)狀??

注：＊表示滯后期選擇標(biāo)準(zhǔn)。??Ｒｅｓｐｏｎｓｅ?ｏｆ?ＤＬＥＦＣＩ?ｔｏ?ＤＬＥＦＣＩ?Ｒｅｓｐｏｎｓｅ?ｏｆ?ＤＬＥＦＣＩ?ｔｏ?ＤＬＳＺＡ??Ｒｅｓｐｏｎｓｅ?ｏｆ?ＤＬＥＦＣＩ?ｔｏ?ＤＬＺＣＩ??Ｒｅｓｐｏｎｓｅ?ｏｆ?ＤＬＳＺＡ?ｔｏ?ＤＬＥＦＣＩ?Ｒｅｓｐｏｎｓｅ?ｏｆ?ＤＬＳＺＡ?ｔｏ?ＤＬＳＺＡ??Ｒｅｓｐｏｎｓｅ?ｏｆ?ＤＬＳＺＡ?ｔｏ?ＤＬＺＣＩ??Ｒｅｓｐｏｎｓｅ?ｏｆ?ＤＬＺＣＩ?ｔｏ?ＤＬＥＦＣＩ?Ｒｅｓｐｏｎｓｅ?ｏｆ?ＤＬＺＣＩ?ｔｏ?ＤＬＳＺＡ??圖４?ＶＡＲ（２）模型脈沖響應(yīng)圖??Ｒｅｓｐｏｎｓｅ?ｏｆ?ＤＬＺＣＩ?ｔｏ?ＤＬＺＣＩ??

第５期??鄒紹輝，張?zhí)穑耗茉雌谪浭袊L能源股票市場與碳市場非線性關(guān)系動態(tài)分析??回報率乘以３６０得到的。中證能源期貨指數(shù)和能源股票??價格的平均年復(fù)利投資回報率分別為６．３１％和０．５３％，碳??市場投資回報率為０．７９％．本文認(rèn)為出現(xiàn)這種差異是由于??各市場變動趨勢不同造成的，具體變動情況見圖３。??１４０．００???能源期貨價格一碳市場價格?能源股票價格??圖３各變量變動趨勢??相應(yīng)地，可計算出各變量間的相關(guān)系數(shù)矩陣，具體見??表３。根據(jù)表３，中證新能源期貨綜合指數(shù)和深圳碳排放??權(quán)交易價格有較高的相關(guān)性，相關(guān)系數(shù)為０．７９６１?；中證能??源期貨綜合指數(shù)（ＫＦＣＩ）、能源上市公司股票市場（ＺＣＩ）與??和深圳碳排放權(quán)交易價格（ＳＺＡ）之間均為負(fù)相關(guān)，相關(guān)系??數(shù)分別為一０．１５６６和一０．０２６。這也說明了三個市場間可??能存在一個較為復(fù)雜的非線性動態(tài)關(guān)系。??表３相關(guān)性矩陣??ＫＦＣＩ??ＳＺＡ??ＺＣＩ??ＫＦＣＩ??１??－??－??ＳＺＡ??０．７９６１??１??－??ＺＣＩ??一０．１５６６??一?０，０２６??１??３．２?實證模型??本文的主要目的是研究能源期貨市嘗能源股票市場??和碳市場之間的動態(tài)演變關(guān)系，三大市場分別由中證能源??期貨綜合指數(shù)、能源股票價格和深圳碳排放權(quán)交易價格３??個變量代表。在應(yīng)用ＶＡＲ模型之前，必須確定序列的最??優(yōu)滯后階數(shù)，并檢驗上述３個變量之間是否存在協(xié)整關(guān)??系。如果沒有通過單位根檢驗，需要對變量進(jìn)行差分處理??直至序列平穩(wěn)。此外，需要對不平穩(wěn)的序列做協(xié)整檢驗，??觀察是否存在協(xié)整關(guān)系。在單位根檢驗中，最常用的是??Ｈｃｎｒｉｑｕｃｓ?和?Ｓａｄ

【參考文獻(xiàn)】：
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本文編號：2964608