中國(guó)期貨市場(chǎng)經(jīng)過幾十年的迅速發(fā)展,伴隨利潤(rùn)與資產(chǎn)的不斷擴(kuò)張,風(fēng)險(xiǎn)控制成為當(dāng)今重要話題,建立適用于期貨行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理控制的理論與實(shí)踐的量化模型愈顯重要。剖析中國(guó)期貨公司業(yè)績(jī)構(gòu)成,主要來源于期貨交易費(fèi)及客戶保證金利息。保證金利息收入依賴于客戶保證金額,保證金率對(duì)保證金總金額的影響很大,較低的保證金會(huì)放大期貨公司的風(fēng)險(xiǎn),較高保證金率會(huì)顯著拉低期貨公司競(jìng)爭(zhēng)力,導(dǎo)致需求下降。因此,如何尋找保證金率與保證金數(shù)量之間的平衡點(diǎn)至關(guān)重要。故需要權(quán)衡風(fēng)險(xiǎn)與收入兩個(gè)關(guān)鍵要素,如何在風(fēng)險(xiǎn)得到充分控制的條件下,尋找到收入最大化的保證金率平衡點(diǎn),使得風(fēng)險(xiǎn)得到充分控制,并能很清晰的刻畫出保證金率的最低邊際水平就具有現(xiàn)實(shí)意義,從而設(shè)置差異化保證金率提升ZC期貨公司競(jìng)爭(zhēng)力。VaR(Value at Risk)模型得益于其計(jì)算相對(duì)簡(jiǎn)單、易于理解與掌握,在解決這類問題上被廣泛應(yīng)用。VaR的主流計(jì)算方法有兩類,即參數(shù)法與非參數(shù)法。參數(shù)法需假定原始數(shù)據(jù)符合某種分布,這與實(shí)際情況可能不符,而非參數(shù)法不需要。本文選擇的是非參數(shù)法。值得注意的是,從歷史現(xiàn)象中可以觀測(cè)到比如2008年國(guó)慶節(jié)前后中國(guó)期貨市場(chǎng)波動(dòng)劇烈,如果在節(jié)前沒有設(shè)置較高較合理的保證金率,那么節(jié)后穿倉(cāng)的風(fēng)險(xiǎn)極大。此外,從實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)來看,期貨交易所與期貨公司一般會(huì)在長(zhǎng)假前后調(diào)整保證金率水平,進(jìn)而實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)控制。這些現(xiàn)象本文將其歸結(jié)于長(zhǎng)假風(fēng)險(xiǎn),如何防范長(zhǎng)假風(fēng)險(xiǎn),合理設(shè)置長(zhǎng)假期間保證金率成為本文一個(gè)重要分析點(diǎn)。本文首先對(duì)研究背景與問題進(jìn)行交代,并對(duì)國(guó)內(nèi)外期貨市場(chǎng)保證金制度進(jìn)行介紹;其次對(duì)風(fēng)險(xiǎn)度量的主要方法與VaR理論進(jìn)行介紹;再者,通過設(shè)計(jì)樣本數(shù)據(jù),建立蒙特卡羅模擬與歷史模擬法進(jìn)行VaR值的計(jì)算,并比較不同方法結(jié)果的差異。并使用約1000個(gè)歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行模型有效性驗(yàn)證,分析模型失敗的時(shí)間分布,并判斷模型在節(jié)假日是否有效。最后,本文提出針對(duì)長(zhǎng)假期間保證金率設(shè)置的兩種思路,本文認(rèn)為基于長(zhǎng)假風(fēng)險(xiǎn)防范,可以將長(zhǎng)假風(fēng)險(xiǎn)拆解成一般風(fēng)險(xiǎn)與長(zhǎng)假特殊風(fēng)險(xiǎn),一般風(fēng)險(xiǎn)可以用VaR模型度量,而長(zhǎng)假特殊風(fēng)險(xiǎn)可以參考期貨交易所或期貨公司歷史節(jié)假日保證金率調(diào)整情況設(shè)置合理水平。最終結(jié)果表明,通過歷史模擬法設(shè)置(長(zhǎng)假)保證金率可以有效量化,且顯著優(yōu)化ZC期貨公司當(dāng)前設(shè)置保證金率的方法。
【學(xué)位單位】：哈爾濱工業(yè)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位年份】：2018
【中圖分類】：F832.39
【文章目錄】：
摘要
Abstract
第1章 緒論
    1.1 研究背景與問題提出
    1.2 研究目的與意義
    1.3 國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀
        1.3.1 國(guó)外研究現(xiàn)狀
        1.3.2 國(guó)內(nèi)研究現(xiàn)狀
        1.3.3 國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀評(píng)述
    1.4 研究?jī)?nèi)容與方法
        1.4.1 研究?jī)?nèi)容
        1.4.2 研究方法和技術(shù)路線
第2章 ZC期貨公司保證金設(shè)置項(xiàng)目評(píng)估
    2.1 期貨保證金制度及其設(shè)定方法
        2.1.1 期貨保證金制度
        2.1.2 期貨保證金設(shè)定方法
        2.1.3 長(zhǎng)假保證金率設(shè)置現(xiàn)狀
    2.2 ZC期貨公司保證金率設(shè)置概況及問題
        2.2.1 ZC期貨公司保證金率設(shè)置概況
        2.2.2 ZC期貨公司保證金率設(shè)置問題
    2.3 引入VaR模型設(shè)置保證金率可行性分析
        2.3.1 VaR模型的基本原理
        2.3.2 VaR模型的計(jì)算方法
        2.3.3 可行性分析
    2.4 本章小結(jié)
第3章 基于VaR模型的實(shí)證分析
    3.1 分析方法
    3.2 數(shù)據(jù)選取及特征分析
        3.2.1 數(shù)據(jù)選取
        3.2.2 數(shù)據(jù)特征分析
    3.3 實(shí)證分析
        3.3.1 參數(shù)設(shè)置
        3.3.2 基于歷史模擬法構(gòu)建VaR模型
        3.3.3 基于蒙特卡羅模擬法構(gòu)建VaR模型
        3.3.4 考慮長(zhǎng)假風(fēng)險(xiǎn)的保證金率設(shè)置
    3.4 本章小結(jié)
第4章 模型評(píng)價(jià)及改善
    4.1 模型有效性驗(yàn)證
        4.1.1 一般風(fēng)險(xiǎn)驗(yàn)證
        4.1.2 長(zhǎng)假風(fēng)險(xiǎn)驗(yàn)證
    4.2 模型評(píng)價(jià)
        4.2.1 有效性概述
        4.2.2 案例分析
    4.3 長(zhǎng)假保證金率設(shè)置改善對(duì)策
    4.4 本章小結(jié)
結(jié)論
參考文獻(xiàn)
致謝
個(gè)人簡(jiǎn)歷

【相似文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前10條

1 嚴(yán)文靜;;央行支付系統(tǒng)資金流量與宏觀經(jīng)濟(jì)的動(dòng)態(tài)關(guān)系研究——基于VAR模型的實(shí)證分析[J];金融發(fā)展評(píng)論;2019年03期

2 中國(guó)人民銀行銅仁市中心支行青年課題組;陳華勇;;表外業(yè)務(wù)對(duì)貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制有效性的影響研究——基于VAR模型的實(shí)證分析[J];時(shí)代金融;2019年29期

3 劉貝貝;袁永生;;中國(guó)離婚率的影響因素分析與預(yù)測(cè)——基于VAR模型和聚類分析的研究[J];山東師范大學(xué)學(xué)報(bào)(自然科學(xué)版);2016年04期

4 劉耘沁;;基于VAR模型的影子銀行對(duì)貨幣政策的影響分析[J];新經(jīng)濟(jì);2016年36期

5 許永欣;馬駿;;基于VAR模型的水資源利用與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)系研究[J];江西農(nóng)業(yè)學(xué)報(bào);2017年02期

6 谷秀娟;何青畔;;基于VAR模型的我國(guó)存貸款利差與房地產(chǎn)開發(fā)投資影響分析[J];產(chǎn)業(yè)與科技論壇;2016年24期

7 張?jiān)隼?;我國(guó)保險(xiǎn)密度影響因素實(shí)證研究——基于VAR模型[J];財(cái)政科學(xué);2017年02期

8 顧舒鳴;曾欣喻;;湖北省人口、經(jīng)濟(jì)與環(huán)境質(zhì)量的關(guān)聯(lián)分析——基于VAR模型的實(shí)證檢驗(yàn)[J];當(dāng)代經(jīng)濟(jì);2017年12期

9 張媛;周玲;;基于VAR模型技術(shù)創(chuàng)新能力影響因素實(shí)證分析[J];中國(guó)市場(chǎng);2017年10期

10 張開;;VaR在商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)管理中的應(yīng)用[J];中國(guó)市場(chǎng);2017年06期

相關(guān)博士學(xué)位論文 前10條

1 邵欣煒;基于VaR的金融風(fēng)險(xiǎn)度量與管理[D];吉林大學(xué);2004年

2 何旭彪;VaR風(fēng)險(xiǎn)耦合理論模型、數(shù)值模擬技術(shù)及應(yīng)用研究[D];華中科技大學(xué);2005年

3 孫亮;基于拓展VaR模型的我國(guó)上市公司海外并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)度量研究[D];遼寧大學(xué);2016年

4 李東久;基于VaR的醫(yī)藥品冷鏈物流運(yùn)輸網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化研究[D];武漢理工大學(xué);2012年

5 張旭;惡性瘧原蟲表觀遺傳修飾對(duì)var基因轉(zhuǎn)錄調(diào)控的研究[D];吉林大學(xué);2014年

6 吳亞軍;基于非線性方法和VaR的均線交易系統(tǒng)研究[D];哈爾濱工業(yè)大學(xué);2014年

7 林宇;動(dòng)態(tài)極值VaR測(cè)試的準(zhǔn)確性及VaR因果關(guān)系研究[D];西南交通大學(xué);2008年

8 蘇濤;金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)VaR度量方法的改進(jìn)研究[D];天津大學(xué);2007年

9 黃榮兵;風(fēng)險(xiǎn)值VaR框架下SPAN風(fēng)險(xiǎn)控制理論與應(yīng)用研究[D];華中科技大學(xué);2010年

10 馬慶強(qiáng);基于VaR與CTE風(fēng)險(xiǎn)度量模型的保險(xiǎn)集團(tuán)監(jiān)管資本套利研究[D];天津財(cái)經(jīng)大學(xué);2015年

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前10條

1 陳哲文;ZC期貨公司基于VaR風(fēng)險(xiǎn)模型的長(zhǎng)假保證金率設(shè)置研究[D];哈爾濱工業(yè)大學(xué);2018年

2 王鵬;“一帶一路”國(guó)家通貨膨脹國(guó)際傳遞的關(guān)系研究[D];首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué);2018年

3 錢佳麗;基于VaR和ES調(diào)整的Sharpe比率及其在基金中的評(píng)價(jià)與檢驗(yàn)[D];浙江工商大學(xué);2018年

4 苗文強(qiáng);基于光滑經(jīng)驗(yàn)似然的VaR計(jì)算方法改進(jìn)[D];哈爾濱工業(yè)大學(xué);2014年

5 孫沛瑄;基于VAR模型的新型城鎮(zhèn)化動(dòng)力機(jī)制研究[D];重慶工商大學(xué);2014年

6 潘慧;基于VAR模型的我國(guó)貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制有效性研究[D];哈爾濱商業(yè)大學(xué);2012年

7 盧威;基于VaR的保險(xiǎn)資金運(yùn)用管理[D];西南財(cái)經(jīng)大學(xué);2012年

8 劉鋆;基于VaR的中國(guó)外匯儲(chǔ)備幣種結(jié)構(gòu)優(yōu)化分析[D];中南大學(xué);2011年

9 呂秀娟;基于均值-VaR的我國(guó)外匯儲(chǔ)備貨幣結(jié)構(gòu)研究[D];哈爾濱工業(yè)大學(xué);2009年

10 王文陽(yáng);基于風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值（VaR）的商業(yè)銀行匯率風(fēng)險(xiǎn)防范研究[D];西北農(nóng)林科技大學(xué);2009年

本文編號(hào)：2872571