運(yùn)用經(jīng)驗(yàn)?zāi)Ｊ椒纸夥椒?EMD)對(duì)我國(guó)體育產(chǎn)業(yè)與文化產(chǎn)業(yè)股票市場(chǎng)的股價(jià)指數(shù)進(jìn)行頻帶分解,并重構(gòu)得出不同周期長(zhǎng)度的波動(dòng)分量。在此基礎(chǔ)上,采用協(xié)整關(guān)系檢驗(yàn)、VAR模型和Granger因果檢驗(yàn)等動(dòng)態(tài)計(jì)量分析方法,對(duì)體育產(chǎn)業(yè)與文化產(chǎn)業(yè)股票市場(chǎng)股價(jià)指數(shù)不同周期波動(dòng)分量(短周期波動(dòng)、中周期波動(dòng)、長(zhǎng)期趨勢(shì))間的聯(lián)動(dòng)機(jī)制展開(kāi)實(shí)證研究。結(jié)果表明:體育產(chǎn)業(yè)與文化產(chǎn)業(yè)股票市場(chǎng)間的聯(lián)動(dòng)作用機(jī)制隨著波動(dòng)分量周期長(zhǎng)度的改變而產(chǎn)生一定程度的變化,在短時(shí)期內(nèi)體育產(chǎn)業(yè)與文化產(chǎn)業(yè)股票市場(chǎng)間的聯(lián)動(dòng)性較弱,但從中長(zhǎng)期來(lái)看,體育產(chǎn)業(yè)與文化產(chǎn)業(yè)股票市場(chǎng)之間均存在顯著的聯(lián)動(dòng)關(guān)系。本文基于頻帶分解技術(shù)的新視角,提供了關(guān)于我國(guó)體育產(chǎn)業(yè)與文化產(chǎn)業(yè)股票市場(chǎng)不同周期波動(dòng)分量間聯(lián)動(dòng)機(jī)制的新證據(jù),這對(duì)我國(guó)證券監(jiān)管部門(mén)或投資者都具有一定參考價(jià)值,同時(shí)也為國(guó)內(nèi)外體育產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)方面的研究工作提供了更加廣闊的思路。
【部分圖文】：

在區(qū)間范圍內(nèi)發(fā)生重大變化或在境外上市的公司，最終篩選出10家體育產(chǎn)業(yè)上市公司和20家文化產(chǎn)業(yè)上市公司�？疾斓臅r(shí)間段是從2008年1月2日－2013年12月13日，依次獲取各上市公司在該時(shí)間段內(nèi)的股票日收盤(pán)價(jià)格指數(shù)，最后得到1425個(gè)股票日收盤(pán)價(jià)格指數(shù)。在此基礎(chǔ)上，分別計(jì)算體育產(chǎn)業(yè)與文化產(chǎn)業(yè)上市公司股票日收盤(pán)價(jià)的平均價(jià)格指數(shù)，并以體育產(chǎn)業(yè)上市公司的平均價(jià)格指數(shù)(TYCYGP)作為體育產(chǎn)業(yè)股票市場(chǎng)的測(cè)評(píng)指標(biāo)，以文化產(chǎn)業(yè)上市公司的平均價(jià)格指數(shù)(WHCYGP)來(lái)衡量文化產(chǎn)業(yè)股票市�？疾炱陂g內(nèi)TYCYGP與WHCYGP的日走向趨勢(shì)如圖1所示。文中所有的數(shù)據(jù)主要源于大智慧財(cái)經(jīng)網(wǎng)(http://cj.gw.com.cn/)。圖1體育產(chǎn)業(yè)與文化產(chǎn)業(yè)股票市場(chǎng)股價(jià)指數(shù)日走向趨勢(shì)Figure1stockindexdailytrendchartofsportsindustryandculturalindustrystockmarket2實(shí)證結(jié)果與分析討論2.1描述性統(tǒng)計(jì)與平穩(wěn)性檢驗(yàn)對(duì)2008年1月2日－2013年12月13日期間我國(guó)體育產(chǎn)業(yè)與文化產(chǎn)業(yè)股票市場(chǎng)的日收盤(pán)股價(jià)指數(shù)進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)和平穩(wěn)性檢驗(yàn)，結(jié)果參見(jiàn)表1。由表1可知，我國(guó)體育產(chǎn)業(yè)股票市場(chǎng)的股價(jià)指數(shù)(7.71)明顯低于文化產(chǎn)業(yè)股票市場(chǎng)(10.26)，其最大值(16.87)和最小值(3.21)也表現(xiàn)出同樣特征，但標(biāo)準(zhǔn)差值(3.17)則相對(duì)略高。TYCYGP與WH-CYGP的Jarue－Bera統(tǒng)計(jì)量均非常顯著拒絕了原假設(shè)，說(shuō)明體育產(chǎn)業(yè)和文化產(chǎn)業(yè)股票市場(chǎng)的兩個(gè)時(shí)間序列都屬于非正態(tài)分布。在僅包含常數(shù)項(xiàng)及同時(shí)包括常數(shù)項(xiàng)、時(shí)間趨勢(shì)項(xiàng)的兩種ADF檢驗(yàn)中，兩股價(jià)指數(shù)序列的水平值均無(wú)法拒絕存在單位根的原假設(shè)，而一階差分后都在1%的顯著性水平上拒絕了原假設(shè)，表明我國(guó)體育產(chǎn)業(yè)與文化產(chǎn)業(yè)股票市場(chǎng)的股價(jià)指數(shù)序列均為一階單整的非平穩(wěn)過(guò)程。2.2經(jīng)驗(yàn)?zāi)Ｊ椒纸?EMD)與信號(hào)重構(gòu)因EMD方法適用于非線性、非平穩(wěn)時(shí)間序列數(shù)

TYCYGP與WHCYGP的EMD分解結(jié)果

圖3體育產(chǎn)業(yè)與文化產(chǎn)業(yè)股票市場(chǎng)股價(jià)指數(shù)的短周期波動(dòng)分量Figure3Shorttermfluctuationcomponentsofthestockpriceindexofsportsindustryandculturalindustry圖4體育產(chǎn)業(yè)與文化產(chǎn)業(yè)股票市場(chǎng)股價(jià)指數(shù)的中周期波動(dòng)分量Figure4Mediumtermfluctuationcomponentsofthestockpriceindexofsportsindustryandculturalindustry2.3不同周期波動(dòng)分量間的VAＲ模型與Granger因果檢驗(yàn)由于VAＲ模型與Granger因果檢驗(yàn)要求各時(shí)間序列變量是平穩(wěn)的或者彼此間存在協(xié)整關(guān)系，因此首先對(duì)體育產(chǎn)業(yè)和文化產(chǎn)業(yè)股票市場(chǎng)股價(jià)指數(shù)的短周期、中周期波動(dòng)分量及長(zhǎng)期趨勢(shì)分量進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗(yàn)，結(jié)果參見(jiàn)表3。圖5體育產(chǎn)業(yè)與文化產(chǎn)業(yè)股票市場(chǎng)股價(jià)指數(shù)的長(zhǎng)期趨勢(shì)分量Figure5Longtermtrendanalysisofthestockpriceindexofsportsindustryandculturalindustry從表3可看出，在3種類(lèi)型的ADF檢驗(yàn)中，體育產(chǎn)業(yè)與文化產(chǎn)業(yè)股票市場(chǎng)股價(jià)指數(shù)的短周期波動(dòng)分量(Short.TYCYGP、Short.WHCYGP)、中周期波動(dòng)分量(Medi.TYCYGP、Medi.WHCYGP)及長(zhǎng)期趨勢(shì)分量(Long.TYCYGP、Long.WHCYGP)都顯著拒絕了存在單位根的原假設(shè)，故這3組周期波動(dòng)分量均為平穩(wěn)序列�；谏鲜�3組二維時(shí)間序列變量，為檢驗(yàn)彼此間是否存在一個(gè)線性協(xié)整關(guān)系，本文運(yùn)用Johansen協(xié)整檢驗(yàn)方法分別就體育產(chǎn)業(yè)與文化產(chǎn)業(yè)股票市場(chǎng)股價(jià)指數(shù)的短期波動(dòng)分量、中期波動(dòng)分量及長(zhǎng)期趨勢(shì)分量之間不存在協(xié)整向量或存在一個(gè)協(xié)整向量的原假設(shè)(H0)進(jìn)行驗(yàn)證。在檢驗(yàn)過(guò)程中，同時(shí)使用特征根跡檢驗(yàn)和最大特征值(λmax)檢驗(yàn)，并考慮3種形式的檢驗(yàn)?zāi)Ｐ?二維時(shí)間序列變量(yt)沒(méi)有確定趨勢(shì)，協(xié)整方程無(wú)截距(模型1);yt沒(méi)有確定趨勢(shì)，協(xié)整方程有截距(模型2);yt有確定線性趨勢(shì)，協(xié)整方程有截距(模型3)［1，4］，

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