【摘要】：近幾年隨著各國經(jīng)濟金融合作進一步加深,短期國際資本在各國間大規(guī)模流動也日趨頻繁,尤其隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的快速發(fā)展,跨境資本的流動對各國經(jīng)濟發(fā)展的影響不斷加深。短期國際資本流動已經(jīng)成為各國在制定經(jīng)濟政策中不可忽視的一部分。此外,隨著短期國際資本大規(guī)模流動,人民幣匯率預期的波動也在加大。研究人民幣匯率預期和短期國際資本流動的互動關系有助于我們了解人民幣匯率預期和短期國際資本流動之間相互作用的機制,從而為我國防范短期國際資本流動和匯率波動風險提供依據(jù)。由于匯率預期除了能夠直接影響短期國際資本流動外還可以通過影響資產(chǎn)價格來間接影響短期國際資本流動,本文將股價納入人民幣匯率預期與短期國際資本流動的框架下來研究人民幣匯率預期與短期國際資本流動的互動關系。本文首先在理論上闡釋了人民幣匯率預期與短期國際資本流動間的關系并對這二者的波動情況進行了分析。而后根據(jù)理論分析的結(jié)果選取了人民幣一年期NDF、短期國際資本流動和上證綜合指數(shù)這三個變量來建立MSVAR模型以進行實證分析。研究結(jié)果表明,人民幣匯率預期除了可以直接影響短期國際資本流動外還可以通過股價間接影響短期國際資本流動。人民幣匯率預期變動、短期國際資本流動和上證綜合指數(shù)的互動存在非對稱性。在重大經(jīng)濟金融事件發(fā)生時,人民幣匯率預期對股價和短期國際資本流動的影響會發(fā)生變化。基于本文的結(jié)論與我國的實際情況,本文建議我國應完善短期國際資本流動的預警機制、優(yōu)化我國股票市場投資者的結(jié)構(gòu)和加強人民幣匯率預期管理以加強我國抵御突發(fā)性經(jīng)濟危機的能力。
【學位授予單位】：廈門大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2018
【分類號】：F832.6
【圖文】：

圖３－１邋２００６－２０１７年我國短期國際資本流動額（億美元）逡逑２００６年至２０１７年中國經(jīng)歷了國際金融危機、歐債危機、匯率制度改革、美逡逑國加息以及股災？等一系列重要的經(jīng)濟事件。由表３－１和圖３－１可知，從２００６年逡逑至２００７年，在全球經(jīng)濟總體向好的情況下，我國經(jīng)濟快速增長，短期國際資本逡逑總體呈流入我國的態(tài)勢。２００８年，國際金融危機的爆發(fā)使得包括中國在內(nèi)的諸逡逑多經(jīng)濟體的經(jīng)濟受到重創(chuàng)。在經(jīng)濟放緩的情況下，人民幣升值趨勢放緩，短期國逡逑際資本開始流出我國。從２００９年^u始，在一系列投資刺激下，中國的經(jīng)濟在全逡逑球率先復蘇。發(fā)達國家為了促進經(jīng)濟復蘇，紛紛實行量化寬松貨幣政策，受此影逡逑響人民幣面臨著強烈的升值預期。人民幣的升值預期使得我國的房價與股價在短逡逑期內(nèi)出現(xiàn)了明顯的增長，短期國際資本因此紛紛流入我國以獲取高額收益。２００９逡逑年和２０１０年短期國際資本凈流入中國的數(shù)額分別為１６４９．３３億美元＠和１５７９．１３逡逑億美元。此后隨著歐債危機爆發(fā)，國際上的投資人和企業(yè)又開始趨于謹慎。由于逡逑中國經(jīng)濟刺激規(guī)模較大

場不健全的情況下，中國人民銀行對外匯市場進行必要的干預以使得人民幣匯率逡逑能在一個合理的范圍內(nèi)適當波動。逡逑圖３－２是近年人民幣兌美元月平均匯率？的走勢。人民幣兌美元中間匯率從逡逑２００６年１月４日的８．０７０２降至２０１４年１月１４日的６．０９３０，２０１４年１月１４日逡逑是本文選取時間段內(nèi)人民幣匯率出現(xiàn)最高值的時候。人民幣匯率在升值多年后，逡逑從２０１４年開始直至２０１５年６月人民幣匯率進入了調(diào)整狀態(tài)中。從２０１５年６月逡逑至２０１６年末，人民幣匯率總體上經(jīng)歷了持續(xù)貶值的過程中。２０１６年^u始至２０１７逡逑年１２月人民幣匯率開始回升，結(jié)束了邋２０１６年持續(xù)貶值的過程。逡逑８．５逡逑７５逡逑－！邋—逡逑ｔ－ｈ邐ｒＨ邐ｔ－ｈ邐ｒ—ｉ邋ｒ＾－邋ｒ—ｔ邋ｒ＾￣邋ｔｈ邐ｔ－ｈ邋ｒ＾？邋ｒ－ｎ邐ｒ—ｉ邐ｔＨ邐ｔｈ逡逑０００００００００９９０００００００００００００逡逑ｕｄ邋山卜卜邋ｏｏｏｏｃｎｃｎｏＯｔＨｒＨｆＮｆＮｒｏｃｏ邋勺？々■ｉｎＬＯＯＵＤ邋卜＊邋卜逡逑000000000000000000000000逡逑ＣＮ（ＮｆＮｆ＼Ｊ（ＮｒＭｆＮｆＮｆＮ（Ｎ（ＮｒＮＣＮｒＮｒｓＪｒＮｆＮｔＮｆＮ（ＮＣＮ（Ｎ（ＮＣＮ逡逑圖３－２邋２００６－２０１７年人民幣兌美元月平均匯率變化逡逑資料來源：美元兌人民幣月平均匯率數(shù)據(jù)由美元兌人民幣匯率中間價的曰數(shù)據(jù)S渭拙檔玫劍痹胰嗣皴義媳一懵手屑浼鄣娜帳堇醋怨彝饣愎芾砭滯懼義洗櫻玻埃埃賭輳痹輪粒玻埃埃改輳乖略謚泄每燜僭雒窈統(tǒng)鮐中比俚謀塵安罰義先嗣癖一懵食中

本文編號：2785552