【摘要】：影子銀行泛指與傳統(tǒng)商業(yè)銀行功能類似卻游離于監(jiān)管體系外的金融機(jī)構(gòu),例如信托公司、投資公司等。我國影子銀行在近幾年獲得了突飛猛進(jìn)的發(fā)展,影響因素主要有:2008年為應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)危機(jī)拋出的4萬億政府投資活躍了市場經(jīng)濟(jì);商業(yè)銀行貸款審批手續(xù)繁雜,中小企業(yè)面臨融資困境時(shí)不得不轉(zhuǎn)向影子銀行;近幾年互聯(lián)網(wǎng)金融、民間借貸等的發(fā)展興盛,在活躍網(wǎng)絡(luò)及地下交易的同時(shí)也拓寬了民間融資渠道。影子銀行推動(dòng)了國民經(jīng)濟(jì)總量的增長,市場經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)形式日趨多樣靈活。而除了積極影響外,影子銀行也帶來了不可忽視的消極影響。鄂爾多斯民間借貸資金鏈斷裂、柳林高利貸事件等頻發(fā),無一不揭示出影子銀行發(fā)展并非完美無缺,而其中金融監(jiān)管缺失是主要原因。貨幣政策是開展宏觀調(diào)控的重要手段,通過改變貨幣供給量、市場利率等實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的“升溫”和“降溫”,進(jìn)而促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定。而傳導(dǎo)機(jī)制可以被視為貨幣政策作用于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的“通道”,主要通過利率、匯率、信貸等手段進(jìn)行傳導(dǎo)。沒有這一“通道”的暢通,就不會(huì)有貨幣政策的高效施行。而我國尚未完全實(shí)現(xiàn)利率市場化、資本市場和外匯市場并不發(fā)達(dá),因此以信貸數(shù)量為主要衡量指標(biāo)的信貸傳導(dǎo)機(jī)制在傳輸貨幣政策過程中舉足輕重。近幾年影子銀行的發(fā)展沖擊了傳統(tǒng)正規(guī)的金融結(jié)構(gòu),貨幣政策量化度不足,信貸傳導(dǎo)機(jī)制變得更加不可控,勢必會(huì)影響貨幣政策施行效果,進(jìn)而危及國民經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定。1998年央行取消信貸規(guī)模限額管理,實(shí)現(xiàn)市場化,使得貨幣政策信貸傳導(dǎo)更加靈活。因此研究信貸傳導(dǎo)機(jī)制,使其更加可控,對(duì)調(diào)整我國貨幣政策具有重要價(jià)值。影子銀行規(guī)模是貨幣政策調(diào)整重要的參考變量,同時(shí)也對(duì)傳導(dǎo)機(jī)制的通暢與否產(chǎn)生重要影響,對(duì)信貸傳導(dǎo)機(jī)制的影響更為突出。在此基礎(chǔ)上,本文重點(diǎn)研究影子銀行規(guī)模變化對(duì)貨幣政策信貸傳導(dǎo)機(jī)制的影響。論文首先借鑒國內(nèi)外學(xué)者在影子銀行及貨幣政策信貸傳導(dǎo)相關(guān)方面的研究文獻(xiàn),指出現(xiàn)有研究成果及不足。其次,結(jié)合委托貸款、信托貸款等相關(guān)指標(biāo)數(shù)據(jù)全面了解我國影子銀行的發(fā)展情況。接下來針對(duì)影子銀行影響貨幣政策信貸傳導(dǎo)機(jī)制的論題開展理論及實(shí)證研究。先是理論分析,指出影子銀行的信用創(chuàng)造機(jī)制,又結(jié)合CC-LM模型、金融加速器理論等,多角度分析影子銀行對(duì)信貸傳導(dǎo)的影響,其次從銀行貸款及企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表渠道將影子銀行對(duì)信貸傳導(dǎo)機(jī)制的影響進(jìn)行細(xì)化分析。實(shí)證方面,選取廣為接受的委托貸款、信托貸款、未貼現(xiàn)銀行承兌匯票指標(biāo)加總之和測算最近幾年的影子銀行規(guī)模數(shù)據(jù),并選取具體金融指標(biāo)即影子銀行規(guī)模(SB)、金融機(jī)構(gòu)貸款規(guī)模(LOAN)、廣義貨幣供應(yīng)量(M2)、國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)、居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)構(gòu)建VAR模型展開實(shí)證分析,研究近幾年我國影子銀行規(guī)模變化對(duì)貨幣政策信貸傳導(dǎo)機(jī)制帶來的沖擊和影響。其中協(xié)整檢驗(yàn)結(jié)果顯示變量之間存在均衡關(guān)系;格蘭杰檢驗(yàn)結(jié)果顯示影子銀行規(guī)模和金融機(jī)構(gòu)貸款規(guī)模聯(lián)系密切;脈沖響應(yīng)和方差分解結(jié)果顯示影子銀行規(guī)模對(duì)其余經(jīng)濟(jì)變量的沖擊更加不可觀測。在理論及實(shí)證分析的基礎(chǔ)上,進(jìn)一步確認(rèn)只有影子銀行合理運(yùn)行、規(guī)模可控,貨幣政策信貸傳導(dǎo)才能有條不紊。最后提出相關(guān)政策建議。論文采用文獻(xiàn)綜述法、實(shí)證研究與規(guī)范研究、現(xiàn)狀對(duì)策分析等多種方法完成,實(shí)現(xiàn)從微觀理論角度分析影子銀行通過銀行貸款及企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表渠道對(duì)信貸傳導(dǎo)機(jī)制的影響,又羅列月度數(shù)據(jù)分析其沖擊強(qiáng)度,使整個(gè)論題的研究更加深入。為針對(duì)性規(guī)范影子銀行業(yè)務(wù)運(yùn)行及推動(dòng)我國現(xiàn)行貨幣政策調(diào)控機(jī)制實(shí)現(xiàn)改革,提高貨幣政策信貸傳導(dǎo)效率提供理論及現(xiàn)實(shí)參考意義。
【學(xué)位授予單位】：云南財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2019
【分類號(hào)】：F822.0;F832.3
【圖文】：

圖 1.1 論文主要的結(jié)構(gòu)框架第五節(jié) 可能的創(chuàng)新和不足一、論文創(chuàng)新之處基于相關(guān)文獻(xiàn)回顧及目前對(duì)該選題的認(rèn)識(shí)程度，本文可能有以下創(chuàng)新：（1）截止目前，多數(shù)文獻(xiàn)針對(duì)影子銀行影響貨幣政策信貸傳導(dǎo)機(jī)制的研限在宏觀分析層面，而本論文力圖對(duì)影子銀行影響貨幣政策信貸傳導(dǎo)機(jī)制種主要微觀傳導(dǎo)渠道——銀行貸款渠道和企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表渠道具體展開，并基于嚴(yán)格的理論及實(shí)證推理、檢驗(yàn)，可以對(duì)影子銀行作用于貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制的途徑、結(jié)果有更為直觀、深入的了解。

數(shù)據(jù)來源：中國人民銀行網(wǎng)站 2018 年下半年我國社會(huì)融資規(guī)模結(jié)構(gòu)（單位：萬億元）款委托人指定信托機(jī)構(gòu)按照其要求（主要是貸款對(duì)象、數(shù)量、用，委托人居于主動(dòng)地位，信托機(jī)構(gòu)辦理貸款的審批發(fā)放、到從中收取一定手續(xù)費(fèi)。委托貸款業(yè)務(wù)流程見下圖 2.2。67%其它簽訂借款及擔(dān)保合同辦理質(zhì)押、抵押手續(xù)簽訂委托合同 聯(lián)系借款人調(diào)查借款人、擔(dān)保人的資格

圖 2.4 信托貸款業(yè)務(wù)流程其中委托人多指擁有零散資金的社會(huì)公眾，委托信托機(jī)構(gòu)代為理財(cái)，從取利息。借款人多是有融資需求的中小企業(yè)，向信托機(jī)構(gòu)貸款并提交本息面結(jié)合 2008 年下半年至 2018 年下半年的信托貸款數(shù)據(jù)直觀展示其規(guī)模變況，見圖 2.5。00000

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1 徐s

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