【摘要】：中國中央政治局的第十三次集體學(xué)習(xí)會上,習(xí)近平總書記指出金融結(jié)構(gòu)是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要支柱,而我國金融市場結(jié)構(gòu)還不能適應(yīng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的要求,必須要“深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革,增強(qiáng)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力”。重視金融體系,加強(qiáng)對其結(jié)構(gòu)的調(diào)整和優(yōu)化,讓金融市場結(jié)構(gòu)更完整、機(jī)構(gòu)運(yùn)作更靈活、產(chǎn)品體系更優(yōu)質(zhì),從而提高金融服務(wù)的質(zhì)量和效率,促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展;同時(shí)減少過度行政干預(yù),為金融市場和金融體系提供較大的發(fā)展空間,讓金融體系向以股票和債券為主的市場主導(dǎo)型金融結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變,讓市場在資本配置中起決定性作用。本文在金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的背景下,從直接融資和間接融資的角度,分析金融結(jié)構(gòu)對我國資本市場的配置效率及地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長的影響。從融資規(guī)模、融資深化和融資結(jié)構(gòu)三個(gè)方面,研究我國31個(gè)省(直轄市、自治區(qū))金融結(jié)構(gòu)中直接融資與間接融資的資本配置效率,并且實(shí)證檢驗(yàn)并比較分析金融結(jié)構(gòu)對資本配置效率的影響及其空間溢出效應(yīng),解釋我國資本配置效率的地區(qū)差異及其影響因素,以及資本配置效率在金融結(jié)構(gòu)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長中的中介作用和傳導(dǎo)機(jī)制。首先,本文科學(xué)測度1996-2017年我國各省市的資本配置效率并進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)。學(xué)術(shù)界關(guān)于資本配置效率的測度,目前還沒有統(tǒng)一的計(jì)算方法。本文在現(xiàn)有文獻(xiàn)基礎(chǔ)之上,基于Wurgler(2000)的模型,通過考察固定資本形成與工業(yè)增加值之間的關(guān)系,來測算我國31個(gè)省(直轄市、自治區(qū))過去二十年的資本配置效率。并在此基礎(chǔ)之上,建立動(dòng)態(tài)廣義矩估計(jì)和空間面板模型,實(shí)證檢驗(yàn)金融結(jié)構(gòu)(直接融資和間接融資)對我國資本市場配置效率的影響。其次,本文研究分析各地區(qū)或省市金融結(jié)構(gòu)對資本配置效率影響的空間效應(yīng)和階段性特征�？臻g計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)和傳統(tǒng)計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)最大的差別,即在于傳統(tǒng)計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)不能考慮區(qū)域發(fā)展的空間關(guān)聯(lián)性。例如東部沿海地區(qū)和中西部地區(qū)省市存在很大的差異,而且東部沿海地區(qū)的發(fā)展對中西部地區(qū)省市具有溢出效應(yīng)。如果這種差異和關(guān)聯(lián)是真實(shí)存在的,那么忽略這種差異或因素,會導(dǎo)致傳統(tǒng)計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)的估計(jì)結(jié)果產(chǎn)生偏誤。空間計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)可以通過構(gòu)建空間權(quán)重矩陣,識別各變量在不同地區(qū)之間的空間差異、關(guān)聯(lián)及溢出效應(yīng),從而比傳統(tǒng)計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)得到更加穩(wěn)健和無偏的估計(jì)結(jié)果。再次,實(shí)證檢驗(yàn)了資本配置效率在金融結(jié)構(gòu)推動(dòng)地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長的中介效應(yīng)和傳導(dǎo)機(jī)制。一方面,利用動(dòng)態(tài)面板計(jì)量和空間計(jì)量經(jīng)濟(jì)分析的方法,分別從從融資規(guī)模、融資深化和融資結(jié)構(gòu)三個(gè)方面,實(shí)證檢驗(yàn)金融結(jié)構(gòu)對經(jīng)濟(jì)增長產(chǎn)生的直接效應(yīng);另一方面,通過中介效應(yīng)模型,實(shí)證分析了金融結(jié)構(gòu)通過資本配置效率對經(jīng)濟(jì)增長產(chǎn)生的間接作用。金融結(jié)構(gòu)能通過提升地區(qū)資本配置效率,進(jìn)而促進(jìn)地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長,說明資本配置效率在金融結(jié)構(gòu)影響經(jīng)濟(jì)增長的過程中起到關(guān)鍵的中介作用。最后,提供推進(jìn)金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的政策建議。在理論與實(shí)證分析的基礎(chǔ)上,進(jìn)一步研究并提出推進(jìn)金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革,推動(dòng)銀行信貸資產(chǎn)證券化,大力發(fā)展直接融資,構(gòu)建多層次金融市場體系,識別和防范金融風(fēng)險(xiǎn),提高金融資本配置效率的政策建議。本文的創(chuàng)新和貢獻(xiàn)主要體現(xiàn)在:一是在研究視角上,本文從金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革角度出發(fā),從融資規(guī)模、融資深化和融資結(jié)構(gòu)三個(gè)方面,研究金融結(jié)構(gòu)與資本配置效率和經(jīng)濟(jì)增長之間的數(shù)量關(guān)系,解釋我國資本配置效率的地區(qū)差異及其影響因素,研究了金融結(jié)構(gòu)、資本配置效率和經(jīng)濟(jì)增長之間的中介效應(yīng)和傳導(dǎo)機(jī)制。本文的研究能進(jìn)一步完善資本市場配置效率的理論研究,并對制定金融政策,推動(dòng)我國金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革具有重要的參考價(jià)值。國內(nèi)外的研究文獻(xiàn),往往更側(cè)重于研究資本市場的發(fā)展現(xiàn)狀和運(yùn)作機(jī)制,主要關(guān)注其數(shù)量、規(guī)模及對經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響方面。而對金融結(jié)構(gòu)中直接、間接兩種不同融資方式的資本配置效率,以及資本配置效率在金融結(jié)構(gòu)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的機(jī)制中發(fā)揮的中介效應(yīng)沒有進(jìn)行深入研究。二是在研究方法上,本文建立了中介效應(yīng)的經(jīng)濟(jì)理論解釋機(jī)制。中介效應(yīng)只是一個(gè)心理學(xué)概念,因?yàn)槿狈ο鄳?yīng)的經(jīng)濟(jì)理論基礎(chǔ)和機(jī)制,也受到部分學(xué)者的批評。本文在新古典增長理論和最優(yōu)金融結(jié)構(gòu)理論基礎(chǔ)之上,構(gòu)建了中介效應(yīng)的經(jīng)濟(jì)理論機(jī)制解釋,將新古典增長理論與中介效應(yīng)結(jié)合起來,為金融結(jié)構(gòu)對經(jīng)濟(jì)增長影響的中介效應(yīng)提供了經(jīng)濟(jì)學(xué)的理論解釋。此外,本文采用空間計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)的分析方法,可以將不同地區(qū)金融市場的空間關(guān)聯(lián)與溢出效應(yīng)納入到模型中分析,得到的結(jié)果更加穩(wěn)健和無偏。三是在研究對象上,本文使用省際面板數(shù)據(jù)作為研究對象,充分考慮了沿海發(fā)達(dá)省份與中西部地區(qū)的發(fā)展差異,既是對現(xiàn)有文獻(xiàn)關(guān)于國家層面和行業(yè)層面數(shù)據(jù)分析的補(bǔ)充,得到的結(jié)果又更具有參考價(jià)值。本文不僅能夠促進(jìn)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)、金融學(xué)和空間計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)的融合與發(fā)展。本文所提出的理論分析與政策建議,對推動(dòng)我國金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革,為我國制定金融政策和發(fā)展方向,為推動(dòng)我國直接融資(股票和債券),改善國有商業(yè)銀行治理結(jié)構(gòu),促進(jìn)民營銀行發(fā)展,促進(jìn)銀行信貸資產(chǎn)證券化,提高資本市場的配置效率,促進(jìn)全國經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康發(fā)展,具有重要的理論和實(shí)踐意義。
【學(xué)位授予單位】：江西財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級別】：博士
【學(xué)位授予年份】：2019
【分類號】：F832
【圖文】：

圖 3-3. 1996-2017 年我國 31 省市資本配置效率分布圖圖 3-3 中，資本配置效率最高的是遼寧，達(dá)到了 1.17，資本配置效率最低的是0安徽北京重慶福建甘肅廣東廣西貴州海南河北黑龍江河南湖北湖南江蘇江西吉林遼寧內(nèi)蒙古寧夏青海山東上海陜西山西四川天津新疆西藏云南浙江

中國區(qū)域分布與代碼編制

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號：2766770