【摘要】：本文利用2012年世界銀行中國(guó)企業(yè)調(diào)查數(shù)據(jù),研究金融抑制、融資渠道選擇對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的影響。筆者認(rèn)為,在金融抑制的大環(huán)境中,面臨融資約束的企業(yè)家主要通過兩個(gè)途徑獲取金融資源,其一為向供應(yīng)商或客戶爭(zhēng)取商業(yè)信用;其二為求助于非正式的民間借貸。一方面,爭(zhēng)取商業(yè)信用需要對(duì)供應(yīng)商進(jìn)行賒購(gòu)、或者要求客戶先行支付貨款(這兩種情況都相當(dāng)于取得短期的無(wú)息貸款),這便需要企業(yè)家花費(fèi)相當(dāng)?shù)木M(jìn)行溝通與談判,占用的時(shí)間可能遠(yuǎn)高于正常業(yè)務(wù)往來(lái)的水平;另一方面,非正式的民間借貸往往需要企業(yè)家進(jìn)行大量的社會(huì)資本投資,建立人情關(guān)系網(wǎng)絡(luò)以對(duì)其借貸提供“門路”與“擔(dān)保”,處理過程遠(yuǎn)比從銀行獲取正式信貸的手續(xù)繁瑣得多——當(dāng)企業(yè)家將大量的時(shí)間精力耗費(fèi)于這些非正式的非生產(chǎn)性活動(dòng)時(shí),對(duì)企業(yè)內(nèi)部的經(jīng)營(yíng)管理以及創(chuàng)新研發(fā)的關(guān)注程度自然便會(huì)下降,從而對(duì)企業(yè)的研發(fā)創(chuàng)新形成不利的影響。研究結(jié)果表明,金融抑制對(duì)企業(yè)創(chuàng)新具有顯著抑制作用。同時(shí),金融抑制對(duì)融資渠道選擇行為具有顯著影響,其中顯著提高了企業(yè)運(yùn)營(yíng)資本中非正規(guī)金融融資比例,降低了正規(guī)金融融資比例。對(duì)非正規(guī)金融融資組成分樣本回歸結(jié)果顯示,金融抑制顯著提高了非正規(guī)金融中商業(yè)信用以及非正式民間借貸比例,亦即金融抑制會(huì)顯著促進(jìn)企業(yè)的商業(yè)信用、非正式民間借貸融資比例。然而,將金融抑制、融資渠道與企業(yè)創(chuàng)新納入同一研究框架,在控制了融資渠道后,金融抑制對(duì)企業(yè)創(chuàng)新影響由負(fù)向顯著變?yōu)椴伙@著,這說(shuō)明金融抑制、融資渠道與企業(yè)創(chuàng)新之間存在中介效應(yīng),金融抑制對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的抑制作用主要通過企業(yè)融資渠道這一路徑傳導(dǎo)。對(duì)分樣本分析結(jié)果表明,金融抑制具有“所有制歧視”特征,具有外資、國(guó)企成分的企業(yè)在融資渠道選擇上不受金融抑制影響;此外,金融抑制導(dǎo)致正規(guī)金融融資成本上升,使得企業(yè)選擇非正規(guī)金融渠道進(jìn)行融資,其中大型企業(yè)趨向于選擇非正規(guī)金融中的商業(yè)信用進(jìn)行融資,小型企業(yè)選擇非正規(guī)金融中的民間信貸進(jìn)行融資,中型企業(yè)則是選擇兩種融資渠道,這體現(xiàn)了金融抑制的“規(guī)模歧視”特征。
【學(xué)位授予單位】：暨南大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2018
【分類號(hào)】：F832;F273.1
【圖文】：

015；邵傳林，2015）、出口貿(mào)易政策（Feder，1982；Grossman and Helpm Krugman，1997）、政治關(guān)聯(lián)與政府干預(yù)（Megginson，2005；Bertra06；江雅雯、黃燕和徐雯，2011；孫婷、溫軍和秦建群，2011；解維稅收政策（Jorgenson，1963；Hall and Jorgenson，1967；Berger，19，2009；周業(yè)安等，2012；張希等，2014）、腐敗與反腐�。ˋnokhin &Schuidis et al.，2012；李后建，2013；黨力等，2015）、融資約束（Brown eHall and Lerner，2010；張杰等，2012；張璇等，2017）等。而，就作者所及，從金融抑制角度出發(fā)，將金融抑制、融資渠道、企納入統(tǒng)一研究中的文獻(xiàn)相對(duì)較少，但中國(guó)經(jīng)濟(jì)存在一個(gè)不容忽視的經(jīng)存在嚴(yán)重的金融抑制情況。根據(jù)國(guó)際貨幣基金組織（Abiad et al.，20中國(guó)的金融抑制水平最高，亞洲國(guó)家、發(fā)展中國(guó)家、轉(zhuǎn)型國(guó)家依次降家最低，如圖 1 所示。

【參考文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前10條

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3 李浩波;;我國(guó)上市民營(yíng)企業(yè)政治關(guān)聯(lián)動(dòng)因研究[J];中國(guó)經(jīng)濟(jì)問題;2015年06期

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1 丁丹;中國(guó)的金融改革是否緩解了企業(yè)的融資約束？[D];復(fù)旦大學(xué);2008年

本文編號(hào)：2731517