【摘要】：現(xiàn)金作為企業(yè)流動性最強的資產,在企業(yè)的生產經營活動中起著至關重要的作用。現(xiàn)金持有過多會帶來機會成本,造成資金浪費,而現(xiàn)金短缺則會給企業(yè)帶來經營風險,不能及時預防突發(fā)事件。權衡好現(xiàn)金的持有成本與短缺成本對企業(yè)的發(fā)展至關重要。目前在我國買方市場為主的背景下,客戶關系在供應鏈中變得日益重要,會通過各種途徑對財務分析產生影響,與企業(yè)的現(xiàn)金持有決策密不可分。本文從客戶集中度與客戶穩(wěn)定性雙重維度豐富了客戶關系的內涵,以尋求降低企業(yè)現(xiàn)金持有的有效途徑。另外,國家采取不同的貨幣政策會對實體經濟產生不同的影響,使企業(yè)面臨不同程度的融資約束和自由現(xiàn)金流問題,進而影響企業(yè)的現(xiàn)金持有決策。因此本文首先基于信貸配給理論、利益相關者理論等探討了客戶關系與現(xiàn)金持有之間的關系,并在此基礎上考慮了貨幣政策的影響;然后選取2010-2016年滬深A股制造業(yè)上市公司為研究樣本采用固定效應模型進行實證檢驗;最后得出本文的研究結論,即隨著客戶關系緊密程度的增加,企業(yè)會持有更少現(xiàn)金,這種關系在寬松的貨幣政策下更顯著。并且在寬松貨幣政策下,客戶關系與現(xiàn)金持有的負向關系在民營企業(yè)中更加顯著。本文的創(chuàng)新之處在于:相關學者大多從客戶集中度視角出發(fā),并基于現(xiàn)金持有的承諾動機或預防動機研究客戶關系對現(xiàn)金持有的影響,得出二者正相關,客戶關系會對企業(yè)產生掠奪效應。而管理領域學者認為,客戶關系不僅表現(xiàn)為雙方之間的交互強度,還包括客戶的穩(wěn)定性。與大客戶保持長期穩(wěn)定的合作關系能夠降低商業(yè)信用供給以及代理問題,提高貸款可得性,從而降低企業(yè)的現(xiàn)金持有動機,客戶關系會對企業(yè)產生治理效應。本文的研究豐富了客戶關系的內涵及相關理論。另外,加入貨幣政策這一調節(jié)變量,考慮其所帶來的融資約束和自由現(xiàn)金流問題,有利于政府及企業(yè)做出正確的決策。
【學位授予單位】：天津財經大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2018
【分類號】：F275;F822.0

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