【摘要】：境內和香港作為人民幣匯率的主要交易地區(qū),其即期與遠期市場間的信息傳導機制一直是我國外匯監(jiān)管當局與廣大外匯投資者關注的重要信息之一。2015年08月的匯改導致人民幣兌美元匯率持續(xù)下降,引起全球市場的關注,直至去年,人民幣匯率才基本穩(wěn)定在小幅上調的趨勢。經過本次匯改之后,境內人民幣匯率即期市場、境內人民幣匯率遠期市場、香港離岸人民幣匯率即期市場、香港離岸人民幣匯率遠期市場與香港離岸人民幣匯率無本金交割市場之間的信息引導功能有無受到沖擊,目前各市場在信息傳導中的作用孰強孰弱,兩年多的時間里匯改是否使境內市場在信息溢出方面的作用有所增強,外匯市場投資者與監(jiān)管者對此也越來越關注。文章在總結以往學者已有研究結論的同時,基于跨市套利理論、抵補利率平價理論和市場預期理論所解釋的市場信息傳導機制,在經過一些列相關檢驗之后,基于VAR模型的Granger因果關系檢驗與動態(tài)條件相關多元GARCH模型,對目前市場上交易相對活躍的四期合約的美元兌人民幣匯率樣本數據,從收益溢出效應與波動溢出效應兩個維度討論了境內與香港地區(qū)的五個即遠期市場之間的信息傳導關系。研究發(fā)現:在收益溢出方面,境內遠期市場在五個市場之中收益信息傳導作用最強;而就波動溢出而言,香港離岸即期、香港離岸遠期、香港無本金交割市場的風險溢出持久性遠超境內遠期與境內即期市場。此外,遠期市場對即期市場有比較突出的信息傳導。這些結論表明匯改雖然在提高境內遠期市場的信息傳導能力上有了初步成效,但由于境內市場在制度上的約束,仍然需要進一步深化改革方能與香港離岸遠期市場進行抗衡,最終爭取將人民幣匯率市場信息傳導的主導權掌握在境內。最后,基于對實證結果的分析與探討,結合我國目前的實際國情,文章在發(fā)展境內外匯市場與香港離岸遠期市場兩個方面給予一些相關的政策建議。
【學位授予單位】：首都經濟貿易大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2018
【分類號】：F832.6

【參考文獻】

相關期刊論文 前10條

1 黃志剛;耿慶峰;吳文平;;人民幣即期匯率與境內外遠期匯率動態(tài)相關性研究[J];金融經濟學研究;2014年01期

2 吳志明;陳星;;基于MGARCH-BEKK模型的境內外人民幣匯率動態(tài)關聯性研究——來自香港離岸人民幣市場成立后的經驗證據[J];世界經濟與政治論壇;2013年05期

3 蘆東;;對人民幣在岸和離岸市場價格關系的再思考——香港、境內和NDF市場動態(tài)變化的一種解釋[J];上海金融;2013年08期

4 徐晟;韓建飛;曾李慧;;境內外人民幣遠期市場聯動關系與波動溢出效應研究——基于交易品種、政策區(qū)間的多維演進分析[J];國際金融研究;2013年08期

5 宋芳秀;張自瑾;;香港離岸人民幣市場的發(fā)展對境內外人民幣定價的影響[J];江淮論壇;2013年03期

6 修晶;周穎;;人民幣離岸市場與在岸市場匯率的動態(tài)相關性研究[J];世界經濟研究;2013年03期

7 巴曙松;;香港人民幣離岸市場發(fā)展的現狀與挑戰(zhàn)[J];發(fā)展研究;2012年07期

8 賀曉博;張笑梅;;境內外人民幣外匯市場價格引導關系的實證研究——基于香港、境內和NDF市場的數據[J];國際金融研究;2012年06期

9 林怡堅;;基于Wild Bootstrap方差比檢驗的外匯市場有效性研究[J];市場經濟與價格;2012年03期

10 李曉;付爭;;香港人民幣離岸市場的發(fā)展與預期風險[J];世界經濟研究;2011年09期

相關博士學位論文 前1條

1 嚴敏;境內外人民幣即遠期市場間聯動與定價權歸屬[D];中國科學技術大學;2010年

相關碩士學位論文 前3條

1 趙毅曼;人民幣在岸與離岸外匯市場價格引導關系研究[D];南京理工大學;2016年

2 陳景昭;香港與大陸人民幣外匯市場的互動關系研究[D];遼寧大學;2013年

3 程振華;人民幣離岸遠期匯率對境內即期匯率價格發(fā)現作用的實證研究[D];復旦大學;2012年

，

本文編號：2654643