【摘要】：信用評(píng)級(jí)對(duì)于國(guó)家占據(jù)評(píng)級(jí)話語(yǔ)權(quán)來(lái)說(shuō)具有重要的意義,且其是保障金融穩(wěn)定性很重要的工具。隨著我國(guó)對(duì)外開(kāi)放的政策和經(jīng)濟(jì)的日益增長(zhǎng),研究屬于自己的且擁有自主話語(yǔ)權(quán)的信用評(píng)級(jí)方法很有必要。違約距離方法最初是由Kealhofer、McQuown、Vasicek等三位學(xué)者注冊(cè)的KMV公司提出的。該方法極大地推動(dòng)了信用評(píng)級(jí)方法的發(fā)展,并逐漸演變?yōu)楝F(xiàn)在穆迪公司的信用度量方法,目前被廣泛應(yīng)用于對(duì)企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估。而且,眾多學(xué)者通過(guò)實(shí)踐驗(yàn)證,違約距離指標(biāo)能較準(zhǔn)確地量化企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn),具有很好的穩(wěn)健性。但本文發(fā)現(xiàn)違約距離方法在進(jìn)行企業(yè)信用度量時(shí),并未考慮到前景與信用風(fēng)險(xiǎn)安全水平間存在的重要函數(shù)關(guān)系。另外,Livingston在文獻(xiàn)中指出,我國(guó)評(píng)級(jí)行業(yè)一般采用的四級(jí)評(píng)級(jí)刻度,與國(guó)際通用評(píng)級(jí)刻度之間有著一定的差距,并且存在著評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)關(guān)聯(lián)性弱且評(píng)級(jí)期限通常不固定的問(wèn)題。鑒于此,本文出于評(píng)級(jí)信息更加完整客觀,評(píng)級(jí)時(shí)點(diǎn)更具時(shí)效性的考慮,深入探究違約距離與前景兩者間函數(shù)關(guān)系,并提出了雙參照點(diǎn)前景理論假設(shè)與前景調(diào)整的違約距離(PADD)評(píng)級(jí)方法。其中,雙參照點(diǎn)前景理論假設(shè)為:隨著企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)安全水平(違約距離)逐漸升高,違約距離(DD)對(duì)應(yīng)的前景價(jià)值(PS)首先呈現(xiàn)非對(duì)稱“S”型的損失規(guī)避函數(shù)關(guān)系;當(dāng)DD足夠高時(shí),產(chǎn)生前景抑制反應(yīng),此時(shí)的PS值不升反而逐漸降至前景抑制下限。本文基于上述研究假設(shè)選擇制造行業(yè)作為檢驗(yàn)對(duì)象,并按季度進(jìn)行方法的驗(yàn)證。首先,以上市公司市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)、基本面、動(dòng)量、分析師預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)等信息計(jì)算DD與PS值。然后,本文根據(jù)提出的雙參照點(diǎn)前景理論假設(shè)構(gòu)建PS-DD基準(zhǔn)函數(shù),并結(jié)合巴塞爾協(xié)議II原則,以計(jì)算的PADD評(píng)價(jià)值進(jìn)行信用評(píng)級(jí)。最后,本文引入合理性檢驗(yàn)指標(biāo),驗(yàn)證了用PADD方法進(jìn)行信用評(píng)級(jí)的有效性。綜上,本文所提出的PADD方法,其核心價(jià)值在于模型中的金融數(shù)據(jù)可以直接從商業(yè)數(shù)據(jù)庫(kù)中獲取,從而實(shí)現(xiàn)對(duì)信用主體進(jìn)行非主觀及時(shí)的信用評(píng)級(jí),具有更好的應(yīng)用前景。
【圖文】：

大學(xué)碩士學(xué)位論文 第 2 章 違約距離與景價(jià)值前景理論ahneman（1979）提出的前景理論是一個(gè)由最大主觀期望效用發(fā)展而來(lái)模型假設(shè)風(fēng)險(xiǎn)決策分為編輯和評(píng)價(jià)兩個(gè)階段[47]。兩階段反映著不同的輯階段主要是數(shù)據(jù)的處理和參照點(diǎn)的確定。評(píng)價(jià)階段依賴于權(quán)重函數(shù)，其中權(quán)重函數(shù)由價(jià)值函數(shù)和主觀概率兩部分構(gòu)成[80]。景價(jià)值函數(shù)反映決策者表現(xiàn)出的有限理性，且原始函數(shù)曲線趨勢(shì)如2

30圖 3.1 前景調(diào)整的違約距離信用度量模型框架步驟一：基于 KMV 模型計(jì)算違約距離，，確定有效因子指標(biāo)并通過(guò)熵權(quán)-TOPSI方法計(jì)算前景價(jià)值；步驟二：基于違約距離的第一次信用等級(jí)劃分結(jié)果，結(jié)合國(guó)際 17 類信用級(jí)別來(lái)確定雙參照點(diǎn)的備選組合；
【學(xué)位授予單位】：重慶郵電大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2019
【分類號(hào)】：F832.4

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本文編號(hào)：2609639