【摘要】：隨著利率市場(chǎng)化的逐步推進(jìn)與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的不斷加劇,商業(yè)銀行積極轉(zhuǎn)型開展創(chuàng)新型業(yè)務(wù),其資金來(lái)源渠道與信貸供給行為因此發(fā)生改變,這對(duì)貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制的銀行貸款渠道會(huì)產(chǎn)生直接影響。文章首先建立商業(yè)銀行與中央銀行的博弈模型,分析商業(yè)銀行的轉(zhuǎn)型選擇及其對(duì)貨幣政策有效性的影響,然后選取2002-2012年的數(shù)據(jù),采用動(dòng)態(tài)面板估計(jì)方法實(shí)證檢驗(yàn)了銀行轉(zhuǎn)型對(duì)貨幣政策有效性的影響。研究結(jié)果表明,銀行業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型削弱了銀行貸款渠道有效性,轉(zhuǎn)型后銀行的信貸供給對(duì)公開市場(chǎng)操作更為敏感,對(duì)存款準(zhǔn)備金率調(diào)整不敏感。為了應(yīng)對(duì)這一轉(zhuǎn)變,貨幣當(dāng)局未來(lái)的監(jiān)管手段應(yīng)更加市場(chǎng)化,三大貨幣政策中公開市場(chǎng)操作應(yīng)該起到越來(lái)越重要的作用。
【圖文】：

技術(shù)經(jīng)濟(jì)與管理研究2017年第3期業(yè)銀行的業(yè)務(wù)創(chuàng)新而出現(xiàn)改變。首先，從商業(yè)銀行的資金來(lái)源渠道上看，商業(yè)銀行對(duì)傳統(tǒng)存款的依賴程度正在下降，取而代之的是越來(lái)越多的理財(cái)產(chǎn)品與同業(yè)資金來(lái)源（圖1）。銀行越來(lái)越多的利用非存款渠道擴(kuò)充負(fù)債來(lái)源，銀行的資金約束也就相應(yīng)的弱化。其次，銀行貸款在社會(huì)融資總量中所占的比例正在下降，企業(yè)融資渠道由原來(lái)單一的信貸融資渠道演化成多渠道融資模式，信托貸款和發(fā)行債券等融資方式所占比例逐步提高（圖2）。這些改變勢(shì)必會(huì)對(duì)貨幣政策傳導(dǎo)的銀行信貸渠道產(chǎn)生直接影響。商業(yè)銀行實(shí)現(xiàn)“表內(nèi)業(yè)務(wù)的表外化”轉(zhuǎn)型過程的重要途徑是發(fā)展同業(yè)業(yè)務(wù)。目前，商業(yè)銀行已經(jīng)發(fā)展出包括同業(yè)代付、票據(jù)買入返售、信托受益權(quán)買入返售等模式在內(nèi)的多重同業(yè)業(yè)務(wù)模式。各商業(yè)銀行同業(yè)資產(chǎn)與同業(yè)負(fù)債的規(guī)模急劇增加（圖3）。同業(yè)業(yè)務(wù)的發(fā)展使商業(yè)銀行的一部分信用脫離了傳統(tǒng)的信貸渠道，進(jìn)而脫離了監(jiān)管的視線通過表外的途徑進(jìn)入了實(shí)體經(jīng)濟(jì)。傳統(tǒng)的存款準(zhǔn)備金率和存貸款基準(zhǔn)利率等貨幣政策的效果會(huì)被削弱。而隨著同業(yè)借貸交易量的增加（圖4），能夠影響同業(yè)拆借利率的公開市場(chǎng)操作可能會(huì)成為更為有效的貨幣政策。因此，研究商業(yè)銀行轉(zhuǎn)型對(duì)貨幣政策有效性的影響能夠幫助貨幣當(dāng)局選用更為有效的貨幣政策工具。二、文獻(xiàn)綜述自Bernanke&Blinder(1989、1992)以及Bernanke&Gertler(1995)逐步提出貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制的銀行貸款渠道(BankLendingChannel)以來(lái)，許多學(xué)者對(duì)于銀行貸款渠道進(jìn)行了理論上的研究[2-4]。Kashyap，Stein&Wilcox(1992)提出銀行貸款渠道要發(fā)揮作用需要的兩個(gè)前提條件[5]。Woodford(2010)進(jìn)一步提出銀行貸款渠道是否有效的四個(gè)條件（前文已述）[1]。當(dāng)前，銀行貸款渠道發(fā)揮作用的理論機(jī)制是?

高（圖2）。這些改變勢(shì)必會(huì)對(duì)貨幣政策傳導(dǎo)的銀行信貸渠道產(chǎn)生直接影響。商業(yè)銀行實(shí)現(xiàn)“表內(nèi)業(yè)務(wù)的表外化”轉(zhuǎn)型過程的重要途徑是發(fā)展同業(yè)業(yè)務(wù)。目前，商業(yè)銀行已經(jīng)發(fā)展出包括同業(yè)代付、票據(jù)買入返售、信托受益權(quán)買入返售等模式在內(nèi)的多重同業(yè)業(yè)務(wù)模式。各商業(yè)銀行同業(yè)資產(chǎn)與同業(yè)負(fù)債的規(guī)模急劇增加（圖3）。同業(yè)業(yè)務(wù)的發(fā)展使商業(yè)銀行的一部分信用脫離了傳統(tǒng)的信貸渠道，進(jìn)而脫離了監(jiān)管的視線通過表外的途徑進(jìn)入了實(shí)體經(jīng)濟(jì)。傳統(tǒng)的存款準(zhǔn)備金率和存貸款基準(zhǔn)利率等貨幣政策的效果會(huì)被削弱。而隨著同業(yè)借貸交易量的增加（圖4），能夠影響同業(yè)拆借利率的公開市場(chǎng)操作可能會(huì)成為更為有效的貨幣政策。因此，研究商業(yè)銀行轉(zhuǎn)型對(duì)貨幣政策有效性的影響能夠幫助貨幣當(dāng)局選用更為有效的貨幣政策工具。二、文獻(xiàn)綜述自Bernanke&Blinder(1989、1992)以及Bernanke&Gertler(1995)逐步提出貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制的銀行貸款渠道(BankLendingChannel)以來(lái)，許多學(xué)者對(duì)于銀行貸款渠道進(jìn)行了理論上的研究[2-4]。Kashyap，Stein&Wilcox(1992)提出銀行貸款渠道要發(fā)揮作用需要的兩個(gè)前提條件[5]。Woodford(2010)進(jìn)一步提出銀行貸款渠道是否有效的四個(gè)條件（前文已述）[1]。當(dāng)前，銀行貸款渠道發(fā)揮作用的理論機(jī)制是：央行實(shí)施緊縮的貨幣政策會(huì)減少商業(yè)銀行的存款性資金來(lái)源。由于存款和其他資金來(lái)源是不完全替代的，商業(yè)銀行整體的可貸資金減少，貸款供給降低。因?yàn)槠髽I(yè)融資對(duì)貸款具有較強(qiáng)依賴性，貸款供給的減少會(huì)導(dǎo)致企業(yè)融資總量的下降，投資和產(chǎn)出因而減少。所以，銀行貸款渠道強(qiáng)化了貨幣政策的效果。關(guān)于銀行貸款渠道的研究使商業(yè)銀行在貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制中的作用越來(lái)越受到重視。許多學(xué)者開始關(guān)注不同商業(yè)銀行的異質(zhì)性特點(diǎn)對(duì)于銀行貸款渠道的影?

【相似文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前10條

1 李素梅,張曉東;試論中國(guó)貨幣政策的有效性[J];現(xiàn)代財(cái)經(jīng)-天津財(cái)經(jīng)學(xué)院學(xué)報(bào);2000年06期

2 徐春雷;西方貨幣政策有效性理論綜述[J];石家莊經(jīng)濟(jì)學(xué)院學(xué)報(bào);2002年02期

3 肖正根;對(duì)我國(guó)貨幣政策有效性研究?jī)蓚�(gè)問題的再思考[J];云南財(cái)貿(mào)學(xué)院學(xué)報(bào);2002年04期

4 周英章,蔣振聲;貨幣渠道、信用渠道與貨幣政策有效性——中國(guó)1993-2001年的實(shí)證分析和政策含義[J];金融研究;2002年09期

5 杜林;貨幣政策有效性理論分析及啟示[J];開發(fā)研究;2003年02期

6 陳濤,王習(xí)農(nóng);貨幣政策有效性理論在我國(guó)適用性的研究[J];山西財(cái)政稅務(wù)�？茖W(xué)校學(xué)報(bào);2003年06期

7 王清星,王清芳;提高基層央行貨幣政策有效性的探析[J];廣西金融研究;2004年08期

8 董玉華;論貨幣政策有效性理論及其在我國(guó)的實(shí)踐[J];中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行武漢培訓(xùn)學(xué)院學(xué)報(bào);2005年04期

9 楊勇兵,鐘加坤;貨幣政策有效性研究述評(píng)[J];湖南財(cái)經(jīng)高等�？茖W(xué)校學(xué)報(bào);2005年04期

10 解紅梅;;金融創(chuàng)新對(duì)我國(guó)貨幣政策有效性的影響分析[J];商場(chǎng)現(xiàn)代化;2005年30期

相關(guān)會(huì)議論文 前1條

1 趙偉;;貨幣政策有效性研究的最新文獻(xiàn)述評(píng)[A];2009年全國(guó)博士生學(xué)術(shù)會(huì)議論文集[C];2009年

相關(guān)重要報(bào)紙文章 前10條

1 中國(guó)銀行寧波分行 張振宇博士;研究貨幣政策有效性的新作[N];金融時(shí)報(bào);2000年

2 國(guó)家信息中心預(yù)測(cè)部副研究員 張茉楠;盡力提高貨幣政策有效性[N];上海證券報(bào);2012年

3 中國(guó)人民銀行鄭州培訓(xùn)學(xué)院教授 王勇;增強(qiáng)貨幣政策有效性還須多策并舉[N];上海證券報(bào);2012年

4 日本野村資本市場(chǎng)研究所首席研究員 關(guān)志雄;貨幣政策有效性有待提升[N];21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道;2013年

5 張亦春;貨幣政策研究的開拓之作[N];金融時(shí)報(bào);2006年

6 中國(guó)金融四十人論壇成員、中國(guó)人民銀行研究生部部務(wù)委員會(huì)副主席 王自力;完善傳導(dǎo)機(jī)制，，增強(qiáng)貨幣政策有效性[N];21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道;2008年

7 楊曉鴻;增強(qiáng)貨幣政策有效性的幾點(diǎn)思考[N];發(fā)展導(dǎo)報(bào);2000年

8 FN記者 付平;改善金融生態(tài) 提高貨幣政策有效性[N];金融時(shí)報(bào);2005年

9 本報(bào)記者 任曉;更加靈活匯率制度有助增強(qiáng)貨幣政策有效性[N];中國(guó)證券報(bào);2010年

10 張曙東;特別國(guó)債有助提高貨幣政策有效性[N];中國(guó)證券報(bào);2007年

相關(guān)博士學(xué)位論文 前5條

1 毛劍峰;改革開放以來(lái)我國(guó)貨幣政策有效性及其強(qiáng)弱的實(shí)證研究——基于1978～1999年的計(jì)量分析[D];浙江大學(xué);2002年

2 于輝;中國(guó)貨幣政策有效性分析[D];吉林大學(xué);2005年

3 劉玉紅;中國(guó)貨幣政策有效性的實(shí)證分析[D];吉林大學(xué);2007年

4 劉艷武;中國(guó)貨幣政策有效性分析與選擇[D];吉林大學(xué);2004年

5 唐偉;我國(guó)貨幣政策有效性研究[D];中共中央黨校;2010年

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前10條

1 趙睿婕;我國(guó)貨幣政策有效性分析[D];山西財(cái)經(jīng)大學(xué);2011年

2 孔曙東;對(duì)近幾年我國(guó)貨幣政策有效性的分析與研究[D];西南財(cái)經(jīng)大學(xué);2003年

3 徐青嬌;我國(guó)貨幣政策有效性問題實(shí)證分析[D];蘭州商學(xué)院;2008年

4 韋煒;國(guó)際資本流動(dòng)對(duì)我國(guó)貨幣政策有效性影響研究[D];中國(guó)海洋大學(xué);2015年

5 孫明珠;經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下的貨幣政策有效性研究[D];吉林財(cái)經(jīng)大學(xué);2016年

6 賈寶然;發(fā)展中國(guó)家老齡化對(duì)貨幣政策有效性的影響[D];山東大學(xué);2016年

7 翁光明;開放經(jīng)濟(jì)條件下我國(guó)貨幣政策有效性研究[D];西南大學(xué);2009年

8 張沖;我國(guó)貨幣政策有效性分析[D];山東大學(xué);2009年

9 宋賀;后經(jīng)濟(jì)危機(jī)背景下我國(guó)貨幣政策有效性新探[D];東北師范大學(xué);2010年

10 潘文皓;我國(guó)貨幣政策有效性分析[D];云南財(cái)經(jīng)大學(xué);2010年

本文編號(hào)：2561895