【摘要】：本文構(gòu)建了因子擴展馬爾科夫向量自回歸模型MS-FA-VAR,并對16個模型做了對比研究,從中選擇MSI AH(2)-FA(2)-VAR(2)模型研究了1997年Q1到2015年Q3美聯(lián)儲貨幣政策對人民幣外匯市場壓力的影響。研究發(fā)現(xiàn):(1)美聯(lián)儲貨幣政策對人民幣外匯市場壓力具有非對稱效應(yīng),在區(qū)制一,美聯(lián)儲貨幣政策對人民幣外匯市場升值壓力具有緩解作用,影響程度大、時滯短、波動性大;在區(qū)制二,美聯(lián)儲貨幣政策對人民幣外匯市場升值壓力具有推動作用,影響程度小、時滯長、波動性小。(2)在區(qū)制一,美聯(lián)儲貨幣政策對人民幣外匯市場壓力的影響主要通過利率進行傳導(dǎo),中國人民銀行應(yīng)該警惕美聯(lián)儲緊縮性貨幣政策對人民幣升值壓力以及中國金融市場的沖擊,實施上調(diào)利率與縮減廣義貨幣供應(yīng)量并行的緊縮性貨幣政策以及賣出外匯資產(chǎn)是最佳貨幣政策。(3)在區(qū)制二,美聯(lián)儲貨幣政策對人民幣外匯市場壓力的影響主要通過價格進行傳導(dǎo),中國人民銀行應(yīng)該警惕美聯(lián)儲緊縮性貨幣政策對人民幣貶值壓力以及中國價格體系的沖擊,實施上調(diào)利率與縮減廣義貨幣供應(yīng)量并行的緊縮性貨幣政策以及買入外匯資產(chǎn)是最佳貨幣政策。
[Abstract]:In this paper, we construct a factor-extended Markov vector autoregressive model (MS-FA-VAR,) and make a comparative study of 16 models. In this paper, MSI AH (2)-FA (2)-VAR (2) model is chosen to study the influence of Q3 Fed monetary policy on the pressure of RMB foreign exchange market from 1997 to 2015. It is found that: (1) the monetary policy of the Federal Reserve has an asymmetric effect on the pressure on the RMB foreign exchange market. In the first place, the monetary policy of the Federal Reserve has a mitigating effect on the pressure of appreciation of the RMB foreign exchange market, with a large impact and a short time lag. High volatility; In the second area, the Federal Reserve's monetary policy has a driving force on the appreciation pressure on the RMB foreign exchange market, with a small impact, a long time lag and a small volatility. (2) in the first place, The impact of the Federal Reserve's monetary policy on the pressure on the RMB foreign exchange market is mainly transmitted through interest rates. The people's Bank of China should be vigilant about the impact of the Fed's tightening monetary policy on the appreciation of the RMB and the impact of China's financial market. Implementing the tight monetary policy, which goes hand in hand with increasing interest rates and curtailing the broad money supply, and selling foreign exchange assets is the best monetary policy. (3) in district two, The impact of the Federal Reserve's monetary policy on the pressure on the RMB foreign exchange market is mainly transmitted through prices. The people's Bank of China should be vigilant against the impact of the Fed's tightening monetary policy on the devaluation of the renminbi and the impact of China's price system. Tightening monetary policies, which go hand-in-hand with tightening interest rates and shrinking broad money supply, and buying foreign exchange assets are the best monetary policies.
【作者單位】： 吉林大學(xué)數(shù)量經(jīng)濟研究中心;吉林大學(xué)商學(xué)院;
【分類號】：F827.12;F832.6

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5 李，

本文編號：2438288