【摘要】：中國金融制度變遷作為中國經(jīng)濟體制市場化轉(zhuǎn)型的一部分,其與經(jīng)濟體制其他組成部分相比的超長時滯,已經(jīng)影響到了經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的整體績效。直到信息技術(shù),互聯(lián)網(wǎng)金融,如支付寶等出現(xiàn)才打破了長期固化的金融制度。然而,我國經(jīng)濟社會發(fā)展正處在歷史性的關(guān)鍵轉(zhuǎn)型期,基本國情和未來發(fā)展決定必須走創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展的新路。創(chuàng)新活動的高風(fēng)險、高投入和高收益特征決定了融資在企業(yè)決策中的重要性。面對如火如荼的中國創(chuàng)新戰(zhàn)略的推進,金融制度如何適應(yīng)企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的要求已經(jīng)給理論界和政府提出了挑戰(zhàn),中國的經(jīng)濟金融理論工作者值得為此做出學(xué)術(shù)努力。本文首先對金融制度演進和企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的相關(guān)文獻進行論述,指出現(xiàn)有文獻研究還需要結(jié)合中國的實際情況深入到微觀企業(yè)中進行探索,并以此為基礎(chǔ)多角度地剖析金融制度演進對技術(shù)創(chuàng)新的影響機理,通過機理分析形成了本文的理論假設(shè)和框架。進一步的對我國金融制度演進進行了特征分析,在基于制度經(jīng)濟學(xué)視角以及借鑒金融自由化理論的基礎(chǔ)上,構(gòu)建了我國金融制度演進和區(qū)域制度演進的評價指標體系,并分別加以測算分析,運用單項指標法和主成分分析法分別得到國家和區(qū)域?qū)用娴慕鹑谥贫妊葸M指數(shù),以及其四個二級維度:銀行體系、資本市場、金融開放、政府職能的指數(shù)值。隨后將國家層面的金融制度演進及其二級維度的指數(shù)作為主要解釋變量,基于1978-2014年的時序數(shù)據(jù),實證研究了金融制度市場化演進與企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的內(nèi)在關(guān)系;將區(qū)域?qū)用娴慕鹑谥贫妊葸M及其二級維度的指數(shù)作為主要解釋變量,基于2007-2014年的省域數(shù)據(jù),對金融制度演進作用于企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的影響機制進行了詳實的研究,研究結(jié)果表明:(1)首先,從總體結(jié)構(gòu)上,金融制度的結(jié)構(gòu)演進對不同創(chuàng)新模式的企業(yè)影響存有差異,風(fēng)險較高的自主式創(chuàng)新融資的最佳選擇是股權(quán)融資,風(fēng)險較低的模仿式創(chuàng)新更適合債權(quán)融資;其次,從分視點視角上,銀行體系、資本市場、金融開放、政府職能四個方面的演進對企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的機理存有共性,它們都能不同程度上緩解創(chuàng)新融資約束,增加企業(yè)創(chuàng)新投入與收益;另外,從異質(zhì)性企業(yè)視角上,金融制度的演進對創(chuàng)新的作用分別在中小企業(yè)、民營企業(yè)、高科技企業(yè)表現(xiàn)的更為顯著。(2)我國的金融制度演進是沿著自由化或者市場化的方向演進,這些金融的改革進程對我國的金融體系、金融結(jié)構(gòu)的長期形成及調(diào)整產(chǎn)生了深刻影響,且這種影響還要作用到區(qū)域制度層面,東部發(fā)達地區(qū)的金融制度的演進指數(shù)比中西部欠發(fā)達地區(qū)高出很多,同時中部地區(qū)則要略高于西部地區(qū),顯現(xiàn)出金融制度的二元特征。(3)針對金融制度市場化演進與企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的內(nèi)在關(guān)系的實證研究,主要有以下內(nèi)容:首先,協(xié)整方程分析中,金融制度的演進對模仿式創(chuàng)新和自主式創(chuàng)新均有正向影響;其次,脈沖響應(yīng)分析中,銀行體系的演進對模仿式創(chuàng)新的作用最為明顯,而資本市場的作用則相對較弱,資本市場對自主式創(chuàng)新的貢獻較銀行體系更大,但是貢獻力度并不大,另外,不管是模仿式創(chuàng)新還是自主式創(chuàng)新的發(fā)展對金融制度的演進都產(chǎn)生了持續(xù)穩(wěn)定的正向沖擊影響,這表明在金融制度拉動企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的同時,存在創(chuàng)新倒逼金融改革的現(xiàn)象;再則,Granger因果檢驗分析中,判斷金融制度市場化演進與模仿式創(chuàng)新之間具有雙向的因果關(guān)系,而金融制度與自主式創(chuàng)新之間并沒有體現(xiàn)互動發(fā)展的關(guān)系態(tài)勢,只是自主式創(chuàng)新是金融制度的單邊Granger原因;另外,方差分解表分析中,無論是自主式創(chuàng)新還是模仿式創(chuàng)新的發(fā)展更多的需要借助自身的力量,而相比而言,目前我國的自主式創(chuàng)新則需要更多的依靠的是自身力量,外界對其的沖擊作用要明顯小于模仿式創(chuàng)新;最后,金融制度的系統(tǒng)影響中,可以判斷銀行體系、資本市場、金融開放、政府職能不僅影響著整個系統(tǒng)的演變,還存在明顯的相互作用。(4)區(qū)域金融制度演進的作用到微觀企業(yè)的創(chuàng)新效應(yīng)。首先,從區(qū)域?qū)用嫔?在金融制度演進水平較好的地區(qū),企業(yè)往往更容易獲得外部資金的支持,緩解創(chuàng)新融資約束,從而有利于企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的發(fā)展;從區(qū)域金融制度演進的幾個構(gòu)成要素的作用上,銀行體系、資本市場、金融開放、政府職能發(fā)展越好的地區(qū),企業(yè)創(chuàng)新融資約束越小,更有利于企業(yè)創(chuàng)新;從異質(zhì)性企業(yè)視角上,金融制度的演進在緩解創(chuàng)新融資約束作用中分別在民營、高科技、小型企業(yè)表現(xiàn)地更為明顯;從融資結(jié)構(gòu)的視角,目前我國企業(yè)創(chuàng)新投資的資金主要來源并不是銀行融資或者股權(quán)融資這類的外部市場資金渠道,而更多的是要依賴于企業(yè)自身的內(nèi)部現(xiàn)金流,地區(qū)銀行市場化演進和地區(qū)資本市場的演進能分別強化銀行信貸的創(chuàng)新效應(yīng)以及增加企業(yè)創(chuàng)新活動中股權(quán)資本的支持力度。在上述分析基礎(chǔ)上,對研究結(jié)果進行總結(jié)并提出了促進中國金融制度演進與企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新健康發(fā)展的相應(yīng)對策建議。
[Abstract]:......
【學(xué)位授予單位】：云南財經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級別】：博士
【學(xué)位授予年份】：2017
【分類號】：F832.1;F273.1

【參考文獻】

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本文編號：2431251