【摘要】：β系數(shù)無論在CAPM模型中還是風險管理體系里都有著舉足輕重的地位,然而,以往學者在研究β系數(shù)時往往以數(shù)據(jù)服從正態(tài)分布為假設(shè)前提,而且在實證方面也很少細分到各個行業(yè)�；诖�,為了使求得的β系數(shù)更具有針對性、可靠性和實用性,本文把研究范圍細分到了我國商業(yè)銀行,并在實證部分選擇了我國16家上市商業(yè)銀行作為研究對象。在估算模型上,本文選擇了姚京、袁子甲、李仲飛、李端(2009)共同提出的VaR-β模型。在具體選擇VaR-β模型的估算方法上,本文借鑒了姚京、袁子甲、李仲飛、李端提出的三種方法之一——核密度估計方法,在求出各個商業(yè)銀行的VaR-β系數(shù)之后,與傳統(tǒng)的β系數(shù)相比較,最終得出VaR-β模型在我國商業(yè)銀行價值評估和風險管理中的優(yōu)勢與不足。通過對實證部分的分析研究,本文所選擇的VaR-β模型是在核密度估計方法下計算出的VaR-β值,而核密度估計對核密度函數(shù)的選擇不敏感,也即本文在計算VaR-β值時不考慮收益率序列的分布特征,以數(shù)據(jù)的真實特征計算其VaR-β值,從根本上減小了估算誤差。此外,由于本文計算出的VaR-β值在很大程度上取決于置信度水平α,所以,對于企業(yè)來說,可以根據(jù)市場中的投資者情緒、自身的經(jīng)營狀況以及風險承受能力,較準確地確定置信度水平α,以最小成本保留企業(yè)的資本金和對自身企業(yè)價值進行準確的評估;對于市場中的投資者來說,在進行投資決策之前,根據(jù)該企業(yè)所在的整個市場行情、該企業(yè)的經(jīng)營狀況、風險承受能力以及自己的風險偏好,確定置信度水平α的大小,最終確定該企業(yè)的VaR-β值,以求得符合自己投資偏好的企業(yè)價值。
[Abstract]:The 尾 coefficient plays an important role in both the CAPM model and the risk management system. And in the empirical aspect also rarely subdivides to each industry. Based on this, in order to make the 尾 coefficient more pertinence, reliability and practicability, this paper subdivides the scope of the research into Chinese commercial banks, and chooses 16 listed commercial banks as the research object in the empirical part. In the estimation model, the VaR- 尾 model proposed by Yao Jing, Yuan Zijia, Li Zhongfei and Li Duan (2009) is selected. In selecting the estimation method of VaR- 尾 model, this paper draws lessons from one of the three methods proposed by Yao Jing, Yuan Zijia, Li Zhongfei and Li Duan, which is the nuclear density estimation method. After calculating the VaR- 尾 coefficient of each commercial bank, Compared with the traditional 尾 coefficient, the advantages and disadvantages of VaR- 尾 model in the value assessment and risk management of commercial banks in China are obtained. The VaR- 尾 model selected in this paper is the VaR- 尾 value calculated under the kernel density estimation method, but the kernel density estimation is not sensitive to the choice of the kernel density function. In other words, this paper does not consider the distribution characteristics of the return series when calculating the VaR- 尾 value, and calculates the VaR- 尾 value with the real characteristics of the data, which reduces the estimation error fundamentally. In addition, because the VaR- 尾 value calculated in this paper depends on the confidence level to a great extent, therefore, for the enterprise, it can be based on the investor sentiment in the market, its own operating condition and its risk bearing ability. Accurately determine the confidence level 偽, keep the capital of the enterprise at the minimum cost and evaluate the value of its own enterprise accurately; For investors in the market, before making investment decisions, according to the whole market situation of the enterprise, the enterprise's operating condition, risk tolerance ability and its own risk preference, the confidence level 偽 is determined. Finally, the VaR- 尾 value of the enterprise is determined to obtain the enterprise value which accords with its investment preference.
【學位授予單位】：首都經(jīng)濟貿(mào)易大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2017
【分類號】：F224;F832.33

【參考文獻】

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本文編號：2352365