近年來,我國經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展,金融市場開放程度不斷加深,人民幣形成機(jī)制的改革也在不斷進(jìn)行。尤其是自2005匯改以來,隨著市場化推進(jìn)的加快,人民幣匯率對外開放程度逐步增加,匯率波動的彈性空間越來越大,我國企業(yè)面臨的外匯風(fēng)險暴露也逐步增大。作為制造大國,制造業(yè)的國際化對我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的作用不容忽視。所以關(guān)注匯率的波動情況,尤其是匯率彈性空間的變化,研究其對我國制造業(yè)外匯風(fēng)險暴露的影響,具有重要的現(xiàn)實意義�；谏鲜霰尘�,本文以制造業(yè)為研究對象,關(guān)注人民幣匯率波動彈性空間的現(xiàn)實情況,研究匯率波動強(qiáng)度和制造業(yè)外匯風(fēng)險暴露之間的關(guān)系,以期為我國制造業(yè)管理外匯風(fēng)險暴露提供理論依據(jù)。本文采用規(guī)范研究和實證研究相結(jié)合的方法,在對前人研究觀點(diǎn)進(jìn)行綜述的基礎(chǔ)上,梳理了外匯風(fēng)險暴露的相關(guān)理論,并分析了匯率波動對企業(yè)外匯風(fēng)險暴露的影響機(jī)制。然后根據(jù)人民幣匯率浮動區(qū)間的變動和特征,將2006年至2016年的研究區(qū)間劃分為六個階段,并且基于我國制造業(yè)進(jìn)口額和對外凈投資不斷攀升的現(xiàn)實情況,分析了匯率波動與我國制造業(yè)的外匯風(fēng)險暴露的現(xiàn)實關(guān)聯(lián)性。在對匯率波動對企業(yè)外匯風(fēng)險暴露影響機(jī)制進(jìn)行分析的基礎(chǔ)上,本文分兩步對匯率波動強(qiáng)度和制造業(yè)外匯風(fēng)險暴露之間的關(guān)系進(jìn)行分析研究:第一步,使用Jorion的資本市場模型和ERFI模型分別測量了2006年至2016年中六個不同階段的制造業(yè)外匯風(fēng)險暴露系數(shù)及人民幣匯率波動強(qiáng)度,并分析了兩者之間的變化關(guān)系。結(jié)果表明在2006年至2012年之間,由于人民幣處于不斷升值的狀態(tài),且當(dāng)時我國大力發(fā)展制造業(yè),所以大多數(shù)制造業(yè)企業(yè)的外匯風(fēng)險暴露系數(shù)為負(fù)值,且匯率波動越劇烈,制造業(yè)的外匯風(fēng)險暴露程度越小。在2012以后,匯率波動越來越市場化,且我國制造業(yè)已經(jīng)取得了長足發(fā)展,大部分制造業(yè)企業(yè)的外匯風(fēng)險暴露系數(shù)為正值,且匯率波動越強(qiáng),制造業(yè)的外匯風(fēng)險暴露越顯著。第二步,在第一步實證結(jié)果的基礎(chǔ)上,研究了2012年至2015年間匯率波動對150家制造業(yè)樣本企業(yè)企業(yè)價值的影響(選取2012年至2015年為研究區(qū)間是因為排除了金融危機(jī)時期和人民幣加入SDR后人民幣大幅貶值對研究結(jié)果的影響)。結(jié)果表明,2013年第一季度和2014年第一季度這兩個季度的匯率波動對樣本企業(yè)價值影響最大,2013年第三季度和2015年第三季度的匯率波動對樣本企業(yè)價值的影響最小。最后根據(jù)實證結(jié)果及企業(yè)外匯風(fēng)險暴露的影響因素,為我國制造業(yè)提升外匯風(fēng)險暴露管理能力提出了相關(guān)建議。
【學(xué)位授予單位】：東華大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2017
【分類號】：F832.6

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號：2198566