【摘要】：交易量快速上升的人民幣外匯期權(quán),已經(jīng)成為企業(yè)和商業(yè)銀行管理風(fēng)險(xiǎn)的重要工具。文章在國(guó)內(nèi)相關(guān)研究中,首次利用實(shí)際成交期權(quán)交易1年期限波動(dòng)率數(shù)據(jù)對(duì)SABR模型進(jìn)行校準(zhǔn),通過(guò)ATM波動(dòng)率與遠(yuǎn)期匯率最小二乘法回歸,構(gòu)建最小誤差函數(shù)并通過(guò)Levenberg-Marquardt Mehtod進(jìn)行近似,并改進(jìn)求解SABR模型波動(dòng)率方程初始值的一元三次方程的結(jié)構(gòu),獲取基于人民幣期權(quán)交易數(shù)據(jù)校準(zhǔn)的SABR模型參數(shù),產(chǎn)生相應(yīng)波動(dòng)率曲線,并通過(guò)樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行套利分析。此外,研究表明SABR模型在歷史數(shù)據(jù)后驗(yàn)測(cè)試中具有更好的擬合效果,通過(guò)偏Delta樣本數(shù)據(jù)后驗(yàn)檢驗(yàn)表明,相比三次樣條的外推,客戶遠(yuǎn)期價(jià)格與波動(dòng)率相關(guān)方程的SABR模型在刻畫期權(quán)的Delta粘性和行權(quán)價(jià)粘性特征上更具優(yōu)勢(shì),從而為商業(yè)銀行、工商企業(yè)等提供靈活有效的套期保值工具。
[Abstract]:RMB foreign exchange options, which trade volume rises rapidly, have become an important tool for enterprises and commercial banks to manage risks. In this paper, the SABR model is calibrated for the first time by using the data of actual transaction option trading one-year term volatility, and the regression between ATM volatility and forward exchange rate least square method is adopted. The minimum error function is constructed and approximated by Levenberg-Marquardt Mehtod, and the structure of cubic equation is improved to solve the initial value of volatility equation of SABR model. The parameters of SABR model calibrated based on RMB option trading data are obtained, and the corresponding volatility curve is generated. And carry on arbitrage analysis through sample data. In addition, the research shows that the SABR model has better fitting effect in the historical data posteriori test. The result of the partial Delta sample data posteriori test shows that compared with the cubic spline extrapolation, The SABR model of customer forward price and volatility correlation equation has more advantages in characterizing the Delta stickiness of options and the stickiness of exercise price, thus providing flexible and effective hedging tools for commercial banks, industrial and commercial enterprises and so on.
【作者單位】： 安徽經(jīng)濟(jì)管理干部學(xué)院國(guó)際貿(mào)易系;
【基金】：安徽省社會(huì)科學(xué)創(chuàng)新發(fā)展重大研究項(xiàng)目(2017ZD002)
【分類號(hào)】：F832.6

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本文編號(hào)：2186874