本文選題：中央銀行溝通 + 匯率波動(dòng)�。� 參考：《金融研究》2016年11期

【摘要】：本文首先在開(kāi)放經(jīng)濟(jì)環(huán)境下基于傳統(tǒng)非套補(bǔ)利率平價(jià)理論,將中央銀行溝通指示器引入理論模型進(jìn)行研究。然后以2006年10月-2014年12月期間中國(guó)人民銀行溝通頻數(shù)和人民幣匯率數(shù)據(jù)為樣本,采用EGARCH模型實(shí)證分析了中央銀行溝通對(duì)人民幣匯率波動(dòng)的總體影響、不同溝通渠道以及口頭溝通的不同主體、不同內(nèi)容和不同貨幣政策取向溝通對(duì)人民幣匯率波動(dòng)的影響程度。實(shí)證結(jié)果顯示:(1)中央銀行溝通對(duì)人民幣匯率波動(dòng)有較為顯著的影響;(2)書(shū)面溝通的作用效果優(yōu)于口頭溝通;(3)口頭溝通中行長(zhǎng)溝通與他人溝通相比更有效;(4)口頭溝通中關(guān)于貨幣政策取向溝通的效果優(yōu)于宏觀經(jīng)濟(jì)展望;(5)寬松意圖溝通的效果優(yōu)于緊縮意圖。本文的研究表明,中央銀行溝通可在匯率的預(yù)期管理中發(fā)揮積極作用,促進(jìn)匯率平穩(wěn)波動(dòng);在溝通策略上,應(yīng)注重發(fā)展口頭溝通,并重視寬松意圖溝通的運(yùn)用。
[Abstract]:In this paper, the central bank communication indicator is introduced into the theoretical model based on the traditional non-complementary interest rate parity theory in the open economy environment. Based on the data of the communication frequency of the people's Bank of China and the RMB exchange rate from October 2006 to December 2014, the paper empirically analyzes the overall impact of the communication of the central bank on the RMB exchange rate fluctuation by using EGARCH model. Different communication channels as well as different subjects, different content and different monetary policy orientation of communication on the impact of RMB exchange rate fluctuations. The empirical results show that: (1) the central bank communication has a significant impact on RMB exchange rate fluctuations; (2) the effect of written communication is better than oral communication; (3) the communication of governor in oral communication is more effective than that of others; (4) oral communication is more effective than other communication. The effect of monetary policy orientation communication in China is better than that of macroeconomic outlook; (5) the effect of loose intention communication is better than that of austerity intention. The research in this paper shows that central bank communication can play an active role in the management of exchange rate expectation and promote stable exchange rate fluctuation. In the communication strategy, we should pay attention to the development of oral communication and the use of loose intention communication.
【作者單位】： 中南大學(xué)商學(xué)院;中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)財(cái)政發(fā)展協(xié)同創(chuàng)新中心;南開(kāi)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院;
【基金】：國(guó)家自然科學(xué)基金項(xiàng)目(71473275)的資助和支持
【分類(lèi)號(hào)】：F832.31;F832.6

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本文編號(hào)：2050779