本文選題：保理融資 + 外匯風(fēng)險管理　； 參考：《中國管理科學(xué)》2017年09期

【摘要】：隨著國際貿(mào)易中賣方市場向買方市場的轉(zhuǎn)變,賒銷使中小外貿(mào)商外匯應(yīng)收賬款數(shù)額急劇提高,加重企業(yè)資金不足問題;另一方面,匯率波動引起的外匯應(yīng)收賬款貶值成為新的風(fēng)險要素,保理融資為解決以上兩個問題提供了新的思路。保理融資能否完全消除企業(yè)面臨的資金不足及外匯風(fēng)險問題,是否總可以為企業(yè)創(chuàng)造價值仍需理論上的探討。本文使用均值—方差方法刻畫企業(yè)的風(fēng)險態(tài)度,求解并分析了中小外貿(mào)商的最優(yōu)生產(chǎn)與保理聯(lián)合決策,最優(yōu)的保理比率與應(yīng)收賬款額度成正比,隨著最優(yōu)生產(chǎn)量的提高而升高。通過進一步分析,本文發(fā)現(xiàn),雖然一方面保理融資通過增大生產(chǎn)可行域,緩解外貿(mào)中小企業(yè)的資金不足問題,提升企業(yè)的利潤水平,但同時保理融資在降低了外匯風(fēng)險的同時增大了需求相關(guān)風(fēng)險,可能提高企業(yè)面臨的總體風(fēng)險水平,這在需求極具波動的市場中尤其顯著。因此,保理融資并不能總為企業(yè)增加價值,管理者需要根據(jù)實際情況確定最優(yōu)的生產(chǎn)與保理決策。
[Abstract]:With the change from seller's market to buyer's market in international trade, credit sale makes the amount of foreign exchange receivable of small and medium-sized foreign trade companies increase sharply, which aggravate the shortage of funds in enterprises; on the other hand, The depreciation of foreign exchange receivable caused by exchange rate fluctuation becomes a new risk factor. Factoring financing provides a new way to solve the above two problems. Whether factoring financing can completely eliminate the shortage of capital and foreign exchange risk, whether it can always create value for enterprises still needs to be discussed theoretically. In this paper, the Mean-Variance method is used to describe the enterprise's risk attitude. The optimal factoring ratio is proportional to the amount of accounts receivable, and the optimal factoring ratio increases with the increase of the optimal production. Through further analysis, this paper finds that, although factoring financing, on the one hand, alleviates the problem of insufficient funds for small and medium-sized foreign trade enterprises by increasing the feasible region of production, and promotes the level of profits of enterprises, At the same time factoring not only reduces the foreign exchange risk but also increases the demand-related risk which may improve the overall risk level which is especially significant in the market with volatile demand. Therefore, factoring financing can not always add value to the enterprise, managers need to determine the optimal production and factoring decision according to the actual situation.
【作者單位】： 教育部人文社會科學(xué)重點研究基地清華大學(xué)現(xiàn)代管理研究中心;清華大學(xué)經(jīng)濟管理學(xué)院;清華大學(xué)社會科學(xué)學(xué)院經(jīng)濟學(xué)研究所;
【基金】：國家自然科學(xué)基金資助項目(71490723)
【分類號】：F832

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本文編號：1976345