本文選題：資本結(jié)構(gòu) + 代理成本��； 參考：《青島大學(xué)》2017年碩士論文

【摘要】：代理成本與資本結(jié)構(gòu)一直是財(cái)務(wù)管理和公司治理理論界非常關(guān)注的熱點(diǎn)問(wèn)題。山東省上市公司普遍存在著股權(quán)融資比例較低、融資渠道單一、代理成本偏高的現(xiàn)象,本文試圖從優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)的角度來(lái)分析,從而為降低代理成本提供一些建議。從理論上分析,代理成本的高低與資本結(jié)構(gòu)是有關(guān)系的,并且公司存在最優(yōu)的資本結(jié)構(gòu)使得代理成本達(dá)到最低,此時(shí)股權(quán)邊際代理成本等于債權(quán)邊際代理成本的絕對(duì)值。在實(shí)證研究部分,文章選取2011-2015年A股山東省上市公司為樣本,以資產(chǎn)負(fù)債率為解釋變量表示資本結(jié)構(gòu),管理費(fèi)用率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為被解釋變量表示代理成本,運(yùn)用spss軟件對(duì)代理成本與資本結(jié)構(gòu)之間的關(guān)系進(jìn)行實(shí)證研究,結(jié)果表明代理成本與資本結(jié)構(gòu)之間并不是簡(jiǎn)單的線性關(guān)系,而是二次曲線關(guān)系。文章通過(guò)在管理費(fèi)用率-資產(chǎn)負(fù)債率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率-資產(chǎn)負(fù)債率之間建立二次模型,并對(duì)公司規(guī)模、成長(zhǎng)能力、股權(quán)集中度、管理層持股比例等變量進(jìn)行控制,得出以下結(jié)論:從代理成本的角度來(lái)考慮,最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)是存在的,最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)是由股權(quán)代理成本和債權(quán)代理成本之間的平衡關(guān)系決定的。當(dāng)資產(chǎn)負(fù)債率處于較低的水平時(shí),管理費(fèi)用率與資產(chǎn)負(fù)債率呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)關(guān)系,總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與資產(chǎn)負(fù)債率呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系。當(dāng)資產(chǎn)負(fù)債率處于較高的水平時(shí),管理費(fèi)用率與資產(chǎn)負(fù)債率呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系,總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與資產(chǎn)負(fù)債率呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)關(guān)系。樣本公司在以管理費(fèi)用率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率作為代理成本時(shí),其最優(yōu)的資本結(jié)構(gòu)分別為40.42%,54.31%。本文從代理成本的視角來(lái)研究公司的資本結(jié)構(gòu),希望通過(guò)調(diào)整融資方式以及他們之間的關(guān)系來(lái)達(dá)到降低代理成本的目的。
[Abstract]:Agency cost and capital structure have always been a hot issue in the theory of financial management and corporate governance. Listed companies in Shandong Province generally have the phenomenon of low proportion of equity financing, single financing channel and high agency cost. This paper tries to analyze from the angle of optimizing capital structure, thus providing some suggestions for reducing agency cost. Theoretically, the agency cost is related to the capital structure, and the optimal capital structure makes the agency cost lowest. At this point, the equity marginal agency cost is equal to the absolute value of the debt marginal agency cost. In the empirical research part, the paper selects the A shares listed companies in Shandong Province from 2011 to 2015 as the sample, takes the asset-liability ratio as the explanatory variable to represent the capital structure, and takes the overhead rate and the total asset turnover rate as the explained variables to represent the agency cost. The relationship between agency cost and capital structure is studied by using spss software. The results show that the relationship between agency cost and capital structure is not a simple linear relationship, but a quadratic curve relationship. In this paper, a quadratic model is established between overhead ratio, asset-liability ratio, total asset turnover ratio and asset-liability ratio, and variables such as company size, growth ability, ownership concentration, management shareholding ratio and so on are controlled. The following conclusions are drawn: from the perspective of agency cost, the optimal capital structure exists, and the optimal capital structure is determined by the balance between equity agency cost and debt agency cost. When the asset-liability ratio is at a low level, there is a negative correlation between the management expense ratio and the asset-liability ratio, and a positive correlation between the total asset turnover ratio and the asset-liability ratio. When the ratio of assets to liabilities is at a higher level, there is a positive correlation between the ratio of administrative expenses and the ratio of assets and liabilities, and a negative correlation between the total asset turnover and the ratio of assets and liabilities. When the cost of management and turnover of total assets are taken as agency cost, the optimal capital structure of the sample company is 40.42 and 54.31 respectively. This paper studies the capital structure of the company from the perspective of agency cost, hoping to reduce the agency cost by adjusting the financing method and the relationship between them.
【學(xué)位授予單位】：青島大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2017
【分類號(hào)】：F275;F832.51

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：1967258