本文關(guān)鍵詞：影子銀行視角下央行貨幣政策工具非對(duì)稱(chēng)效應(yīng)研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

核心期刊投稿影子銀行視角下央行貨幣政策工具非對(duì)稱(chēng)效應(yīng)研究 來(lái)源：90期刊網(wǎng) / 位置：銀行 / 03-02

　　影子銀行是指游離于銀行監(jiān)管體系之外、可能引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和監(jiān)管套利等問(wèn)題的信用中介體系（包括各類(lèi)相關(guān)機(jī)構(gòu)和業(yè)務(wù)活動(dòng)）。影子銀行也給中國(guó)的金融體系帶來(lái)了很大的變化，本文是一篇核心期刊投稿的論文范文，主要論述了影子銀行視角下央行貨幣政策工具非對(duì)稱(chēng)效應(yīng)研究。 本文來(lái)自90期刊網(wǎng)

　　〔摘要〕基于2004―2014年中國(guó)影子銀行的發(fā)展變化，本文采用非線性MS-VAR模型將影子銀行規(guī)模的變化狀況分為“平穩(wěn)增長(zhǎng)”和“高速增長(zhǎng)”兩個(gè)區(qū)制，分析兩個(gè)區(qū)制下影子銀行的變化特征。選取貨幣供應(yīng)量、影子銀行規(guī)模、法定存款準(zhǔn)備金率、公開(kāi)市場(chǎng)操作和基準(zhǔn)利率的相關(guān)數(shù)據(jù)，考察影子銀行在不同發(fā)展階段下央行貨幣政策操作的差異以及這種差異對(duì)貨幣政策效果的影響。經(jīng)驗(yàn)分析結(jié)果表明，在影子銀行發(fā)展的不同狀態(tài)下，貨幣政策工具在調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量時(shí)存在著非對(duì)稱(chēng)效應(yīng);在影子銀行高速增長(zhǎng)的狀態(tài)下，法定存款準(zhǔn)備金率、公開(kāi)市場(chǎng)操作和再貼現(xiàn)政策的有效性均低于平穩(wěn)增長(zhǎng)狀態(tài)下的有效性，并且，公開(kāi)市場(chǎng)操作在影子銀行高速增長(zhǎng)狀態(tài)下失效。 本文來(lái)自90期刊網(wǎng)

　　〔關(guān)鍵詞〕影子銀行,中央銀行,貨幣政策工具,非對(duì)稱(chēng)效應(yīng)

內(nèi)容來(lái)自90期刊網(wǎng)

　　一、問(wèn)題的提出

copyright 90qikan.com

　　隨著影子銀行的發(fā)展，中國(guó)金融結(jié)構(gòu)和金融體系正在發(fā)生顯著變化，而這種變化無(wú)疑給主要依靠商業(yè)銀行體系進(jìn)行傳導(dǎo)的貨幣政策帶來(lái)了挑戰(zhàn)。這種挑戰(zhàn)不僅體現(xiàn)在影子銀行體系的發(fā)展壯大導(dǎo)致商業(yè)銀行在金融體系中的地位逐漸下降，傳統(tǒng)貨幣政策傳導(dǎo)渠道變窄，還體現(xiàn)在影子銀行本身所具有的信用創(chuàng)造功能對(duì)貨幣供應(yīng)量指標(biāo)及貨幣政策工具效果的干擾上。雖然，貨幣政策工具不直接作用于影子銀行，但是，由于影子銀行體系具有信用創(chuàng)造功能，并與商業(yè)銀行體系之間有著很高的關(guān)聯(lián)性，這就使得商業(yè)銀行在面對(duì)中國(guó)人民銀行(簡(jiǎn)稱(chēng)央行)貨幣政策調(diào)控時(shí)存在監(jiān)管套利空間，不同貨幣政策工具調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量的方向及力度更加難以判斷，貨幣政策工具操作的難度加大。并且，在影子銀行發(fā)展的不同時(shí)期，貨幣政策工具對(duì)貨幣供應(yīng)量的調(diào)節(jié)作用也存在差異，表現(xiàn)出非對(duì)稱(chēng)效應(yīng)，而央行能否運(yùn)用貨幣政策工具對(duì)貨幣供應(yīng)量進(jìn)行合理調(diào)節(jié)，直接影響貨幣政策的有效性，因此，研究影子銀行發(fā)展背景下中國(guó)貨幣政策工具的效果及其非對(duì)稱(chēng)效應(yīng)具有重要的理論意義和現(xiàn)實(shí)價(jià)值。

copyright 90qikan.com

　　在中國(guó)，雖然目前還沒(méi)有形成以信貸資產(chǎn)證券化為核心的影子信用中介體系，但是，近年來(lái)快速發(fā)展起來(lái)的商業(yè)銀行表外理財(cái)業(yè)務(wù)、銀信合作、委托貸款、信托貸款、P2P網(wǎng)貸以及民間融資等已經(jīng)具有影子銀行流動(dòng)性、期限和信用轉(zhuǎn)換的部分功能，構(gòu)成了中國(guó)的類(lèi)影子銀行。銀監(jiān)會(huì)年報(bào)顯示，截至2014年末，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)共存續(xù)理財(cái)產(chǎn)品54 107只，理財(cái)產(chǎn)品余額1503萬(wàn)億元，與2013年末相比增長(zhǎng)4716%。信托貸款、委托貸款和未貼現(xiàn)銀行承兌匯票快速發(fā)展，在社會(huì)融資規(guī)模中的比例從2004年的988%上升到2014年的1761%。相反，人民幣貸款在社會(huì)融資規(guī)模中的比例則由2004年的7920%下降到2014年的5940%。 本文來(lái)自90期刊網(wǎng)

　　理論上，影子銀行從事表外信用中介業(yè)務(wù)一般不受監(jiān)管，因而貨幣政策工具無(wú)法直接作用于影子銀行。但是，隨著影子銀行體系的不斷發(fā)展，必然會(huì)對(duì)主要通過(guò)商業(yè)銀行和金融市場(chǎng)來(lái)調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量的貨幣政策工具產(chǎn)生沖擊，加大政策工具操作的難度。而央行能否運(yùn)用貨幣政策工具對(duì)貨幣供應(yīng)量進(jìn)行合理調(diào)節(jié)，直接影響到貨幣政策的有效性。 copyright 90qikan.com

　　關(guān)于影子銀行的信用創(chuàng)造，國(guó)外學(xué)者主要是從影子銀行的運(yùn)行機(jī)制出發(fā)進(jìn)行研究。Gorton和Metrick[1]以機(jī)構(gòu)為視角，通過(guò)研究回購(gòu)協(xié)議的運(yùn)行方式及市場(chǎng)批發(fā)性融資的特點(diǎn)，高度抽象出影子銀行體系獨(dú)特的信用創(chuàng)造機(jī)制。Pozsar等[2]的研究認(rèn)為，影子銀行體系將傳統(tǒng)商業(yè)銀行的存貸款業(yè)務(wù)細(xì)分成由眾多專(zhuān)業(yè)化非銀行金融機(jī)構(gòu)和證券化工具共同參與的復(fù)雜信用中介鏈條，一般可以劃分成七個(gè)步驟，即貸款的發(fā)放、貸款的倉(cāng)儲(chǔ)、資產(chǎn)抵押債券的發(fā)行、資產(chǎn)抵押債券倉(cāng)儲(chǔ)、資產(chǎn)抵押債券債務(wù)違約擔(dān)保憑證的發(fā)行、資產(chǎn)抵押債券中介服務(wù)及批發(fā)性融資，影子銀行通過(guò)這些緊密而復(fù)雜的業(yè)務(wù)運(yùn)作，形成了影子銀行體系的信用中介網(wǎng)絡(luò)，發(fā)揮類(lèi)似傳統(tǒng)商業(yè)銀行貨幣創(chuàng)造的功能。國(guó)內(nèi)學(xué)者李波和伍戈[3]分析指出，由于影子銀行的權(quán)益比例不受控制，其信用創(chuàng)造乘數(shù)可能非常大，即具有非常強(qiáng)的信用創(chuàng)造能力，但影子銀行創(chuàng)造的是不包括在現(xiàn)行貨幣統(tǒng)計(jì)量指標(biāo)中的廣義貨幣，對(duì)中國(guó)的貨幣政策目標(biāo)產(chǎn)生了沖擊。周麗萍[4]從金融產(chǎn)品的視角剖析了影子銀行體系的信用創(chuàng)造機(jī)理，認(rèn)為影子銀行體系是以信用工具替代商業(yè)銀行存單，通過(guò)回購(gòu)協(xié)議讓這些信用工具在一定程度上具有貨幣屬性來(lái)創(chuàng)造信用，而決定貨幣創(chuàng)造乘數(shù)的是回購(gòu)協(xié)議中的預(yù)留扣減率。班允浩[5]主張從兩個(gè)方面來(lái)理解影子銀行的信用創(chuàng)造，一方面是影子銀行本身所形成的新型信用供給機(jī)制，另一方面是影子銀行對(duì)商業(yè)銀行信用供給的擴(kuò)張作用。尹泉[6]通過(guò)建立VAR模型實(shí)證研究認(rèn)為影子銀行通過(guò)擴(kuò)張貨幣供應(yīng)量和實(shí)際市場(chǎng)流動(dòng)性，產(chǎn)生強(qiáng)烈的物價(jià)效應(yīng)，并對(duì)貨幣供應(yīng)量M2具有長(zhǎng)期的影響。 內(nèi)容來(lái)自90期刊網(wǎng)

　　國(guó)外有關(guān)貨幣政策非對(duì)稱(chēng)效應(yīng)的研究源于對(duì)1929―1933年大蕭條時(shí)期擴(kuò)張性貨幣政策有效性的質(zhì)疑，在此之前，不同方向的貨幣政策沖擊效應(yīng)被普遍認(rèn)為是對(duì)稱(chēng)的，但是，大蕭條時(shí)期異常寬松的貨幣政策對(duì)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇幾乎沒(méi)有產(chǎn)生什么積極影響，于是，學(xué)者們開(kāi)始研究不同類(lèi)型貨幣政策效果的差異性，即貨幣政策的非對(duì)稱(chēng)性。Cover[7]使用美國(guó)1951―1987年的季度數(shù)據(jù)，對(duì)貨幣政策的非對(duì)稱(chēng)效應(yīng)進(jìn)行了系統(tǒng)研究，發(fā)現(xiàn)相同幅度的緊縮性貨幣政策對(duì)經(jīng)濟(jì)的抑制作用大于擴(kuò)張性貨幣政策對(duì)經(jīng)濟(jì)的促進(jìn)作用。María-Dolores[8]運(yùn)用馬爾可夫區(qū)制轉(zhuǎn)換向量自回歸模型(MS-VAR模型)對(duì)不同經(jīng)濟(jì)周期下貨幣政策效果的非對(duì)稱(chēng)特征進(jìn)行了研究，表明經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期貨幣政策的效果更為顯著。 copyright 90qikan.com

　　隨著中國(guó)貨幣政策的不斷完善和獨(dú)立性的提高，國(guó)內(nèi)學(xué)者也開(kāi)始關(guān)注中國(guó)貨幣政策的非對(duì)稱(chēng)效應(yīng)。劉金全[9]發(fā)現(xiàn)不同方向的貨幣政策對(duì)實(shí)際產(chǎn)出波動(dòng)性的影響具有顯著非對(duì)稱(chēng)效應(yīng)，緊縮性貨幣政策對(duì)經(jīng)濟(jì)的抑制作用效果明顯。趙進(jìn)文和閔捷[10]使用STR模型對(duì)中國(guó)貨幣政策的非對(duì)稱(chēng)問(wèn)題進(jìn)行了實(shí)證研究，表明中國(guó)貨幣政策效果在1993年第1季度到2004年第2季度這段時(shí)期內(nèi)具有明顯的非對(duì)稱(chēng)性。王立勇等[11]利用開(kāi)放條件下的VAR模型進(jìn)行非線性檢驗(yàn)后發(fā)現(xiàn)中國(guó)貨幣政策存在非對(duì)稱(chēng)特征，然后采用LSTVAR模型分別研究了利率沖擊和信貸沖擊的價(jià)格效應(yīng)與產(chǎn)出效應(yīng)的差異性。 　　現(xiàn)有關(guān)于影子銀行信用創(chuàng)造的文獻(xiàn)對(duì)影子銀行發(fā)展背景下中國(guó)貨幣政策工具非對(duì)稱(chēng)效應(yīng)的研究較少。已有關(guān)于貨幣政策非對(duì)稱(chēng)效應(yīng)的研究主要針對(duì)貨幣政策對(duì)實(shí)際產(chǎn)出和物價(jià)影響的非對(duì)稱(chēng)性，然而，王曉楓和王秉陽(yáng)[12]認(rèn)為貨幣政策工具在調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量方面也具有非對(duì)稱(chēng)性。為此，本文在對(duì)影子銀行信用創(chuàng)造功能分析的基礎(chǔ)上，通過(guò)建立包括貨幣供應(yīng)量、影子銀行規(guī)模、法定存款準(zhǔn)備金率、公開(kāi)市場(chǎng)操作和基準(zhǔn)利率五個(gè)變量的非線性的MS-VAR模型，從實(shí)證的角度研究影子銀行發(fā)展背景下中國(guó)貨幣政策工具的非對(duì)稱(chēng)特征。 內(nèi)容來(lái)自90期刊網(wǎng)

　　二、基礎(chǔ)模型及樣本數(shù)據(jù) copyright 90qikan.com

上一篇：經(jīng)濟(jì)論文發(fā)表期刊投稿商業(yè)銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)法律防控研究

下一篇：正規(guī)論文發(fā)表體制改革是農(nóng)村信合發(fā)展的必由之路

銀行論文發(fā)表流程-90期刊網(wǎng)

90期刊網(wǎng)致力于為需要刊登銀行論文的人士提供相關(guān)服務(wù),與多家省級(jí)、國(guó)家級(jí)、核心期刊雜志社合作。網(wǎng)站擁有豐富的媒體資源、提供迅速快捷的論文發(fā)表、寫(xiě)作指導(dǎo)等服務(wù)。
90期刊網(wǎng)，中國(guó)核心期刊論文發(fā)表網(wǎng)，中國(guó)期刊網(wǎng)。雜志社直接對(duì)接合作，上百家國(guó)家級(jí)期刊、省級(jí)期刊、北大核心、南大核心、合作開(kāi)展期刊、雜志征稿。90期刊網(wǎng)期刊網(wǎng)，權(quán)威的職稱(chēng)論文、期刊、論文發(fā)表網(wǎng)。職稱(chēng)論文發(fā)表、期刊發(fā)表論文、雜志發(fā)表論文、期刊征稿、期刊投稿，論文寫(xiě)作指導(dǎo)、銀行論文發(fā)表正規(guī)機(jī)構(gòu)。是您，論文發(fā)表、職稱(chēng)論文發(fā)表、期刊投稿、雜志投稿、首選最可靠，最快速的期刊論文發(fā)表網(wǎng)站。
本站收藏和推薦的期刊雜志全部是經(jīng)國(guó)家新聞出版總署批準(zhǔn)、在“中國(guó)期刊網(wǎng)全文數(shù)據(jù)庫(kù)”“萬(wàn)方數(shù)據(jù)庫(kù)”等多家期刊數(shù)據(jù)庫(kù)上可以查到的正規(guī)省級(jí)以上刊物，具有CN和ISSN雙刊號(hào)，發(fā)表程序正規(guī)，信息安全，有效保障作者的合法版權(quán)。作者來(lái)稿會(huì)在五個(gè)工作日之內(nèi)給您回復(fù)，有效期十五天，五個(gè)工作日內(nèi)未收到回復(fù)，論文可另投他處。
如果您有待發(fā)表的論文成品，可直接向本網(wǎng)站投遞，詳細(xì)投遞方式、要求等請(qǐng)參考網(wǎng)站首頁(yè)的“投稿須知”欄目；如果您沒(méi)有銀行論文發(fā)表的稿件，請(qǐng)?zhí)峁⿲?xiě)作提綱或要求，本網(wǎng)站給予指導(dǎo)，內(nèi)容原創(chuàng)，保證通過(guò)，詳情請(qǐng)參考“寫(xiě)作流程”欄目。
凡是確定與本站合作的作者，須向本站提供50%定金（30000字符以上畢業(yè)論文），本網(wǎng)站提供相關(guān)收據(jù)證明。若論文未被雜志錄用，本站退還全部定金，若客戶不想發(fā)表了，此定金不退還。
90期刊網(wǎng)系學(xué)術(shù)網(wǎng)站，對(duì)所投稿件無(wú)稿酬支付，謝絕非學(xué)術(shù)類(lèi)稿件的投遞。

頂一下

(0)

0%

踩一下

(0)

0%

  本文關(guān)鍵詞：影子銀行視角下央行貨幣政策工具非對(duì)稱(chēng)效應(yīng)研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

，

本文編號(hào)：181518