本文選題：積極股東主義 + 機構(gòu)投資者持股�。� 參考：《南方金融》2017年09期

【摘要】：委托—代理成本較高、信息不對稱等因素制約上市企業(yè)投資效率提高,發(fā)展機構(gòu)投資者是解決上述問題的重要手段。從機構(gòu)投資者異質(zhì)性的角度,研究機構(gòu)投資者持股在促進上市企業(yè)投資效率提升中的作用,分析機構(gòu)投資者持股對上市企業(yè)投資效率的影響路徑。結(jié)果表明:一是機構(gòu)投資者持股增強了企業(yè)投資機會與投資支出的敏感性,促進了上市企業(yè)投資效率的提升;二是相對于低持股比例、交易型和非獨立性機構(gòu)投資者而言,高持股比例、穩(wěn)定型和獨立性機構(gòu)投資者在提升上市企業(yè)投資效率方面的作用更為顯著,且促進作用在市場化水平較高的地區(qū)發(fā)揮更加明顯;三是機構(gòu)投資者持股主要通過緩解融資約束以減少企業(yè)投資不足,進而提升上市企業(yè)投資效率,而對企業(yè)過度投資的抑制效果比較有限。為此,要優(yōu)化機構(gòu)投資者結(jié)構(gòu),提高機構(gòu)投資者持股的穩(wěn)定性和獨立性,引導其成為我國上市企業(yè)優(yōu)質(zhì)資金注入的重要供給源;要通過引入機構(gòu)投資者成為上市企業(yè)長期、穩(wěn)定的股份持有人,發(fā)揮信號傳遞和價值引導作用,拓寬企業(yè)融資渠道,提升上市企業(yè)投資效率;要提高經(jīng)濟市場化水平,加強投資者保護等制度建設(shè),為機構(gòu)投資者發(fā)揮積極作用、促進上市企業(yè)健康發(fā)展創(chuàng)造條件。
[Abstract]:The high cost of principal-agent and asymmetric information restrict the improvement of investment efficiency of listed enterprises. The development of institutional investors is an important means to solve the above problems. From the perspective of institutional investor heterogeneity, this paper studies the role of institutional investor holding in promoting the investment efficiency of listed enterprises, and analyzes the influence of institutional investor holding on the investment efficiency of listed enterprises. The results show that: first, institutional investors increase the sensitivity of investment opportunities and investment expenditure, and promote the investment efficiency of listed enterprises; second, compared with low shareholding, transaction and non-independent institutional investors, The stable and independent institutional investors play a more significant role in improving the investment efficiency of listed enterprises and play a more obvious role in the areas with higher marketization level. Third, institutional investors hold shares by easing the financing constraints to reduce the lack of enterprise investment, thereby improving the investment efficiency of listed enterprises, but the inhibition of over-investment of enterprises is relatively limited. Therefore, it is necessary to optimize the structure of institutional investors, improve the stability and independence of institutional investors, and guide them to become an important supply source for the injection of high quality funds into listed enterprises, and become listed enterprises for a long time by introducing institutional investors. Stable shareholders should play the role of signal transmission and value guidance, widen the financing channels of enterprises, and enhance the investment efficiency of listed enterprises; they should raise the level of marketization of the economy and strengthen the construction of institutions such as investor protection, etc. For institutional investors to play a positive role in promoting the healthy development of listed enterprises to create conditions.
【作者單位】： 石河子大學經(jīng)濟與管理學院;
【基金】：國家自然科學基金項目《制度背景、行業(yè)特征與公司現(xiàn)金持有競爭效應(yīng)》(項目編號:71362004) 新疆人文社會科學重點研究基地項目《新疆上市公司財務(wù)彈性政策研究》(項目編號:XJEDU020112C01) 新疆維吾爾自治區(qū)研究生科研創(chuàng)新項目《宏觀經(jīng)濟不確定性、多元化與財務(wù)柔性》(項目編號:XJGRI2015046)的資助
【分類號】：F275;F832.51

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4 嚴R，

本文編號：1784439