本文選題：停牌制度 + 自然實驗�。� 參考：《金融研究》2017年09期

【摘要】：如何準確檢驗我國停牌制度的實施效果并據此對現(xiàn)有停牌制度進行改革是目前亟待解決的問題。本文以2012年滬深交易所取消異常波動停牌的交易規(guī)則變更作為自然實驗,克服了以往研究中難以控制"停牌日"樣本與"非停牌日"樣本之間的信息因素差異的障礙,從而更為準確地檢驗了停牌制度的有效性,同時也首次考察了我國取消異常波動停牌的實施效果。我們發(fā)現(xiàn)異常波動停牌增加了被停牌股票復牌后的交易量和波動性,同時降低了股票流動性。這表明我國之前實施的異常波動停牌制度不但沒有起到降低股價波動和交易成本的預期目的,反而阻礙了信息傳遞,加劇了股價波動,降低了市場效率。
[Abstract]:How to accurately test the effect of the suspension system and reform the existing suspension system is an urgent problem to be solved. This paper takes the change of trading rules of Shanghai and Shenzhen Stock Exchange to cancel the abnormal fluctuation suspension in 2012 as a natural experiment, which overcomes the obstacle of controlling the difference of information factors between the sample of "suspension date" and the sample of "non-suspension day" in previous studies. Therefore, the validity of the suspension system is tested more accurately. At the same time, the effect of canceling the abnormal fluctuation suspension in China is also investigated for the first time. We find that abnormal volatility increases the trading volume and volatility of suspended stocks and reduces the liquidity of stocks. This indicates that the suspension system of abnormal volatility in China has not only failed to reduce stock price fluctuations and transaction costs, but also hindered the transmission of information, aggravated the volatility of stock prices and reduced market efficiency.
【作者單位】： 武漢大學經濟與管理學院;
【基金】：國家自然科學基金項目(91646206、71631005、71301167、71661137003、71603190) 湖北省教育廳哲學社會科學研究重大項目(16ZD003) 教育部人文社會科學研究青年基金項目(17YJC790051) 中央高�；究蒲袠I(yè)務費專項資金 武漢大學人文社會科學青年學術團隊建設計劃項目的資助
【分類號】：F832.51

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本文編號：1783484