本文選題：全國社�；� + 投資組合��； 參考：《西北大學(xué)》2017年碩士論文

【摘要】：隨著社會人口老齡化的形勢越來越嚴(yán)峻,如何應(yīng)對未富先老的現(xiàn)狀,成為民眾熱議話題。作為國家養(yǎng)老事業(yè)的后續(xù)保障力量,全國社會保障基金的資產(chǎn)規(guī)模越發(fā)宏大,資金管理效率越發(fā)引人關(guān)注。本文以全國社�；馂檠芯繉ο�,探討了現(xiàn)代投資組合理論的發(fā)展進(jìn)程,以均值-方差模型為基礎(chǔ),換用ES來度量組合風(fēng)險,建立均值-ES模型。接下來分析了各種投資工具的風(fēng)險收益特點,考慮到法律規(guī)章和模型的實證操作,最終選定:一年期銀行存款、國債、基金、企業(yè)債券、股票,收集各金融資產(chǎn)2006年1月1日到2016年12月31日的月度收益率數(shù)據(jù),對樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行正態(tài)檢驗和ARCH檢驗后,發(fā)現(xiàn)其具有尖峰厚尾特征,通過比較,最后選定GARCH(1,1)-t模型來描述各金融資產(chǎn)收益率的邊緣分布。借用t-copula函數(shù)來描述其相關(guān)性,通過蒙特卡洛仿真來模擬各金融資產(chǎn)未來的收益率序列,最后運用MATLAB軟件求解出95%和99%置信水平下的、不同期望收益率的最優(yōu)投資組合,該結(jié)果可為全國社�；鹛峁┩顿Y參考。另外,本文發(fā)現(xiàn),期望收益率越高,股票和企業(yè)債等高收益高風(fēng)險的資產(chǎn)配置比例也不斷提升。最后本文根據(jù)實證結(jié)果和國外先進(jìn)經(jīng)驗總結(jié),針對性地提出了一些政策建議。
[Abstract]:With the aging of social population becoming more and more serious, how to deal with the situation of aging before becoming rich has become a hot topic.As the follow-on security force of the national pension, the asset scale of the national social security fund is more and more large, and the efficiency of fund management is attracting more and more attention.Taking the National Social Security Fund as the research object, this paper discusses the development process of the modern portfolio theory. Based on the mean-variance model, we use es to measure the portfolio risk and establish the mean-es model.Then it analyzes the risk return characteristics of various investment instruments, considering the empirical operation of laws, regulations and models, and finally selects: one-year bank deposits, treasury bonds, funds, corporate bonds, stocks,From January 1, 2006 to December 31, 2016, the monthly return data of each financial asset are collected. After normal test and ARCH test, the data are found to have the characteristics of peak and thick tail.Finally, the GARCHN 1 ~ 1 ~ (-1) -t model is selected to describe the marginal distribution of the return on financial assets.The t-copula function is used to describe its correlation, and the Monte-Carlo simulation is used to simulate the future yield series of financial assets. Finally, the optimal portfolio with 95% and 99% confidence levels, with different expected returns, is solved by using MATLAB software.This result can provide the investment reference for the National Social Security Fund.In addition, the higher the expected rate of return, the higher the ratio of asset allocation with high return and high risk, such as stocks and corporate bonds.Finally, according to the empirical results and foreign advanced experience summary, the paper puts forward some policy recommendations.
【學(xué)位授予單位】：西北大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2017
【分類號】：F842.61;F832.51

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本文編號：1745502