本文選題：領(lǐng)投人制度　切入點(diǎn)：信息不對(duì)稱理論　出處：《電子科技大學(xué)》2017年碩士論文　論文類型：學(xué)位論文

【摘要】：2011年底股權(quán)眾籌正式進(jìn)入我國(guó),同年我國(guó)首家股權(quán)眾籌平臺(tái)—天使匯成立,之后陸續(xù)出現(xiàn)創(chuàng)投圈、36氪等股權(quán)眾籌平臺(tái)。在2014年的政府工作報(bào)告中,李克強(qiáng)總理提出開展股權(quán)眾籌融資試點(diǎn)。這給股權(quán)眾籌的發(fā)展提供了一些政策上的支持,從此股權(quán)眾籌成為了眾籌發(fā)展中一支不可忽視的力量。但是受信息不對(duì)稱的影響,股權(quán)眾籌的融資項(xiàng)目方和眾多的投資者在進(jìn)行投融資選擇時(shí)都面臨艱難的抉擇,項(xiàng)目方一般存在融資困難和融資成功率低的問題,而投資者在面對(duì)眾多的股權(quán)眾籌平臺(tái)和眾多投資項(xiàng)目進(jìn)行選擇時(shí),很難找到適合自己的投資項(xiàng)目,這些問題的存在使得股權(quán)眾籌在我國(guó)國(guó)內(nèi)的發(fā)展變的非常的困難�；诖�,大多數(shù)股權(quán)眾籌平臺(tái)實(shí)施了一種名為“領(lǐng)投+跟投”的制度:即股權(quán)眾籌平臺(tái)邀請(qǐng)一名具有豐富的投資經(jīng)驗(yàn)、扎實(shí)的專業(yè)基礎(chǔ)知識(shí)以及資金實(shí)力雄厚的人員充當(dāng)一個(gè)項(xiàng)目的領(lǐng)導(dǎo)者和協(xié)調(diào)者,其它的投資者追隨其投資的一種模式。那么,為何國(guó)內(nèi)大多數(shù)股權(quán)眾籌平臺(tái)都熱衷于這種制度?在股權(quán)眾籌的融資過程中,這種制度的引入是否真正起到了減少融資項(xiàng)目方與投資者之間信息不對(duì)稱的影響的作用?這種制度的實(shí)施是否能夠真正提高項(xiàng)目成功的概率以及融資完成率進(jìn)而減少融資項(xiàng)目所需的時(shí)間?本文的研究正是圍繞領(lǐng)投人制度的這些問題展開。本文首先對(duì)我國(guó)股權(quán)眾籌的基本內(nèi)容和發(fā)展現(xiàn)狀進(jìn)行了充分的回顧和總結(jié),同時(shí)借鑒國(guó)外學(xué)者對(duì)股權(quán)眾籌以及領(lǐng)投人制度所涉及的理論進(jìn)行了詳細(xì)的分析,接著對(duì)我國(guó)股權(quán)眾籌中所存在的信息不對(duì)稱現(xiàn)象以及領(lǐng)投人制度在股權(quán)眾籌的過程中所起的信息傳遞作用進(jìn)行了理論分析,最后本文選取2012年至2016年之間我國(guó)國(guó)內(nèi)比較知名的八大股權(quán)眾籌平臺(tái)的相關(guān)數(shù)據(jù),選擇融資項(xiàng)目方所關(guān)心的三個(gè)問題,即:融資項(xiàng)目成功與否、融資項(xiàng)目的融資完成率以及融資所花時(shí)間進(jìn)行實(shí)證分析。通過以上三個(gè)問題建立實(shí)證模型,利用經(jīng)典Logit回歸模型和多元線性回歸模型對(duì)樣本進(jìn)行實(shí)證研究,考察了領(lǐng)投人制度的引入以及領(lǐng)投人在投資中所占比例對(duì)上述所提到三個(gè)問題的影響。實(shí)證研究發(fā)現(xiàn),領(lǐng)投人制度的存在與否以及領(lǐng)投人在投資中所占比例確實(shí)能夠提高眾籌項(xiàng)目的融資成功率以及融資完成率,同時(shí)減少項(xiàng)目融資所花的時(shí)間。同時(shí),項(xiàng)目的目標(biāo)融資金額以及項(xiàng)目的預(yù)融資人數(shù)以及項(xiàng)目的關(guān)注度、話題數(shù)等也會(huì)對(duì)項(xiàng)目的融資產(chǎn)生顯著的影響。這些研究結(jié)論說明,在股權(quán)眾籌中,領(lǐng)投人制度的引入確實(shí)能夠在項(xiàng)目融資方以及投資者之間起到信號(hào)傳遞的作用,并在一定程度上減少信息不對(duì)稱的影響,這對(duì)我國(guó)股權(quán)眾籌的進(jìn)一步發(fā)展具有一定的意義,同時(shí)對(duì)股權(quán)眾籌融資項(xiàng)目在融資過程中對(duì)如何減少信息不對(duì)稱的影響來提高融資效率以及融資成功率具有一定的參考價(jià)值和實(shí)用價(jià)值。
[Abstract]:In end of 2011, equity crowdfunding formally entered our country. In the same year, the first equity crowdfunding platform in China, Angel Huihui, was established. After that, one after another appeared venture capital circle 36 krypton and other equity crowdfunding platforms. In the 2014 government work report, Premier Li Keqiang proposed to launch a pilot project of crowdfunding. This provided some policy support for the development of crowdfunding. Since then, crowdfunding has become a force that cannot be ignored in the development of crowdfunding. But it is affected by asymmetric information. Many investors and investors are faced with difficult choices when they make investment and financing choices. The project parties generally have the problems of difficult financing and low success rate of financing. In the face of numerous stock raising platforms and many investment projects, it is very difficult for investors to find suitable investment projects. The existence of these problems makes the development of equity crowdfunding in our country very difficult. Based on this, The majority equity crowdfunding platform implements a system called "lead investment with investment": the equity crowdfunding platform invites a person with rich investment experience. A solid professional base and well-funded people act as leaders and coordinators of a project, and other investors follow a model of their investment. So why is the majority of domestic equity crowdfunding platforms keen on this system? In the financing process of equity crowdfunding, does the introduction of this system really play a role in reducing the impact of asymmetric information between the financing project parties and investors? Will the implementation of such a system really increase the probability of project success and the rate of completion of the financing, thereby reducing the time required for the financing of the project? The research of this paper is just around these problems of the leading investor system. Firstly, this paper reviews and summarizes the basic content and development status of the stock rights crowdfunding in China. At the same time, drawing lessons from foreign scholars, the author makes a detailed analysis of the theories involved in the stock rights crowdfunding system and the leading investor system. Then, the information asymmetry phenomenon in the stock raising and the information transmission function of the lead investor system in the stock raising process are analyzed theoretically. Finally, from 2012 to 2016, this paper selects the relevant data of the eight well-known crowdfunding platforms in China, and selects three issues concerned by the financing project parties, that is, the success of the financing project. Based on the above three questions, the empirical model is established, and the classic Logit regression model and the multiple linear regression model are used to study the sample. The paper examines the influence of the introduction of the lead investor system and the proportion of the lead investor in the investment on the three problems mentioned above. The existence of the lead investor system and the proportion of the lead investor in the investment can really improve the financing success rate and the financing completion rate of the crowdfunding project, while reducing the time spent in the project financing. At the same time, The amount of target financing, the number of prefunded projects, the attention of the project, the number of topics will also have a significant impact on the financing of the project. These conclusions show that in the equity crowdfunding, The introduction of the lead investor system can indeed play a signalling role between the project financing parties and investors, and to a certain extent reduce the influence of information asymmetry, which has certain significance for the further development of the stock rights crowdfunding in China. At the same time, it has certain reference value and practical value to how to reduce the influence of asymmetric information to improve the financing efficiency and the financing success rate.
【學(xué)位授予單位】：電子科技大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2017
【分類號(hào)】：F724.6;F832.4

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本文編號(hào)：1609362