發(fā)布時間：2018-02-27 19:39

  本文關鍵詞： IPO抑價 日歷效應 創(chuàng)業(yè)板 月份效應 季度效應　出處：《山東大學》2017年碩士論文　論文類型：學位論文

【摘要】：創(chuàng)業(yè)板是培養(yǎng)具備優(yōu)秀發(fā)展前景的中小型企業(yè)的搖籃,是建設我國多層級資本市場體系的重要組成部分,它的健康運行不僅有利于以高新技術產(chǎn)業(yè)為主的創(chuàng)新型企業(yè)的發(fā)展,更是我國自主創(chuàng)新國家發(fā)展戰(zhàn)略的重要保證。中國創(chuàng)業(yè)板市場成立時間較短,發(fā)展還不夠成熟,許多學者研究發(fā)現(xiàn)中國創(chuàng)業(yè)板市場存在嚴重的市場非有效現(xiàn)象,其中,最受學者們廣泛討論和關注的要屬創(chuàng)業(yè)板市場中的IPO抑價問題和日歷效應現(xiàn)象。目前,針對IPO抑價和日歷效應的研究基本都是分別開展,國內(nèi)僅有少數(shù)學者將存在于中國股票市場的這兩種現(xiàn)象聯(lián)系起來,從星期效應角度對IPO抑價問題進行過研究。本文在已有研究的基礎上,使用中國創(chuàng)業(yè)板市場最新IPO數(shù)據(jù),嘗試研究中國創(chuàng)業(yè)板市場中IPO抑價和日歷效應(月份效應、季度效應)間存在的關系。本文在聯(lián)系相關理論和現(xiàn)實狀況的基礎上,綜合運用比較分析法、規(guī)范與實證分析結合法,首先,闡述IPO抑價和日歷效應的國內(nèi)外研究現(xiàn)狀;然后,通過詳細介紹中國創(chuàng)業(yè)板特點和現(xiàn)狀,構建本文研究的現(xiàn)實基礎,提出初步猜想;之后,介紹國內(nèi)外已有相關理論,為猜想找到理論支撐,建立基本假說;最后,采用中國創(chuàng)業(yè)板市場最新IPO數(shù)據(jù),運用統(tǒng)計和計量的方法,驗證本文的猜想和假說,分析實證結果,總結結論,提出建議。本文的創(chuàng)新點有三處:(1)研究角度創(chuàng)新。目前,很少有學者從日歷效應,特別是月份效應和季度效應角度入手,針對中國股票市場的IPO抑價問題展開研究。本文以之前學者的研究為基礎,綜合運用IPO抑價和日歷效應的現(xiàn)有理論,結合中國創(chuàng)業(yè)板現(xiàn)狀,嘗試從"月份效應"和"季度效應"角度研究中國創(chuàng)業(yè)板市場的IPO抑價問題,有助于填補我國創(chuàng)業(yè)板研究領域的部分空白。(2)研究思路創(chuàng)新。本文基于中國創(chuàng)業(yè)板特點和現(xiàn)狀,從"兩會"和年報披露這兩個最能在固定時段影響投資者行為的事件出發(fā),提出IPO抑價存在日歷效應的可能性。并運用已有研究和相關理論為猜想找到理論依據(jù),提出基本假說,奠定實證研究的理論和現(xiàn)實基礎,為之后從日歷效應角度研究IPO抑價現(xiàn)象提供了一種參考。本文研究發(fā)現(xiàn),中國創(chuàng)業(yè)板市場的IPO抑價表現(xiàn)出顯著為負的四月效應和二季度效應,以及顯著為正的七月效應和三季度效應,這種現(xiàn)象的出現(xiàn)可能與我國每年三月召開的"兩會"和中國創(chuàng)業(yè)板獨特的年報披露時限有關。
[Abstract]:The gem is the cradle of cultivating small and medium-sized enterprises with excellent development prospects and an important part of the construction of our country's multi-level capital market system. Its healthy operation is not only conducive to the development of innovative enterprises with high and new technology industry as the main body. It is also an important guarantee of the national development strategy of independent innovation in China. The gem market in China is short in time and immature in development. Many scholars have found that there is a serious market inefficiency phenomenon in the gem market in China. The problems of IPO underpricing and calendar effect in the gem market are the most widely discussed and concerned by scholars. At present, the research on IPO underpricing and calendar effect is basically carried out separately. Only a few domestic scholars have linked these two phenomena in China's stock market and studied the underpricing problem of IPO from the point of view of week effect. Based on the existing research, this paper uses the latest IPO data in China's gem market. This paper tries to study the relationship between IPO underpricing and calendar effect (month effect, quarterly effect) in Chinese gem market. Combining normative and empirical analysis, first of all, describes the domestic and foreign research status of IPO underpricing and calendar effect; then, through a detailed introduction of the characteristics and current situation of China's gem, constructs the realistic basis of this study, puts forward a preliminary guess. This paper introduces the relevant theories at home and abroad, finds theoretical support for conjecture and establishes basic hypothesis. Finally, using the latest IPO data of China's gem market, using statistical and econometric methods, verifies the conjecture and hypothesis in this paper, and analyzes the empirical results. At present, few scholars begin with calendar effect, especially month effect and quarterly effect. On the basis of the previous research, this paper synthetically applies the existing theories of IPO underpricing and calendar effect, and combines the current situation of China's gem with the research of IPO underpricing in Chinese stock market. This paper attempts to study the issue of IPO underpricing in China's gem market from the perspectives of "month effect" and "Quarterly effect", which will help to fill up some gaps in the research field of China's gem. Based on the fact that the two sessions and the annual report are the two events that can affect investors' behavior in a fixed period, the possibility of calendaring effect in IPO underpricing is put forward, and the theoretical basis for the conjecture is found by using the existing research and relevant theories. Put forward the basic hypothesis, lay the theoretical and practical foundation of empirical research, and provide a reference for the study of IPO underpricing from the perspective of calendar effect. The IPO underpricing in China's gem market shows a significant negative effect of April and a second quarter effect, as well as a significant positive effect of July and a third quarter effect. The emergence of this phenomenon may be related to the time limit of the two sessions held in March and the unique annual report disclosure time of the gem.
【學位授予單位】：山東大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2017
【分類號】：F832.51

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本文編號：1544044