本文關(guān)鍵詞：滬港通下交叉上市股票的價(jià)格聯(lián)動(dòng)性研究　出處：《首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)》2017年碩士論文　論文類型：學(xué)位論文

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【摘要】：隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化和區(qū)域化的不斷發(fā)展,自上世紀(jì)80年代以來(lái),在證券市場(chǎng)上越來(lái)越多的新興經(jīng)濟(jì)體選擇打開(kāi)國(guó)門在國(guó)際市場(chǎng)上進(jìn)行融資,也就是交叉上市。香港作為我國(guó)的一個(gè)特別行政區(qū)不管是在政治文化還是經(jīng)貿(mào)往來(lái)上都與內(nèi)地有著不可分割的關(guān)系,在證券市場(chǎng)上亦是如此。1993年7月15日,第一支內(nèi)地上市的股票青島啤酒在香港上市,從此香港的H股市場(chǎng)已成為國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)與國(guó)際資本市場(chǎng)接觸最直接的平臺(tái)。為了促進(jìn)兩岸金融市場(chǎng)的互聯(lián)互通,資金的雙向流動(dòng),中國(guó)證監(jiān)會(huì)與香港證監(jiān)會(huì)2014年4月10日早間聯(lián)合公告,將于2014年11月17日正式實(shí)行滬港通制度。滬港通是指上海證券交易所和香港聯(lián)合交易所允許兩地投資者通過(guò)當(dāng)?shù)刈C券公司買賣規(guī)定范圍內(nèi)的對(duì)方交易所上市的股票,是滬港資本市場(chǎng)交易的互聯(lián)互通機(jī)制。經(jīng)過(guò)統(tǒng)計(jì),共有68只在滬港通正式交易前在兩地均已上市的股票,本文主要針對(duì)這68只交叉上市股票和代表A+H股整體水平的恒生AH(A)與AH(H)指數(shù)來(lái)具體研究下滬港通制度的實(shí)施對(duì)于交叉上市股票價(jià)格聯(lián)動(dòng)性的影響及他們間的相互引導(dǎo)關(guān)系。在時(shí)間選擇上,本文選擇從2005年5月9日股權(quán)分置至2014年11月14日和2014年11月17日滬港通正式交易至2016年11月17日滬港通交易滿兩年兩組數(shù)據(jù)進(jìn)行對(duì)比觀察;在數(shù)據(jù)處理上,為了使數(shù)據(jù)更符合平穩(wěn)性檢驗(yàn),我們?nèi)∶咳臻_(kāi)盤價(jià)、收盤價(jià)、最高價(jià)和最低價(jià)的平均價(jià)格作為當(dāng)天的價(jià)格指數(shù)并對(duì)價(jià)格指數(shù)進(jìn)行取對(duì)數(shù)處理以更好地模擬股指的變化趨勢(shì);在實(shí)證分析上,本文用Eviews 8.0軟件先后對(duì)兩組指數(shù)進(jìn)行了單位根檢驗(yàn)、Johansen協(xié)整性檢驗(yàn)、VECM模型檢驗(yàn)以及Granger因果關(guān)系檢驗(yàn)來(lái)驗(yàn)證滬港通制度對(duì)于A+H股整體水平的長(zhǎng)短期聯(lián)動(dòng)性和引導(dǎo)性的影響。在對(duì)指數(shù)研究的基礎(chǔ)上,本文對(duì)68只個(gè)股和相關(guān)板塊分別進(jìn)行了實(shí)證分析來(lái)檢驗(yàn)之前對(duì)于指數(shù)分析的準(zhǔn)確性,最終得出了本文的研究結(jié)論并提出相關(guān)的政策建議。
[Abstract]:With the continuous development of global economic integration and regionalization, since -20s, more and more emerging economies in the securities market choose to open the door to finance in the international market. Hong Kong, as a special administrative region of China, has inseparable relations with the mainland in terms of political culture and economic and trade exchanges. The same is true of the stock market. In July 15th 1993, Tsing Tao Beer, the first mainland listed stock, was listed in Hong Kong. Since then, the H-share market in Hong Kong has become the most direct platform for the domestic securities market to contact the international capital market. Joint notice between the China Securities and Futures Commission and the Hong Kong Securities and Futures Commission on the morning of April 10th 2014. The Stock Connect system will be implemented on November 17th 2014. The Stock Exchange of Shanghai and the Stock Exchange of Hong Kong allows investors in both places to trade through local securities companies within the scope of their trading regulations. The listed stock. Through statistics, 68 stocks listed in both places were listed before the formal trading of the Stock Connect in Shanghai and Hong Kong. This paper focuses on the 68 cross-listed stocks and Hang Seng AHHU A representing the overall level of A-H shares. The index to study the implementation of the Shanghai Stock Connect system on the cross-listed stock price linkage and their mutual guidance relationship. In the choice of time. This article chooses from May 9th 2005 split shares to November 14th 2014 and November 17th 2014 Stock Connect Shanghai and Hong Kong Stock Connect trading to November 17th 2014 full two years of trading. Group data were compared and observed. In data processing, in order to make the data more consistent with the stability test, we take the daily opening price, closing price. The highest price and the lowest average price are taken as the price index of the day and the logarithmic treatment of the price index is carried out in order to better simulate the change trend of the stock index. In the empirical analysis, we use Eviews 8.0 software to carry on the unit root test and Johansen cointegration test to the two groups of indexes successively. VECM model test and Granger causality test to verify the Shanghai-Hong Kong Stock Connect system on the overall level of A-H-shares long-term and short-term linkage and guidance. On the basis of index research. This paper makes empirical analysis on 68 stocks and related plates to test the accuracy of the index analysis before, and finally comes to the conclusion of this paper and puts forward the relevant policy recommendations.
【學(xué)位授予單位】：首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2017
【分類號(hào)】：F832.51

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本文編號(hào)：1393451