本文關鍵詞：基于多元LOGIT模型的公司債券違約因素實證研究　出處：《華僑大學》2017年碩士論文　論文類型：學位論文

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【摘要】：2014年3月7日,上海“11超日債”被迫對外宣告違約,這標志著我國債券剛性兌付首次被打破。違約事件發(fā)生之后,我國債券市場面臨著嚴重的信用風險問題。截止2017年3月30日底,還有29家債券發(fā)行主體未完成債券本息兌付。債券商協(xié)會于2016年9月23日對外公告發(fā)布修訂后的規(guī)則,此舉措被業(yè)界看成是中國版的信用違約互換推出。目前我國債券市場信用違約問題,已經(jīng)引起國家監(jiān)管部門的高度重視。本文旨在了解影響債券違約因素,以便更好對我國債券市場風險管控提出更有針對性的措施。為此,本文將違約情況分成沒有違約、債券利息違約、債券本金違約和債券利息本金均違約四種,選取了債券利率、擔保方式、信用評級和行業(yè)性質等違約指標變量,使用2014到2016年發(fā)行或存續(xù)的5016支公司債券數(shù)據(jù)樣本,構建了多元LOGIT模型進行實證研究。實證結果表明:第一,不可撤銷連帶責任擔保,對于債券持有者保護力度更強;第二,中長期債券產(chǎn)生債券風險相對比較高;第三,債券信用主體評級越低越容易違約,信用評級的下降,同樣會增加債券違約的風險。因此,完善債券市場信用評級制度,使用不可撤銷連帶責任擔保加大債券持有者的保護力度,管控信用風險高發(fā)行業(yè),從而更好地完善債券信用風險市場。本文創(chuàng)新之處在于更加詳細地對違約狀況進行分類,債券違約指標選取更加全面;對于本文中提出的中國版信用違約互換如何實施以及如何更好的進行風險管控問題,未來有待進一步研究。
[Abstract]:In March 7th 2014, Shanghai "11 super Japanese bonds" was forced to declare default, which marked the first time that the rigid payment of bonds in China was broken. China's bond market is faced with serious credit risk problems. Until the end of March 30th 2017. There are also 29 bond issuers who have not fulfilled the principal and interest payment of bonds. The bond dealers' association issued the revised rules in a public announcement on September 23rd 2016. This measure is regarded by the industry as a Chinese version of credit default swaps. At present, the issue of credit default in China's bond market has attracted great attention of the national regulatory authorities. This paper aims to understand the factors affecting bond default. In order to better our bond market risk management and control measures. For this reason, the default is divided into four types: no default, bond interest default, bond principal default and bond interest principal default. The default index variables, such as bond interest rate, guarantee mode, credit rating and industry nature, are selected to sample 5,016 corporate bonds issued or maintained from 2014 to 2016. The empirical results show that: first, irrevocable joint and several liability guarantees are more strongly protected for bondholders; Second, the bond risk of medium and long term bonds is relatively high; Third, the lower the credit rating, the easier it is to default, and the lower the credit rating, the higher the risk of bond default. Therefore, improve the credit rating system of the bond market. The use of irrevocable joint and several liability guarantees increases the protection of bondholders and controls the industry with high credit risk. In order to improve the bond credit risk market better. The innovation of this paper lies in the more detailed classification of default conditions, the selection of bond default indicators more comprehensive; How to implement the Chinese version of credit default swaps and how to control the risk better, which is proposed in this paper, need further study in the future.
【學位授予單位】：華僑大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2017
【分類號】：F832.51;F275

【參考文獻】

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本文編號：1382598