發(fā)布時間：2018-01-04 18:05

  本文關(guān)鍵詞：美國貨幣政策正�；瘜χ袊囊绯鲂�:資本使用者成本視角　出處：《新金融》2017年01期 　論文類型：期刊論文

  更多相關(guān)文章： 非常規(guī)貨幣政策 溢出效應 資本使用者成本

【摘要】：本文將資本使用者成本分析框架運用到開放經(jīng)濟條件,進而分析美國非常規(guī)貨幣政策的溢出渠道�？梢园l(fā)現(xiàn),如果美國退出量化寬松與前瞻指引等非常規(guī)貨幣政策,那么預期美國短期利率上升、金融加速器渠道與美國國債的期限溢價增加使得中國的長期利率提升,但是人民幣風險溢價下降促使中國的長期利率下降。應用向量誤差修正模型實證檢驗,脈沖響應結(jié)果表明,美國退出非常規(guī)貨幣政策對中國的長期利率具有顯著的溢出效應:美國長期利率對中國長期利率產(chǎn)生正向影響,但是影響程度不大,并且這一研究結(jié)論具有穩(wěn)健性。這一研究結(jié)論的政策含義是,為了防止美聯(lián)儲非常規(guī)貨幣政策退出對金融市場的影響,中國應該加快推動經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整,發(fā)展金融市場,使得資金流向具有效率的生產(chǎn)部門,保持經(jīng)濟中高速增長,強化國際資本流入的拉動因素,并輔以審慎的資本管制,改善宏觀經(jīng)濟政策與金融政策框架,以緩解國際資本流動逆轉(zhuǎn)給中國金融市場與宏觀經(jīng)濟帶來的沖擊。
[Abstract]:The user cost of capital framework applied to the open economy, and then analyzes the overflow channel of unconventional monetary policy in the United States. It can be found that if the United States withdraw from quantitative easing and forward-looking guidance and other unconventional monetary policy, expected short-term U.S. interest rates rise, the financial accelerator channel and Treasurys, the term premium increases in long-term interest rates Chinese promotion however, the RMB risk premium decline prompted long-term interest rates decline. China application of vector error correction model empirical test, impulse response results show that from the long-term interest rates of unconventional monetary policy on the China has significant spillover effects: long-term US interest rates have a positive effect on long-term interest rates Chinese, but the degree of influence is small, and the conclusion of this study robust. The policy implications of this research conclusion is that in order to prevent the Fed's unconventional goods From the monetary policy impact on financial markets, China should accelerate the adjustment of economic structure, development of the financial market, the capital flows with the efficiency of the production sector, maintain rapid economic growth, strengthen the pull factors of international capital inflows, supplemented by prudent capital control, improving macroeconomic and financial policy framework to ease international the capital flow reversal brought Chinese financial market and macroeconomic impact.

【作者單位】： 天津財經(jīng)大學金融系;湖南商學院數(shù)學與統(tǒng)計學院;天津財經(jīng)大學研究生院;
【基金】：國家社科基金重大項目“中拉關(guān)系及對拉戰(zhàn)略研究”(15Z D A067) 天津市科技計劃項目“天津市實施創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略中金融支持戰(zhàn)略研究”(15ZLZLZF00650)課題支持
【分類號】：F827.12;F124
【正文快照】： 引言國際金融危機爆發(fā)之后,美國的批發(fā)融資市場出現(xiàn)流動性緊縮,零售融資市場出現(xiàn)動蕩,影響貨幣政策的傳導,同時,美國的貨幣政策受到零利率下限的約束。在這種情況之下,為了改善融資環(huán)境,刺激經(jīng)濟復蘇,美聯(lián)儲不得不求助于非常規(guī)貨幣政策,運用包括量化寬松政策與前瞻指引1非常規(guī)

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7 戴相龍;繼續(xù)實行穩(wěn)健的貨幣政策[J];中國金融;2000年10期

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9 ;繼續(xù)執(zhí)行穩(wěn)健的貨幣政策[J];黑龍江金融;2000年08期

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5 李，

本文編號：1379486