發(fā)布時(shí)間：2018-01-04 09:33

  本文關(guān)鍵詞：全球市場(chǎng)一體化——全球情景下Fama-French三因子模型檢驗(yàn)　出處：《技術(shù)經(jīng)濟(jì)》2017年06期 　論文類型：期刊論文

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【摘要】：通過在全球情景下檢驗(yàn)Fama-French三因子模型,分析了新興市場(chǎng)與發(fā)達(dá)國(guó)家的市場(chǎng)一體化水平。沿用Griffin的研究方法,利用涵蓋35個(gè)國(guó)家、時(shí)間跨度超過30年的股票市場(chǎng)數(shù)據(jù),分析并比較了基于世界、國(guó)際和本國(guó)三種視角構(gòu)建的Fama-French三因子模型在解釋股票收益差異上的適用性。結(jié)果如下:不同國(guó)家或地區(qū)在市值因子(SMB)、賬面市值比因子(HML)和市場(chǎng)資產(chǎn)組合(MRF)上的相關(guān)性不足以說明市場(chǎng)一體化水平;三種模型對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家和發(fā)展中國(guó)家的股票市場(chǎng)都具有解釋力;與Griffin的研究結(jié)果一致,Fama-French本國(guó)版模型最能有效解釋股票收益率差異,因此沒有必要將模型放在全球情景框架下加以考慮。
[Abstract]:By testing the Fama-French three-factor model under the global scenario, this paper analyzes the level of market integration between emerging markets and developed countries, and follows the research method of Griffin. Using stock market data covering 35 countries with a time span of more than 30 years, this paper analyzes and compares the data based on the world. The applicability of the Fama-French three-factor model from international and national perspectives to explain the differences in stock returns. The results are as follows: different countries or regions in the market value factor. The correlation between the paper market value ratio factor and the market portfolio MRF is not enough to explain the level of market integration. The three models can explain the stock market in both developed and developing countries. In accordance with the results of Griffin's research, the Fama-French model can explain the difference of stock returns most effectively, so it is not necessary to consider the model under the framework of global scenarios.
【作者單位】： 對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)國(guó)際商學(xué)院;
【基金】：國(guó)家社會(huì)科學(xué)基金項(xiàng)目“中國(guó)制造業(yè)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)后整合路徑與戰(zhàn)略互補(bǔ)機(jī)制研究”(16BGL022) 安徽省高等院校自然科學(xué)基金項(xiàng)目“高管人力資本溢價(jià)與企業(yè)績(jī)效倒U型關(guān)系研究”(KJ2004A002)
【分類號(hào)】：F831.51
【正文快照】： 1研究背景 20世紀(jì)90年代以來,隨著新興市場(chǎng)國(guó)家與發(fā)達(dá)國(guó)家的一體化程度越來越高,關(guān)于投資者投資新興市場(chǎng)能否繼續(xù)獲得足夠的分散化收益以抵消在全球投資時(shí)面臨的高風(fēng)險(xiǎn)和高交易成本的爭(zhēng)論愈演愈烈。Arouri、Jawadi和Nguyen提出,新興市場(chǎng)已積極參與自由化進(jìn)程中,并憑借較高預(yù)

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