本文關(guān)鍵詞：代理問題、機(jī)構(gòu)投資者監(jiān)督與公司價值　出處：《經(jīng)濟(jì)管理》2017年10期 　論文類型：期刊論文

  更多相關(guān)文章： 代理問題 機(jī)構(gòu)投資者 現(xiàn)金股利 公司治理 公司價值

【摘要】：本文基于代理問題視角,研究機(jī)構(gòu)投資者監(jiān)督影響公司價值的非線性作用。本文通過拓展CohnRajan(2013)的模型框架,構(gòu)建了機(jī)構(gòu)投資者監(jiān)督的理論模型。研究發(fā)現(xiàn),機(jī)構(gòu)投資者的監(jiān)督存在不同代理成本下的門檻效應(yīng),參與公司治理的成功概率和預(yù)期收益隨著代理成本的增加而減少。本文采用異質(zhì)性隨機(jī)前沿模型測算代理成本,通過面板門檻模型對2010—2016年的中國上市公司樣本進(jìn)行實證檢驗。檢驗結(jié)果表明,穩(wěn)定型機(jī)構(gòu)投資者持股在代理成本較低的公司中提升公司價值,在代理成本較高的公司中降低公司價值。本文的研究還發(fā)現(xiàn),僅在代理成本較低的公司發(fā)放現(xiàn)金股利可以增強(qiáng)穩(wěn)定型機(jī)構(gòu)投資者的監(jiān)督作用。
[Abstract]:This paper based on the perspective of the agency problem, the nonlinear effect of supervision of institutional investors affect the value of the company. In this paper, through the expansion of CohnRajan (2013) model framework, constructs a theoretical model of supervision of institutional investors. The study found that the supervision of institutional investors has a threshold effect of different agency cost, the probability of success and the expected benefits of participating in corporate governance and reduce with the increase of agency cost. This paper uses the stochastic frontier model to estimate the heterogeneity of agency costs, through the panel threshold model for empirical examination on 2010 samples of Listed Companies in 2016 China test. Test results show that the stable institutional investors to enhance the company's value in the lower agency cost of companies, reduce the value of the company in the higher agency costs company. This study also found that only the payment of cash dividends in the lower agency cost can enhance the stability of the company The supervisory role of type institutional investors.

【作者單位】： 武漢大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院;
【基金】：教育部人文社會科學(xué)研究青年基金項目“經(jīng)濟(jì)近代化視閾下的華北財團(tuán)研究”(14YJC790146)
【分類號】：F275;F832.51
【正文快照】： 一、引言股東積極主義興起以來,機(jī)構(gòu)投資者憑借專業(yè)信息、資金實力和大股東優(yōu)勢逐漸成為積極投資者的主體。機(jī)構(gòu)投資者可采用公開投票、幕后干預(yù)的方式參與公司經(jīng)營決策,依托大股東地位“發(fā)聲”提升公司經(jīng)營效率(等,2016)。如果機(jī)構(gòu)投資者不積極干預(yù)公司決策,也會持續(xù)關(guān)注公司

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本文編號：1377344