本文關(guān)鍵詞：股票市場有效性對風(fēng)險收益關(guān)系的動態(tài)影響——基于信息交換和信息不對稱視角　出處：《財經(jīng)問題研究》2017年08期 　論文類型：期刊論文

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【摘要】：經(jīng)典金融理論指出,金融市場整體的風(fēng)險與收益呈正相關(guān)關(guān)系,但很多實證結(jié)果都背離了這一理論假設(shè)。筆者認(rèn)為,實證結(jié)果與理論不一致的原因在于,風(fēng)險收益關(guān)系不是靜態(tài)的,而是隨著市場有效性的變化而變化的。由此,筆者構(gòu)建了非線性變系數(shù)風(fēng)險收益模型,采用交易量代表信息交換行為的活躍度,用大宗交易股票數(shù)量來度量市場上的信息不對稱性,使用上海股票市場2010—2015年的高頻數(shù)據(jù)進(jìn)行實證研究發(fā)現(xiàn),上海股票市場的整體收益與風(fēng)險始終存在顯著的正相關(guān)關(guān)系,但單位風(fēng)險所產(chǎn)生的收益則隨著市場有效性的變化而變化。當(dāng)市場有效性差時,信息交換減少,信息不對稱性增加,這時收益的自相關(guān)性增強,風(fēng)險對收益的解釋能力減弱。
[Abstract]:It is pointed out that the classical financial theory, financial market's overall risk associated with positive earnings, but many empirical results deviate from the assumptions of this theory. The author believes that the reason is not consistent with the theory of the empirical results, the relationship between risk and return is not static, but changes with the effectiveness of the market. Thus, the author constructed the nonlinear variable coefficient of risk return model, the volume of transactions on behalf of information exchange behavior activity, with a large number of transactions to measure of stock market information asymmetry, high frequency data of Shanghai stock market from 2010 to 2015. The empirical results show that there always exists significant positive correlation between the overall income and risk of the stock market in Shanghai, but which unit risk return will change with the market validity and change. When the market efficiency, reduce the information asymmetry of information exchange. In addition, the autocorrelation of income increases, and the ability to explain the risk to the income is weakened.

【作者單位】： 上海財經(jīng)大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院;
【分類號】：F832.51
【正文快照】： 一、問題的提出從1990年上海證券交易所成立至今,我國的股票市場經(jīng)歷了飛速的發(fā)展,根據(jù)我國證監(jiān)會的統(tǒng)計數(shù)據(jù),截至2016年11月1日,我國股票市場的總市值已經(jīng)達(dá)到50.900萬億元,其中流通市值達(dá)到39.300萬億元。相比定期存款、國債等投資手段,股票市場具有高風(fēng)險—高收益的特點。

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10 鄭燕;畢超;魏U嗗，

本文編號：1363504