發(fā)布時(shí)間：2017-12-31 19:22

  本文關(guān)鍵詞：定向增發(fā)窗口期的公司業(yè)績(jī)與股票回報(bào)——基于PSM樣本的分析　出處：《云南財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào)》2017年02期 　論文類(lèi)型：期刊論文

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【摘要】：定向增發(fā)伴隨的財(cái)富效應(yīng)已被學(xué)界與投資實(shí)務(wù)界廣泛關(guān)注。使用PSM匹配的滬深兩市定向增發(fā)樣本研究發(fā)現(xiàn):上市公司定向增發(fā)當(dāng)年和增發(fā)股解鎖年通過(guò)盈余操控掩蓋了其實(shí)際業(yè)績(jī)與對(duì)照公司的差異;向機(jī)構(gòu)增發(fā)公司的增發(fā)決策存在市場(chǎng)擇時(shí),而大股東參與增發(fā)公司的增發(fā)決策不存在擇時(shí);公司定向增發(fā)當(dāng)年均存在正向股價(jià)反應(yīng),但向機(jī)構(gòu)增發(fā)的公司增發(fā)后第二年起股票回報(bào)率顯著反轉(zhuǎn),而大股東參與增發(fā)的公司增發(fā)后三年內(nèi)股票回報(bào)率與對(duì)照組無(wú)顯著差異。
[Abstract]:The wealth effect associated with private placement has been paid more and more attention by scholars and investment practitioners. The study of PSM matching in Shanghai and Shenzhen stock markets shows that:. The difference between the actual performance of the listed company and that of the control company is masked by earnings manipulation in the year of the targeted additional issuance and the year of unlocking of the additional shares. There is a market timing for the additional issue decision of the agency issuing company, but there is no timing for the majority shareholder to participate in the additional issue decision of the company. There is a positive reaction to the stock price in the year of the targeted placement of the company, but the return on the stock has been significantly reversed since the second year after the additional issuance of the company to the institution. However, there was no significant difference in the return of stock between the major shareholders and the control group within three years after the issuance.
【作者單位】： 西安交通大學(xué)管理學(xué)院;香港城市大學(xué)商學(xué)院;
【分類(lèi)號(hào)】：F832.51
【正文快照】： 一、引言定向增發(fā)相比于配股和公開(kāi)增發(fā)股票,對(duì)上市公司無(wú)盈利要求、審核程序較為簡(jiǎn)單并且對(duì)融資額度無(wú)限制。2006年5月中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布《上市公司證券發(fā)行管理辦法》(第30號(hào)令)以來(lái),定向增發(fā)已成為中國(guó)上市公司最主要的股權(quán)再融資方式。不僅如此,上市公司定向增發(fā)事件伴隨的財(cái)

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4 楊洋;;上市公司定向增發(fā)機(jī)制研究——基于新舊比較的視點(diǎn)[J];中國(guó)商界(下半月);2008年09期

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6 曾勁松;;上市公司定向增發(fā)定價(jià)的影響因素研究[J];中央財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào);2009年05期

7 李紅波;;定向增發(fā)簡(jiǎn)析[J];現(xiàn)代商業(yè);2009年15期

8 張鳴;郭思永;;大股東控制下的定向增發(fā)和財(cái)富轉(zhuǎn)移——來(lái)自中國(guó)上市公司的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[J];會(huì)計(jì)研究;2009年05期

9 姜來(lái);羅黨論;賴(lài)媚媚;;掏空、支持與定向增發(fā)折價(jià)——來(lái)自我國(guó)上市公司的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[J];山西財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào);2010年04期

10 張穎杰;;定向增發(fā)模式的選擇[J];法制與社會(huì);2010年36期

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1 黎文靖;江偉;;制度安排、大股東支持與定向增發(fā)折價(jià)——來(lái)自中國(guó)證券市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[A];中國(guó)會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)高等工科院校分會(huì)2008年學(xué)術(shù)年會(huì)（第十五屆年會(huì)）暨中央在鄂集團(tuán)企業(yè)財(cái)務(wù)管理研討會(huì)論文集（上冊(cè)）[C];2008年

2 章衛(wèi)東;鄒斌;廖義剛;張蓉星;;定向增發(fā)股份解鎖后機(jī)構(gòu)投資者減持行為與盈余管理——來(lái)自我國(guó)上市公司定向增發(fā)新股解鎖的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)[A];第三屆海峽兩岸會(huì)計(jì)學(xué)術(shù)研討會(huì)論文集[C];2011年

3 俞靜;;究竟是大股東利益輸送抑或投資者樂(lè)觀情緒推高了定向增發(fā)折扣?——來(lái)自中國(guó)證券市場(chǎng)的證據(jù)[A];第四屆（2009）中國(guó)管理學(xué)年會(huì)——會(huì)計(jì)與財(cái)務(wù)分會(huì)場(chǎng)論文集[C];2009年

4 吳育輝;魏志華;吳世農(nóng);;定向增發(fā)的時(shí)機(jī)選擇、停牌操控與控股股東掏空[A];第五屆（2010）中國(guó)管理學(xué)年會(huì)——公司治理分會(huì)場(chǎng)論文集[C];2010年

5 熊劍;陳卓;;大股東營(yíng)私:定向增發(fā)與減持套利——來(lái)自中國(guó)上市公司的證據(jù)[A];中國(guó)會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)2011學(xué)術(shù)年會(huì)論文集[C];2011年

6 裘瑩;宋英慧;安亞人;;定向增發(fā)對(duì)象類(lèi)型對(duì)公司業(yè)績(jī)的影響研究——來(lái)自我國(guó)A股上市公司的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)(2006～2010)[A];中國(guó)會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)2011學(xué)術(shù)年會(huì)論文集[C];2011年

7 俞靜;徐斌;;發(fā)行對(duì)象、市場(chǎng)行情與定向增發(fā)市場(chǎng)反應(yīng)異象——基于中國(guó)證券市場(chǎng)數(shù)據(jù)的實(shí)證分析[A];中國(guó)會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)2012年學(xué)術(shù)年會(huì)論文集[C];2012年

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2 劉曉丹 田定斌;定向增發(fā)受青睞[N];中國(guó)證券報(bào);2003年

3 寧峻;定向增發(fā)滿(mǎn)堂彩[N];解放日?qǐng)?bào);2003年

4 張子學(xué);上市公司定向增發(fā)法律問(wèn)題研究[N];金融時(shí)報(bào);2004年

5 本報(bào)記者 邵小萌;定向增發(fā) 一個(gè)巴掌拍不響[N];證券時(shí)報(bào);2003年

6 本報(bào)記者 馮飛;定向增發(fā)或成B股再融資主流[N];證券時(shí)報(bào);2003年

7 宋振慶;定向增發(fā)潮的初次“碰壁”[N];中國(guó)房地產(chǎn)報(bào);2007年

8 ;定向增發(fā)進(jìn)程最新統(tǒng)計(jì)[N];證券日?qǐng)?bào);2006年

9 本報(bào)記者 熊欣;定向增發(fā)熱局部降溫加大開(kāi)放[N];證券日?qǐng)?bào);2006年

10 本報(bào)記者　 張歆 實(shí)習(xí)記者 萬(wàn)敏;定向增發(fā)成融資“第一高手”[N];證券日?qǐng)?bào);2006年

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2 趙根;我國(guó)上市公司定向增發(fā)定價(jià)偏好及經(jīng)濟(jì)后果研究[D];西南財(cái)經(jīng)大學(xué);2009年

3 蔣雪琴;定向增發(fā)前大股東操縱行為及其偏好研究[D];華南理工大學(xué);2015年

4 曹立z，

本文編號(hào)：1361126