發(fā)布時間：2017-12-31 19:22

  本文關(guān)鍵詞：定向增發(fā)窗口期的公司業(yè)績與股票回報——基于PSM樣本的分析　出處：《云南財經(jīng)大學(xué)學(xué)報》2017年02期 　論文類型：期刊論文

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【摘要】：定向增發(fā)伴隨的財富效應(yīng)已被學(xué)界與投資實務(wù)界廣泛關(guān)注。使用PSM匹配的滬深兩市定向增發(fā)樣本研究發(fā)現(xiàn):上市公司定向增發(fā)當(dāng)年和增發(fā)股解鎖年通過盈余操控掩蓋了其實際業(yè)績與對照公司的差異;向機(jī)構(gòu)增發(fā)公司的增發(fā)決策存在市場擇時,而大股東參與增發(fā)公司的增發(fā)決策不存在擇時;公司定向增發(fā)當(dāng)年均存在正向股價反應(yīng),但向機(jī)構(gòu)增發(fā)的公司增發(fā)后第二年起股票回報率顯著反轉(zhuǎn),而大股東參與增發(fā)的公司增發(fā)后三年內(nèi)股票回報率與對照組無顯著差異。
[Abstract]:The wealth effect associated with private placement has been paid more and more attention by scholars and investment practitioners. The study of PSM matching in Shanghai and Shenzhen stock markets shows that:. The difference between the actual performance of the listed company and that of the control company is masked by earnings manipulation in the year of the targeted additional issuance and the year of unlocking of the additional shares. There is a market timing for the additional issue decision of the agency issuing company, but there is no timing for the majority shareholder to participate in the additional issue decision of the company. There is a positive reaction to the stock price in the year of the targeted placement of the company, but the return on the stock has been significantly reversed since the second year after the additional issuance of the company to the institution. However, there was no significant difference in the return of stock between the major shareholders and the control group within three years after the issuance.
【作者單位】： 西安交通大學(xué)管理學(xué)院;香港城市大學(xué)商學(xué)院;
【分類號】：F832.51
【正文快照】： 一、引言定向增發(fā)相比于配股和公開增發(fā)股票,對上市公司無盈利要求、審核程序較為簡單并且對融資額度無限制。2006年5月中國證監(jiān)會發(fā)布《上市公司證券發(fā)行管理辦法》(第30號令)以來,定向增發(fā)已成為中國上市公司最主要的股權(quán)再融資方式。不僅如此,上市公司定向增發(fā)事件伴隨的財

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3 李獻(xiàn)剛;;上市公司實施定向增發(fā)的動因分析[J];華東經(jīng)濟(jì)管理;2007年11期

4 楊洋;;上市公司定向增發(fā)機(jī)制研究——基于新舊比較的視點(diǎn)[J];中國商界(下半月);2008年09期

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2 章衛(wèi)東;鄒斌;廖義剛;張蓉星;;定向增發(fā)股份解鎖后機(jī)構(gòu)投資者減持行為與盈余管理——來自我國上市公司定向增發(fā)新股解鎖的經(jīng)驗數(shù)據(jù)[A];第三屆海峽兩岸會計學(xué)術(shù)研討會論文集[C];2011年

3 俞靜;;究竟是大股東利益輸送抑或投資者樂觀情緒推高了定向增發(fā)折扣?——來自中國證券市場的證據(jù)[A];第四屆（2009）中國管理學(xué)年會——會計與財務(wù)分會場論文集[C];2009年

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2 劉曉丹 田定斌;定向增發(fā)受青睞[N];中國證券報;2003年

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9 本報記者 熊欣;定向增發(fā)熱局部降溫加大開放[N];證券日報;2006年

10 本報記者　 張歆 實習(xí)記者 萬敏;定向增發(fā)成融資“第一高手”[N];證券日報;2006年

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1 王莉婕;定向增發(fā)定價及經(jīng)濟(jì)后果研究[D];中央財經(jīng)大學(xué);2015年

2 趙根;我國上市公司定向增發(fā)定價偏好及經(jīng)濟(jì)后果研究[D];西南財經(jīng)大學(xué);2009年

3 蔣雪琴;定向增發(fā)前大股東操縱行為及其偏好研究[D];華南理工大學(xué);2015年

4 曹立z，

本文編號：1361126