本文關(guān)鍵詞：國(guó)有、民營(yíng)混合參股與公司績(jī)效改進(jìn)　出處：《經(jīng)濟(jì)研究》2017年03期 　論文類型：期刊論文

  更多相關(guān)文章： 國(guó)有參股 民營(yíng)參股 公司治理 混合所有制

【摘要】：本文以2004—2014年中國(guó)A股上市公司為樣本,考察了國(guó)有和民營(yíng)參股股東對(duì)公司績(jī)效的影響及其作用機(jī)制。實(shí)證結(jié)果顯示,"混合所有"的股權(quán)結(jié)構(gòu)提高了公司績(jī)效,但國(guó)有資本之間的股權(quán)多元化對(duì)公司績(jī)效沒(méi)有正面影響。進(jìn)一步研究發(fā)現(xiàn),民營(yíng)參股增強(qiáng)了國(guó)企管理層的薪酬和離職對(duì)業(yè)績(jī)的敏感度,國(guó)有參股減輕了民企的稅負(fù)和融資約束,并且在市場(chǎng)化越低時(shí)異質(zhì)性參股股東對(duì)績(jī)效的影響越積極。這一結(jié)果表明,在中國(guó)這一轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)體中,"混合所有"有助于彌補(bǔ)市場(chǎng)化的不足,異質(zhì)性股東的"互補(bǔ)"使企業(yè)發(fā)揮了不同所有制資本的優(yōu)勢(shì),但需要避免在改革中引入新的不平等或低效率。本文對(duì)混合所有制改革提供了重要依據(jù),也為公司治理領(lǐng)域提供了中國(guó)的獨(dú)特案例。
[Abstract]:Based on the sample of Chinese A-share listed companies from 2004 to 2014, this paper examines the impact of state-owned and private shareholders on corporate performance and its mechanism. The empirical results show that. The ownership structure of "mixed all" improves the performance of the company, but the equity diversification between the state-owned capital has no positive effect on the performance of the company. Private equity participation enhances the sensitivity of state-owned enterprise management pay and turnover to performance. State-owned equity participation reduces the tax burden and financing constraints of private enterprises. And the lower the marketization, the more positive the impact of heterogeneous shareholders on performance. This result shows that in China, the transition economy, "mixed all" helps to make up for the lack of marketization. The "complementation" of heterogeneous shareholders makes enterprises exert the advantages of different ownership capital, but it is necessary to avoid introducing new inequality or low efficiency into the reform. This paper provides an important basis for the reform of mixed ownership. It also provides a unique case for corporate governance in China.
【作者單位】： 國(guó)家外匯管理局中央外匯業(yè)務(wù)中心;北京大學(xué)光華管理學(xué)院;
【分類號(hào)】：F275;F832.51
【正文快照】： 一、引言 十八屆三中全會(huì)以來(lái),“混合所有制”迅速成為了中國(guó)國(guó)企改革和公司治理領(lǐng)域的中心議題之一,這對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)研究提出了迫切的現(xiàn)實(shí)需求。(1)在企業(yè)微觀層面上,“混合所有制”是指國(guó)有資本和非國(guó)有資本“交叉持股”、“相互融合”的股權(quán)結(jié)構(gòu),即國(guó)企允許民營(yíng)資本參股和

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