本文關鍵詞：引入做市商制度對新三板市場質(zhì)量影響的實證研究　出處：《深圳大學》2017年碩士論文　論文類型：學位論文

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【摘要】：市場微觀結構理論主要基于市場結構與設計的角度展開的研究理論,是從交易機制角度來探究市場的運行質(zhì)量。在該理論中,交易機制是其研究重點,主要是指價格形成的方式比如做市商制度、競價制度。該理論認為市場質(zhì)量因交易模式不同而情況不同即會受到不同的交易模式的影響。而市場質(zhì)量一般用流動、波動性、有效性與透明度四個維度來反映。新三板自從2014年8月25日正式引進做市商制度的,越來越多的企業(yè)選擇上新三板掛牌,直接選擇做市方式或是由原來的協(xié)議方式轉(zhuǎn)為做市方式進行交易。所以自從引進后做市商制度后的新三板發(fā)展迅速,截止2017年初,新三板市場掛牌企業(yè)總數(shù)已跨萬家大關,達到10600家。因此,如何增強正施行的做市商制度對新三板市場的實際運作效果,是備受關注的問題。本文是從市場微觀結構理論的研究角度來探究引入做市商制度對新三板市場質(zhì)量到底產(chǎn)生怎樣的影響,是否如預期能夠提高市場質(zhì)量。首先綜述國內(nèi)外交易制度與市場質(zhì)量研究的現(xiàn)狀,介紹與市場質(zhì)量衡量有關的理論,并且對國內(nèi)外關于做市商制度如何影響市場質(zhì)量方面的研究進行了綜述。然后就是實證部分,根據(jù)提出的三大假設即:做市商制度提高了新三板市場流動性、降低了波動性、促進了有效性的基礎上,分別從流動性、波動性、有效性三個維度來進行綜合評價新三板市場質(zhì)量。在做市商制度對新三板市場流動性的影響實證章節(jié),分別對單個樣本與整體樣本在引入做市商制度前后換手率的變化情況,采用相關關系檢驗觀察樣本總體的分布情況,綜合得出結果。在做市商制度對新三板市場波動性的影響實證章節(jié),先采用非參數(shù)檢驗來驗證做市前后142個交易平均波動率的差異,再結合樣本總體前后的平均波動率的變化情況得出結論。在做市商制度對新三板市場有效性的影響實證章節(jié),采用Granger因果檢驗來驗證做市商制度是否有利于價格發(fā)現(xiàn)。最后結合我國新三板市場的現(xiàn)狀與實證結果,從市場、監(jiān)管機構、企業(yè)自身三個角度來為提高新三板市場質(zhì)量提出意見。
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【學位授予單位】：深圳大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2017
【分類號】：F832.51

【參考文獻】

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本文編號：1355573