本文關(guān)鍵詞：中國價格型貨幣政策的系統(tǒng)性與非系統(tǒng)性時變效應(yīng)研究

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【摘要】：本文建立了兼具隨機(jī)波動率和時變參數(shù)的VAR模型,刻畫經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)中結(jié)構(gòu)沖擊和傳導(dǎo)機(jī)制的時變性,并在同一框架內(nèi)分析價格型貨幣政策的系統(tǒng)性和非系統(tǒng)性效應(yīng)。研究結(jié)果顯示:1對應(yīng)于貨幣政策沖擊,貨幣政策的非系統(tǒng)性效應(yīng)在大波動時期存在"價格之謎"現(xiàn)象,在大穩(wěn)定時期則出現(xiàn)政策沖擊波動以及經(jīng)濟(jì)活動對其同向響應(yīng)程度的雙重下降現(xiàn)象,甚至在有些時段出現(xiàn)負(fù)向響應(yīng),其平抑經(jīng)濟(jì)波動的作用得到一定程度的體現(xiàn)。2系統(tǒng)性效應(yīng)顯示貨幣政策對于通貨膨脹的響應(yīng)強(qiáng)度整體呈消極特征,但存在一種向積極方向轉(zhuǎn)變的動態(tài)學(xué)習(xí)模式,而且這種轉(zhuǎn)變呈現(xiàn)不同狀態(tài)的頻繁轉(zhuǎn)換。3反事實分析顯示,貨幣政策系統(tǒng)性和非系統(tǒng)性效應(yīng)雖然有所改善,但這并不是宏觀經(jīng)濟(jì)從大波動向大穩(wěn)定轉(zhuǎn)變的主要原因。
【作者單位】： 中山大學(xué)嶺南學(xué)院;廣東財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院;
【基金】：國家自然科學(xué)基金青年項目“央行溝通、傳統(tǒng)貨幣政策與宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定化”(71303264) 國家社會科學(xué)基金青年項目“新常態(tài)下通脹預(yù)期的形成機(jī)制與信息干預(yù)研究”(15CJL008) 廣東省自然科學(xué)基金項目“中央銀行溝通的策略與宏觀經(jīng)濟(jì)效應(yīng)研究”(S2013040015332)資助
【分類號】：F822.0;F224
【正文快照】： 一、引言從貨幣政策角度考察宏觀經(jīng)濟(jì)微波化的影響機(jī)制是重要的研究問題。Clarida等(2000)[1]估計美國的泰勒規(guī)則函數(shù),發(fā)現(xiàn)1979年以前經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定的原因在于貨幣政策是適應(yīng)的,即當(dāng)預(yù)期通貨膨脹上升時,美聯(lián)儲相對遲鈍和小幅的加息不足以抵消這種預(yù)期,從而引起實際利率下降,進(jìn)一

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本文編號：1213072