本文關(guān)鍵詞：中國A股市場個(gè)人投資者行為研究

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【摘要】：中國A股市場經(jīng)過20余年的發(fā)展,盡管已經(jīng)取得豐碩成果,但與境外成熟市場比較,我國資本市場在法律設(shè)置、投資者教育和保護(hù)、市場監(jiān)管等各方面都還有明顯的改善空間。長期以來,個(gè)人投資者一直是我國資本市場的投資主體。他們由于受到自身專業(yè)知識(shí)、情緒、性格、資金等各方面的限制,投資理念極不成熟,存在著明顯的心理誤區(qū)和行為偏差等各種非理性行為。大量實(shí)踐證明,以有效市場假說和完全理性人為基礎(chǔ)的傳統(tǒng)金融理論無法解釋這些非理性行為,而發(fā)端于20世紀(jì)50年代的行為金融理論卻能更好的詮釋和糾正這些認(rèn)知和行為偏差以及資本市場上的種種異象。因此,為了幫助個(gè)人投資者認(rèn)識(shí)、理解以及有效糾正這些行為偏差,進(jìn)而實(shí)現(xiàn)我國資本市場健康和穩(wěn)定的發(fā)展,本文通過對行為金融理論的理解、分析、借鑒和運(yùn)用以及與傳統(tǒng)金融理論的對比,對個(gè)人投資者在投資決策過程中的各種行為偏差進(jìn)行了分析和研究。首先,本文介紹和總結(jié)了目前行為金融理論中主要的理論基礎(chǔ)、主流的投資模型和投資策略;然后又基于相關(guān)資料和數(shù)據(jù)分析了我國目前個(gè)人投資者的構(gòu)成現(xiàn)狀、行為特點(diǎn)和一些常見的行為偏差,進(jìn)而又從外部環(huán)境和投資者內(nèi)部心理因素等方面分析了個(gè)人投資者上述行為偏差產(chǎn)生的原因和過程,并探討了行為金融理論在實(shí)際案例中的理解和運(yùn)用,最終闡明了作者的觀點(diǎn)并在行為金融理論的框架內(nèi)對個(gè)人投資者和監(jiān)管機(jī)構(gòu)提出了一些個(gè)人的建議。筆者研究發(fā)現(xiàn),國內(nèi)個(gè)人投資者存在一些鮮明的構(gòu)成特征,如在性別分布上以男性為主;在年齡分布上以中青年為主;在行業(yè)分布上國企員工約占半數(shù);在教育水平分布上,大中專以上學(xué)歷者占比超過8成;在收入水平分布上,以中低收入者為主等;同時(shí),與國外成熟市場的投資者相比,國內(nèi)個(gè)人投資者也存在一些獨(dú)特的投資特點(diǎn),如:綜合素質(zhì)呈現(xiàn)上升趨勢;家庭資產(chǎn)配置過于激進(jìn);入市動(dòng)機(jī)簡單但不切實(shí)際;投資決策體系較為混亂等等;此外,國內(nèi)個(gè)人投資者在投資過程中存在諸如易得性偏差、選擇性偏差、從眾心理明顯、過度自信和頻繁交易、厭惡后悔、自我控制、保守性偏差、心理核算、賭博和過度投機(jī)、對政策過度依賴、代表性偏差和迷信高送轉(zhuǎn)等常見心理誤區(qū)和行為偏差。對于上述觀點(diǎn),筆者在論文中都有詳細(xì)論述。本文以理論與實(shí)踐相結(jié)合、抽象與具體相結(jié)合的研究方法和從表象到本質(zhì)的研究思路來研究和總結(jié)了投資者的行為偏差,并列舉出一些筆者親身參與的實(shí)際案例來給相關(guān)理論和現(xiàn)象提供佐證,也提出了一些具有創(chuàng)新性的觀點(diǎn)和建議。但由于國內(nèi)投資者數(shù)量龐大,無法直接采集到與之相匹配的樣本數(shù)據(jù)數(shù)量,論文還存在很多不足,希望能在以后的研究和實(shí)踐中不斷充實(shí)和完善。
【學(xué)位授予單位】：首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號(hào)】：F832.51

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