發(fā)布時(shí)間：2017-11-09 09:14

  本文關(guān)鍵詞：2008年以來(lái)我國(guó)利率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響分析

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【摘要】：從2008年9月到2015年底,我國(guó)央行先后19次調(diào)整存貸款基準(zhǔn)利率,25次調(diào)整法定存款準(zhǔn)備金率,央行如此頻繁的調(diào)整利率政策工具,體現(xiàn)了央行對(duì)利率政策的重視。周小川行長(zhǎng)曾說(shuō)過(guò),央行多次降息,主要是根據(jù)我國(guó)整體物價(jià)的變化,使實(shí)際利率保持在合理水平,促進(jìn)降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資成本,加大金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的力度。經(jīng)濟(jì)發(fā)展,實(shí)業(yè)為本。實(shí)體經(jīng)濟(jì)是國(guó)家生產(chǎn)力的集中體現(xiàn),是綜合國(guó)力的物質(zhì)基礎(chǔ),是人類(lèi)社會(huì)賴(lài)以生存和發(fā)展的基礎(chǔ)。實(shí)體經(jīng)濟(jì)對(duì)金融業(yè)的發(fā)展起著決定作用,金融業(yè)更不能脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)而獨(dú)立存在。隨著我國(guó)利率市場(chǎng)化的不斷推進(jìn),央行對(duì)金融機(jī)構(gòu)尤其是商業(yè)銀行貸款行為的控制力減弱。央行基準(zhǔn)利率的調(diào)整能否有效引導(dǎo)銀行放貸利率的變化進(jìn)而降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資成本,需要深入分析和研究。對(duì)經(jīng)濟(jì)真正產(chǎn)生影響的是實(shí)際利率,但實(shí)際利率究竟在什么方向上對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì),尤其是對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生作用,理論界的觀點(diǎn)不一：以凱恩斯為代表的主流學(xué)派一直強(qiáng)調(diào)利率與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的反向變動(dòng)關(guān)系,為了促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),政府應(yīng)該采取降息的利率政策；而Ronald. J. Mckinnon和Edward. S. Shaw(1973)提出的“金融深化理論”則認(rèn)為發(fā)展中國(guó)家普遍存在“金融抑制”現(xiàn)象,政府應(yīng)該放松利率管制,提高金融體系的運(yùn)行效率。因此本文還將分析實(shí)際利率與主要經(jīng)濟(jì)變量的關(guān)系。本文運(yùn)用對(duì)比分析、規(guī)范分析和圖表分析的方法,通過(guò)對(duì)比央行基準(zhǔn)利率、銀行貸款利率和實(shí)際利率之間的關(guān)系,首先從融資成本的角度分析了利率政策調(diào)整對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響,然后又分析了這三個(gè)利率與消費(fèi)增長(zhǎng)率、儲(chǔ)蓄增長(zhǎng)率、投資增長(zhǎng)率和產(chǎn)出增長(zhǎng)率的關(guān)系。在實(shí)證分析部分,借助VAR模型和脈沖響應(yīng)分析,本文發(fā)現(xiàn)：(1)短期內(nèi)實(shí)際利率與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是負(fù)相關(guān)關(guān)系。因?yàn)槔实母叩蜁?huì)直接影響企業(yè)融資成本的高低,實(shí)際利率的提高會(huì)增加企業(yè)負(fù)擔(dān),抑制投資增長(zhǎng)；(2)中長(zhǎng)期內(nèi)實(shí)際利率與經(jīng)濟(jì)增速具有明顯的正相關(guān)關(guān)系。但它們之間并不存在直接的因果關(guān)系,并不能說(shuō)實(shí)際利率的提高一定會(huì)引起經(jīng)濟(jì)增速的提高。通過(guò)脈沖效應(yīng)圖分析,我們得知,實(shí)際利率的正向沖擊是通過(guò)提高貸款轉(zhuǎn)化率來(lái)刺激投資,進(jìn)而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的。根據(jù)Mckinnon和Shaw提出的“金融深化理論”,本文將實(shí)際利率對(duì)貸款轉(zhuǎn)化率的正向作用,歸因于我國(guó)持續(xù)推進(jìn)的利率市場(chǎng)化改革以及不斷完善的金融體系。通過(guò)分析現(xiàn)有文獻(xiàn),本文發(fā)現(xiàn)大多數(shù)文獻(xiàn)采用央行的基準(zhǔn)利率作為名義利率。而本文創(chuàng)新性的首次采用對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)有直接影響的真實(shí)信貸市場(chǎng)的銀行貸款利率(即“非金融企業(yè)及其他部門(mén)的一般貸款加權(quán)平均利率”),這將保證利率政策對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響分析結(jié)果更加真實(shí)準(zhǔn)確、有意義。
【學(xué)位授予單位】：山東大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類(lèi)號(hào)】：F822.0;F124

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本文編號(hào)：1161224