本文關(guān)鍵詞：上海銀行間同業(yè)拆借利率（Shibor）作為基準(zhǔn)利率有效性的研究

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【摘要】：利率市場(chǎng)化是我國(guó)長(zhǎng)期以來(lái)一直著力推進(jìn)的一項(xiàng)政策,也是金融領(lǐng)域最核心的改革之一。1993年中國(guó)共產(chǎn)黨十四大通過(guò)的《關(guān)于金融體制改革的決定》提出要建立以市場(chǎng)資金供求為基礎(chǔ),以中央銀行基準(zhǔn)利率為調(diào)控核心,由市場(chǎng)資金供求決定各種利率水平的市場(chǎng)利率管理體系,逐步破除由中央銀行完全控制的利率體系。在推進(jìn)利率市場(chǎng)化的進(jìn)程中,培育完全基于市場(chǎng)的基準(zhǔn)利率一直是改革的重要突破口。中國(guó)人民銀行自20世紀(jì)90年代起就著手建立統(tǒng)一、規(guī)范的貨幣市場(chǎng),并嘗試培育基準(zhǔn)利率。2007年,中國(guó)人民銀行推出上海銀行間同業(yè)拆解利率(Shibor),將其作為我基準(zhǔn)利率進(jìn)行培育,其運(yùn)行狀況也廣受關(guān)注。近年來(lái),利率市場(chǎng)化進(jìn)程逐漸加速,中國(guó)人民銀行于2013年取消金融機(jī)構(gòu)貸款利率0.7倍的下限,2015年宣布對(duì)商業(yè)銀行和農(nóng)村合作金融機(jī)構(gòu)等不再設(shè)置存款利率浮動(dòng)上限。這標(biāo)志著我國(guó)利率管制已經(jīng)基本放開(kāi),利率市場(chǎng)化將進(jìn)入新的階段。由于Shibor是利率市場(chǎng)化改革的核心部分,研究其運(yùn)行狀況和作為基準(zhǔn)利率的有效性,對(duì)下一步建立健全與市場(chǎng)相適應(yīng)的利率形成和調(diào)控機(jī)制,提高央行調(diào)控有效性具有重要意義。論文將Shibor與貨幣市場(chǎng)其他利率進(jìn)行了定性的比較,并對(duì)Shibor的運(yùn)行狀況進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)分析,研究了Shibor在金融市場(chǎng)的應(yīng)用。在此基礎(chǔ)上本文通過(guò)相關(guān)性檢驗(yàn)、協(xié)整檢驗(yàn)、格蘭杰因果檢驗(yàn)和建立VAR模型的方法針對(duì)Shibor對(duì)貨幣市場(chǎng)其他利率的影響、Shibor和貨幣政策變量的關(guān)聯(lián)性以及Shibor對(duì)股票市場(chǎng)和外匯市場(chǎng)的影響三方面就Shibor作為基準(zhǔn)利率的有效性進(jìn)行了實(shí)證研究。實(shí)證結(jié)果顯示Shibor對(duì)貨幣市場(chǎng)的其他重要利率有較強(qiáng)的引導(dǎo)作用,與M2等重要的貨幣政策指標(biāo)有較好的相關(guān)性,而對(duì)資本市場(chǎng)和外匯市場(chǎng)的影響較弱,表明Shibor作為貨幣市場(chǎng)的基準(zhǔn)利率比較有效,但在對(duì)資本市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)的傳導(dǎo)機(jī)制尚待加強(qiáng)和完善。
【學(xué)位授予單位】：北京林業(yè)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號(hào)】：F822.0

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