P2P（Peer-to-Peer）網(wǎng)絡借貸近年來為解決急需資金但又被銀行拒之門外的眾多小微企業(yè)和個人提供了極大便利和廣闊空間,發(fā)展勢頭迅猛。我國的P2P行業(yè)自誕生以來,發(fā)展過程幾經(jīng)曲折,期間出現(xiàn)過幾次嚴重的平臺暴雷事件,阻礙了行業(yè)的健康發(fā)展。違約風險成為P2P行業(yè)難以回避的問題,造成該行業(yè)資本配置效率的損失。另一方面,在利率市場化背景下,P2P行業(yè)的利率定價遠未達到完全市場化的水準,P2P市場利率存在較為嚴重的定價偏差。因此探尋我國P2P市場的定價偏差的影響因素,以及定價偏差對違約風險的作用機理和實際影響效果,不僅有利于摸清網(wǎng)貸風險分布,分類施策,而且對我國互聯(lián)網(wǎng)金融長效監(jiān)管機制建設和資本配置效率的提高有著重要意義。本文首先通過文獻綜述的方法,梳理了“定價偏差”“違約風險”和“定價偏差影響違約風險”等主題的研究重點。然后從資本內(nèi)在價值、信息傳遞能力、產(chǎn)出和成本三個視角闡述了最佳利率的內(nèi)涵,從違約動機層面將借款人的違約風.險劃分為“預謀型”和“非預謀型”,并探討了定價偏差引起違約的微觀機理。接著,本文對隨機前沿模型的原理進行了介紹,并使用成本隨機前沿模型構(gòu)建了定價偏差指標。最后,本文利用... 

【文章來源】：南京師范大學江蘇省 211工程院校

【文章頁數(shù)】：74 頁

【學位級別】：碩士

【部分圖文】：

圖２．１利率定價的博弈過程??

＾ＢＡＰＭ?＝?＾ＣＡＰＭ?＋?ＮＴＲ?（２．１０）??圖２．３從行為資產(chǎn)定價角度，給出借款人定價偏差的形成機制。圖（１）給出??借款人認知偏差引起的定價偏差，訂單的真實風險為否，但交易者估計出的訂單??風險為〇ｉ。風險的高估會引起預期收益率的高估。當借款人因認知偏差而高估訂??單風險時，將會設定較高的利率進行風險補償，產(chǎn)生定價偏差。圖（２）給出借??款人資本市場線變化引起的定價偏差。盡管借款人能夠準確掌握訂單的風險洱，??卻會將ＮＴＲ從實際風險中進行分離，對此單獨計算風險溢價。借款人考慮到投??資者受認知偏差影響無法準確評估訂單風險，并要求更高的風險溢價。此時借款??人的資本市場線從ＣＡＰＭ變?yōu)椋拢粒校停杩钊藭ㄟ^提供較高的利率來吸引投??資者注資，這正是噪聲交易者風險引起的額外的風險補償，它引起定價

?？如約還款?“非預謀”違約?借款失敗??圖２．４借款人定價與還款表現(xiàn)??借款人的定價可以描述為圖２．４：首先，借款人根據(jù)平臺要求進行相關信息??的披露，同時對這些信息的價格進行主觀的估計，確定期望融資成本。如果借款??人是完全理性的，恰巧在最佳利率水平上定價，那么此時為最理性的狀態(tài)。但現(xiàn)??實是，有限理性的借款人存在一定程度的定價偏差，這種定價偏差有兩種可能。??一種是利率低估，此時借款人的定價難以滿足投資者的溢價要求，借款失敗；一??種是利率高估，借款成功，且融資成本提高。如果借款人未來的剩余收入仍能覆??蓋高估的融資成本，那么借款人仍然按照約定還款；如果借款人遭遇非可控因素??或剩余收入比例不足等

【參考文獻】：
期刊論文
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本文編號：3610229