本文關鍵詞：訂單流不平衡對農(nóng)產(chǎn)品期貨市場收益率及波動性的影響研究，，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：中國農(nóng)產(chǎn)品期貨市場與國際期貨市場相比,雖起步較晚,但如今已成為中國衍生產(chǎn)品市場和金融市場的重要組成部分之一。如何從市場數(shù)據(jù)中發(fā)現(xiàn)交易趨勢,即交易方向的分類,對訂單流不平衡(買家發(fā)起的交易減去賣家發(fā)起的交易)的研究,不僅是股票市場中的重要指標,在期貨市場中同樣重要。本文主要研究訂單流不平衡與農(nóng)產(chǎn)品期貨市場中收益率以及價格波動性之間的關系。在這之前,需要選擇一種適合中國農(nóng)產(chǎn)品期貨市場的交易分類算法對訂單流不平衡進行衡量。本文選取在交易方向分類中廣泛應用的兩類算法:傳統(tǒng)算法Lee-ready(LR)和2012年提出的批量分類算法(BVC),分別對行情數(shù)據(jù)進行交易方向分類,隨后應用大連商品交易所提供的系統(tǒng)內(nèi)部真實期貨數(shù)據(jù)對上述兩類算法分類結果進行正確率比較。結果發(fā)現(xiàn)LR算法的正確率更高,幾乎均在80%以上,有的甚至高達90%以上,然而,BVC算法的正確率則徘徊在70%左右。可見,相比于國外市場的檢驗結果,LR算法在中國農(nóng)產(chǎn)品期貨市場同樣適用,甚至效果更好。因此,本文選用LR算法作為訂單流不平衡的衡量方法。除此之外,對訂單流不平衡進行自回歸檢驗后,發(fā)現(xiàn)訂單流不平衡存在顯著的一階正自相關性。隨后,本文應用大連商品交易所2011年的豆粕、棕櫚油和豆油三種農(nóng)產(chǎn)品期貨的行情數(shù)據(jù),對日間訂單流不平衡和市場收益率之間的關系進行時間序列回歸分析。研究發(fā)現(xiàn),訂單流不平衡與市場收益率存在顯著的正相關關系,且在同期訂單流不平衡存在的情況下,滯后期的訂單流不平衡對收益率存在負相關。不僅如此,訂單流不平衡對市場收益率并不存在預測作用。接下來訂單流不平衡與價格波動性關系的探索中發(fā)現(xiàn),農(nóng)產(chǎn)品期貨市場中訂單流不平衡與價格波動性存在顯著的負相關。同樣的,訂單流不平衡對農(nóng)產(chǎn)品期貨市場的價格波動性不具有預測作用。
【關鍵詞】：訂單流不平衡 交易方向分類 農(nóng)產(chǎn)品期貨 收益率 波動性
【學位授予單位】：哈爾濱工業(yè)大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2016
【分類號】：F323.7;F724.5
【目錄】：

• 摘要4-5
• ABSTRACT5-9
• 第1章 緒論9-17
• 1.1 研究背景9-10
• 1.2 研究意義10-11
• 1.3 研究現(xiàn)狀11-14
• 1.3.1 國內(nèi)外研究現(xiàn)狀11-13
• 1.3.2 國內(nèi)外文獻綜述13-14
• 1.4 研究內(nèi)容及研究框架14-17
• 1.4.1 主要研究內(nèi)容14-15
• 1.4.2 研究框架15-17
• 第2章 訂單流不平衡的相關理論分析與假設17-34
• 2.1 金融市場微觀結構理論17-21
• 2.1.1 市場微觀結構17-18
• 2.1.2 價格機制模型18-21
• 2.2 農(nóng)產(chǎn)品期貨市場21-26
• 2.2.1 國際農(nóng)產(chǎn)品期貨市場的發(fā)展歷程21-22
• 2.2.2 國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品期貨市場的發(fā)展歷程22-24
• 2.2.3 期貨市場的基本功能24-26
• 2.3 訂單流不平衡的相關理論26-31
• 2.3.1 交易方向分類算法的相關理論26-28
• 2.3.2 市場流動性與波動性的關系理論28-29
• 2.3.3 訂單流不平衡與市場收益率及價格波動性29-31
• 2.4 訂單流不平衡的相關假設31-33
• 2.5 本章小結33-34
• 第3章 交易分類算法及可靠性34-42
• 3.1 交易方向分類背景34-36
• 3.2 交易分類規(guī)則36-37
• 3.2.1 Lee-Ready算法36
• 3.2.2 BVC算法36-37
• 3.3 交易分類算法檢驗37-41
• 3.3.1 數(shù)據(jù)獲取37-38
• 3.3.2 交易分類算法準確率38-39
• 3.3.3 交易分類算法可靠性分析39-41
• 3.4 本章小結41-42
• 第4章 訂單流不平衡的實證研究42-58
• 4.1 數(shù)據(jù)來源與指標建立42-44
• 4.1.1 數(shù)據(jù)的選取42
• 4.1.2 指標選取及計算42-44
• 4.2 變量統(tǒng)計及檢驗44-49
• 4.2.1 描述性統(tǒng)計和相關性檢驗44-46
• 4.2.2 變量的自相關性檢驗46-48
• 4.2.3 時間序列平穩(wěn)性檢驗48-49
• 4.3 訂單流不平衡與期貨市場收益率的關系49-53
• 4.3.1 同期訂單流不平衡與期貨市場收益率的關系50-51
• 4.3.2 滯后期訂單流不平衡對期貨市場收益率的預測性51-53
• 4.4 訂單流不平衡與期貨市場價格波動性的關系53-57
• 4.4.1 同期訂單流不平衡與期貨價格波動性的關系53-55
• 4.4.2 滯后期訂單流不平衡對期貨價格波動性的預測性55-57
• 4.5 本章小結57-58
• 結論58-59
• 參考文獻59-64
• 附錄 164-66
• 附錄 266-76
• 致謝76

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本文編號：296163