本文利用2017年中國家庭金融調(diào)查(CHFS)數(shù)據(jù)探討了互聯(lián)網(wǎng)金融對家庭信貸約束的影響。研究發(fā)現(xiàn),農(nóng)村家庭較城鎮(zhèn)家庭面臨更嚴重的信貸約束問題,家庭互聯(lián)網(wǎng)金融參與則有利于釋放正規(guī)信貸需求、緩解信貸約束。然而,網(wǎng)絡(luò)借貸與正規(guī)信貸之間存在替代作用,可刺激家庭非正規(guī)信貸需求、惡化信貸約束問題,且頻繁參與網(wǎng)絡(luò)借貸將降低參與者的征信評級而增大未來獲得正規(guī)信貸的難度。引入風(fēng)險偏好變量后,本文發(fā)現(xiàn)農(nóng)村家庭風(fēng)險厭惡程度較高,而風(fēng)險厭惡會顯著加劇家庭信貸約束并削弱互聯(lián)網(wǎng)金融對信貸約束的積極影響。因此,在政策制定方面,應(yīng)完善互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管長效機制、控制行業(yè)風(fēng)險水平,推進傳統(tǒng)金融機構(gòu)互聯(lián)網(wǎng)化轉(zhuǎn)型并加強互聯(lián)網(wǎng)金融在農(nóng)村地區(qū)的推廣與普及,增強互聯(lián)網(wǎng)金融普惠性。
【部分圖文】：

社會信息化的不斷深入不可避免地導(dǎo)致經(jīng)濟虛擬化，帶來我國金融服務(wù)需求的急劇膨脹。同時，得益于我國八億互聯(lián)網(wǎng)用戶所代表的巨大人口紅利，互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)于2013年實現(xiàn)了跨越式增長，金融服務(wù)開始向人民生活的方方面面滲透(見圖1)。概括地說，互聯(lián)網(wǎng)金融是基于互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和信息通信技術(shù)來實現(xiàn)資金融通、支付、投資和信息中介服務(wù)的金融業(yè)務(wù)模式，但一般對其概念的理解存在狹義與廣義之分。狹義的互聯(lián)網(wǎng)金融主要有網(wǎng)絡(luò)借貸、第三方支付、互聯(lián)網(wǎng)理財、眾籌等形態(tài)，不包括傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)互聯(lián)網(wǎng)化，即金融互聯(lián)網(wǎng)部分，這也是本文所遵循的概念內(nèi)涵;廣義的互聯(lián)網(wǎng)金融還包含傳統(tǒng)金融服務(wù)在互聯(lián)網(wǎng)端的延伸，比如互聯(lián)網(wǎng)銀行、保險、證券等。從2013年至今，互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險點不斷顯現(xiàn)，監(jiān)管滯后與自律不嚴導(dǎo)致行業(yè)存量風(fēng)險多次大規(guī)模集中爆發(fā)，不但使互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)的參與者蒙受巨大經(jīng)濟損失，更觸碰了不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險的監(jiān)管底線。中國人民銀行在2020年金融市場工作電視電話會議中提到，要多措并舉徹底化解互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險，曾經(jīng)盛極一時的P2P網(wǎng)貸面臨清退離場的結(jié)局。第三方支付增速放緩、P2P網(wǎng)貸行業(yè)加速清退，加上眾籌市場效率和規(guī)模的持續(xù)走低，在行業(yè)發(fā)展的分岔路口，互聯(lián)網(wǎng)金融的積極作用亟需得到實踐數(shù)據(jù)的支持。傳統(tǒng)金融服務(wù)中，部分借款主體由于資產(chǎn)、抵押物、社會關(guān)系等條件無法達到金融機構(gòu)的門檻，借款需求無法獲得滿足，從而產(chǎn)生了正規(guī)信貸約束現(xiàn)象，對借款主體的正常生產(chǎn)經(jīng)營活動造成了制約與擾亂。已有研究普遍認為，互聯(lián)網(wǎng)金融具有準入門檻低、覆蓋范圍廣、服務(wù)成本低的普惠特征，可有效緩解面向長尾群體的資金供給缺口。根據(jù)2011年和2013年中國家庭金融調(diào)查結(jié)果，獲得正規(guī)信貸的家庭占比分別為15.3%和19.4%，而非正規(guī)信貸家庭占比分別達到35.9%和34.7%，體現(xiàn)了非正規(guī)信貸在家庭融資決策中的廣泛存在性。然而，互聯(lián)網(wǎng)金融作為一種基于虛擬場景的新型金融業(yè)態(tài)，其風(fēng)險性一直是人們所關(guān)注的熱點�；ヂ�(lián)網(wǎng)金融堅持小額分散的發(fā)展原則，對于固定資產(chǎn)購置、擴大再生產(chǎn)等大額資金需求的滿足能力有限，加之民間信貸的利率普遍偏高，因而正規(guī)信貸渠道依然是資金獲取的最優(yōu)選擇。正所謂“授人以魚不如授人以漁”，我們不禁要問，互聯(lián)網(wǎng)金融在促進信貸資源向長尾群體傾斜的同時，是否起到緩解正規(guī)信貸約束、提升家庭正規(guī)信貸可得性的作用?互聯(lián)網(wǎng)金融對正規(guī)信貸約束的影響是否因家庭風(fēng)險偏好不同而不同?
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