【摘要】：伴隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)在金融領(lǐng)域的滲透和創(chuàng)新,互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)自2013年以來(lái)進(jìn)入高速發(fā)展期,不斷改變微觀主體、商業(yè)銀行和金融市場(chǎng)的同時(shí),已經(jīng)成為我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的影響因素之一�；ヂ�(lián)網(wǎng)金融是否會(huì)對(duì)我國(guó)貨幣政策中介目標(biāo)有效性產(chǎn)生一定影響?本文通過(guò)理論和實(shí)證結(jié)合的方式,研究互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)貨幣政策中介目標(biāo)有效性的影響。分別從數(shù)量型貨幣政策和價(jià)格型貨幣政策兩個(gè)角度選取了能代表兩種貨幣政策的中介目標(biāo):貨幣供給量和利率。在此基礎(chǔ)上,選取向量自回歸(VAR)模型進(jìn)行實(shí)證,引入互聯(lián)網(wǎng)金融指數(shù)成交規(guī)模、銀行間七天同業(yè)拆借加權(quán)平均利率、貨幣供給量等相關(guān)變量,選取2010年至2019年1月的月度數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證建模,深入研究互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)貨幣政策中介目標(biāo)有效性長(zhǎng)短期的影響程度。研究結(jié)果表明,互聯(lián)網(wǎng)金融短期內(nèi)加劇狹義貨幣供給量波動(dòng)性,長(zhǎng)期通過(guò)信用創(chuàng)造功能長(zhǎng)期對(duì)廣義貨幣供給量產(chǎn)生擴(kuò)張效應(yīng),因此降低了貨幣供應(yīng)量作為數(shù)量型貨幣政策中介目標(biāo)的有效性。同時(shí)短期內(nèi)對(duì)利率傳導(dǎo)渠道的穩(wěn)定性產(chǎn)生負(fù)向沖擊,但長(zhǎng)期有利于利率市場(chǎng)化,因此對(duì)利率傳導(dǎo)渠道產(chǎn)生正向影響,使利率作為價(jià)格型貨幣政策中介目標(biāo)有效性增強(qiáng)。創(chuàng)新之處在于對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融代理指標(biāo)的選取上,不再以第三方支付等局部業(yè)態(tài)規(guī)模替代互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)規(guī)模以及時(shí)間跨度過(guò)小導(dǎo)致樣本數(shù)量不充足的數(shù)據(jù)進(jìn)行研究,而是選取互聯(lián)網(wǎng)金融指數(shù)成交規(guī)模作為全面反映互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)態(tài)的綜合性指標(biāo)。該指數(shù)由互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)海量數(shù)據(jù)整理分析編制而成,其歷史成交規(guī)模能客觀反映我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融整體行業(yè)規(guī)模。而且樣本數(shù)據(jù)的時(shí)間跨度包含了整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的井噴期,用以刻畫(huà)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展情況更為科學(xué)完整。
【圖文】：

圖２－２第三方支付交易規(guī)模及其增長(zhǎng)率（數(shù)據(jù)來(lái)源：艾瑞咨詢(xún)）逡逑第三方支付市場(chǎng)結(jié)構(gòu)呈寡頭壟斷格局，其中支付寶和微信占據(jù)主要市場(chǎng)份逡逑額。如圖２－３所示，支付寶和騰訊金融市場(chǎng)份額分別為４５．６４％和３２．１１％，合計(jì)逡逑將近８０％，因此整個(gè)第三方支付市場(chǎng)成雙寡頭壟斷狀態(tài)。位居第三位的銀聯(lián)商務(wù)逡逑市場(chǎng)份額占比僅９．７５％。支付寶和騰訊金融擺脫單一理財(cái)產(chǎn)品的限制，金融平臺(tái)逡逑的開(kāi)放令其金融類(lèi)交易規(guī)模持續(xù)上漲，同時(shí)支付寶人傳人紅包借助線上線下聯(lián)逡逑動(dòng)，騰訊金融基于社交關(guān)系鏈搭建的支付體系也在線下顯現(xiàn)出其獨(dú)有的優(yōu)勢(shì)，受逡逑益于渠道和區(qū)域更加下沉，兩大巨頭的用戶(hù)總量和活躍用戶(hù)數(shù)量均呈現(xiàn)增長(zhǎng)態(tài)逡逑勢(shì)，從而帶動(dòng)了移動(dòng)支付行業(yè)的規(guī)模性增加。逡逑６－５１ｊ２—＾逡逑－邋＼逡逑４５．６４％逡逑３２．１１％逡逑＼邋＼邋：■邋／逡逑＼＼邋＼逡逑？支付寶邋□騰訊金融■銀聯(lián)商務(wù)逡逑＠易寶支付■快錢(qián)邋■環(huán)迅支付逡逑圖２－３邋２０１８年第三方支付市場(chǎng)份額（數(shù)據(jù)來(lái)源：易觀）逡逑根據(jù)中國(guó)人民銀行發(fā)布的《２０１８年支付體系運(yùn)行總體情況》報(bào)告，移動(dòng)支逡逑１６逡逑

＿第三方支付規(guī)模邐復(fù)合增長(zhǎng)率逡逑圖２－２第三方支付交易規(guī)模及其增長(zhǎng)率（數(shù)據(jù)來(lái)源：艾瑞咨詢(xún)）逡逑第三方支付市場(chǎng)結(jié)構(gòu)呈寡頭壟斷格局，其中支付寶和微信占據(jù)主要市場(chǎng)份逡逑額。如圖２－３所示，支付寶和騰訊金融市場(chǎng)份額分別為４５．６４％和３２．１１％，，合計(jì)逡逑將近８０％，因此整個(gè)第三方支付市場(chǎng)成雙寡頭壟斷狀態(tài)。位居第三位的銀聯(lián)商務(wù)逡逑市場(chǎng)份額占比僅９．７５％。支付寶和騰訊金融擺脫單一理財(cái)產(chǎn)品的限制，金融平臺(tái)逡逑的開(kāi)放令其金融類(lèi)交易規(guī)模持續(xù)上漲，同時(shí)支付寶人傳人紅包借助線上線下聯(lián)逡逑動(dòng)，騰訊金融基于社交關(guān)系鏈搭建的支付體系也在線下顯現(xiàn)出其獨(dú)有的優(yōu)勢(shì)，受逡逑益于渠道和區(qū)域更加下沉，兩大巨頭的用戶(hù)總量和活躍用戶(hù)數(shù)量均呈現(xiàn)增長(zhǎng)態(tài)逡逑勢(shì)
【學(xué)位授予單位】：山東大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2019
【分類(lèi)號(hào)】：F822.0;F832;F724.6

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本文編號(hào)：2687340